美国汇盛：2013年外汇展望

摘要：美元及日元走弱，欧系与商品货币相对强势

　　资本输出换实物流入，继续看空美元

　　我们预计，美元将是明年表现最差的主要货币之一。美联储不断实行的量化宽松政策以及持续的低息政策，甚至美国长期的贸易赤字，都是美元将继续走弱的特征之一，大量金融资本的输出，换来大量实物财富的流入，此为美联储近年来惯用手法。

　　脆弱的出口导向型经济需要弱日元

　　我们预计2013年日元兑美元将会贬值，由于日本央行主席白川方明的任期将于4月结束，离开日本银行。而新的日本央行主席可能会采取宽松货币政策，让日元进一步贬值以刺激多年来疲弱的日本经济，或者说，脆弱的出口导向型经济。

　　经济回暖，欧系货币相对强势

　　明年欧洲各国经济开始逐步回暖，较为看好德国、瑞士的复苏状况，我们预期欧元未来会相对强势，但可能无法在2013年全年保持强势，瑞士法郎也可能因避险驱动相对强势。另一方面，虽然疲弱的英国经济有可能导致弱势英镑，但是相对于更加弱势的美元而言，英镑相对看涨，投资者可以考虑利用这样的上涨为契机建立欧系货币中期多头头寸。

　　制造业复苏，商品货币好时代继续

　　因经济结构受益于大宗商品价格上涨，加元、澳元及纽元很容易受到大宗商品走势影响。尽管我们预期澳储行明年将进一步降息，但受全球经济回暖及制造业复苏影响，大宗商品出口量上升将导致资金流入加拿大、澳大利亚及新西兰，极有可能进一步提升大宗商品价格，进而引发商品货币兑美元及日元升值。

　　人民币汇率相对稳定依赖于城镇化建设

　　人民币币值相对稳定主要依赖于中国未来的城镇化建设，预计未来十年中国将逐步投入近40万亿以推动中西部地区城镇化进程。另一方面，中国作为全球第二大经济体，目前出口产业规模巨大，并亟需转型升级，境内积累巨额资本，境外资本流入压力较大，此外，货币总量偏大，通胀压力并不小，稳中有升利于抑制输入型通胀。

　　我认为市场参与者总是表现为这样或那样的偏向性。我不否认市场时常显示出神奇的预示或预期功能，但这可以解释为参与者的偏向对事件过程的影响。我用另外两个主张取代“市场永远正确”的迷信：

　　1.市场总是表现出某种偏向；

　　2.市场能够影响它预期的事件；

　　这两个主张结合起来解释了为什么市场似乎经常能够正确地预测未来事件。

　　—— 乔治·索罗斯

　　回顾2012年，全球经济颇为动荡，首当其冲的是欧债危机影响的延续，其作为市场焦点吸引着绝大多数投资者的关注，上半年虽不乏有价值的做多机会，但占主导地位的交易策略仍然是有步骤有计划的做空欧元。下半年逐步出现多头进场及加仓机会，但绝大部分投资者在9月中旬至10月下旬之间的时间逐步离场甚至转向空头……似乎又一年这样过去，年底的时候，我们不妨静下心来，无论盈亏，反思一下，一定会有许多收获，或许还有意外惊喜。