大豆价格反弹受限

美国农业部（USDA）发布的美国和全球大豆3月库存数据高于市场预期，影响中性偏空。该报告维持2012/13年度美国大豆结转库存预估在1.25亿蒲式耳不变，仍为9年低点，但高于市场预估的1.2亿。

　　8日，芝加哥期货交易所（CBOT）市场3月大豆期货跌2.5美分或0.2%，收报每蒲式耳14.71美元，周涨1.9%；3月豆粕合约收涨0.1美元，报每短吨436.1美元，周涨1.4%；3月豆油合约收跌0.24美分，报50.16美分，周涨1.3%。马来西亚棕榈油期货小幅上涨0.62%，周上涨逾3%，因市场预期未来数据强劲，抵消投资者在棕榈油行业大会议前的谨慎。

　　南美大豆库存增加

　　美国农业部发布的美国和全球大豆3月库存数据高于市场预期，影响中性偏空。该报告维持2012/13年度美国大豆结转库存预估在1.25亿蒲式耳不变，仍为9年低点，但高于市场预估的1.2亿。分析师原本预计会下调预估，因对美国大豆供应的出口需求强劲。上调2012/13年度全球大豆结转库存预估至6,021万吨，而多数分析师原本预估会下调。

　　美国农业部下调2012/13年度阿根廷大豆产量150万吨至5150万吨，但维持巴西产量预估在创纪录的8,350万吨不变，高于巴西政府预估的8,210万吨。两国本年度产量将达到1.35亿吨，比去年增加2600万吨，极大充实了南美库存，并将对未来数月内产生供应压力。

　　南美大豆产量水平将提高

　　中华粮网综合巴西、阿根廷从2012年11月到2013年2月份的作物长势遥感监测结果，利用农情遥感单产模型粗略统计，预计当前南美洲大豆单产水平同比上年总体将提升，其中巴西大豆产量较2月份预估略微上调，为8257.69万吨。阿根廷2月中下旬的降水缓解了部分主产区的土壤墒情，对大豆生长有所促进，因此，产量水平将有提升的可能，预计大豆产量为5153.26万吨，比月初预测数据略微提高。

　　美豆净多持仓降至近三周新低，但仍处于一季度高位。截止到3月5日当周，美国商品期货交易委员会（CFTC）报告中CBOT大豆期货持仓状态显示，非商业多头头寸194052手，非商业空头头寸70894手，分别较2013年2月26日减少和增加266手和4831手，净多持仓123158手，较上周减少5097手。

　　3月8日，国家临时存储的10万吨菜籽油抛售，油脂消费淡季成交率偏低，但成交均价远高于市场预期，抛储意在轮库，高成交价对油脂市场的影响偏向积极。

　　本次交易会计划销售菜籽油100571吨，实际成交4992吨，成交率4.96%，其中：2009年菜籽油计划销售12368吨，全部流拍；2010年菜籽油计划销售88203吨，实际成交4992吨，成交率5.66%，成交均价10257元/吨。当然菜油价格出现飙升，暗示淡季油脂价格下滑意愿不强，杀跌动能衰减。

　　连盘市场波动操作须谨慎

　　连粕5月和9月价差走牛升破300点至303点，逼近上市来的极值；主力9月合约周线围绕3400点震荡争夺，目前迟迟不愿做出上行突破。一方面因为美粕上方阻力沉重屡攻不破，另一方面季节性压力正在显现。期价若升破3430至3450压力区域，则多头目标指向3750附近。操作上，9月合约下破3400点则多头离场翻空，而升破3450可留多单。

　　油脂市场，近半年的时间，豆油价格指数深跌近20%，因常年2、3月份易出现季节性低点，故8200点附近获得强烈支撑，升破8600点将能够逆转月线跌势。在CBOT豆油箱体底部企稳反弹和马来西亚棕榈油周线大涨带动下，关注豆油跌反弹的力度，上方压力区域8480至8500未能升破多单不恋战。