Codexis Inc.（CDXS）公布2026年第三季度营收与每股收益均超出华尔街预期，投资者同时关注其利润率改善、现金状况增强以及寡核苷酸制造平台的进展。公司每股亏损$0.08，优于分析师预期的$0.09；营收为$19.26百万，高于$18.62百万的预测值。盘后交易中，股价上涨10.64%至$1.06，此前正常交易时段收盘价为$0.958，当日下跌1.87%。
核心要点
- Codexis第三季度每股收益与营收均超预期。
- 受制药生物催化业务强劲表现驱动，营收同比增长124.4%。
- 产品毛利率提升至74.5%，有助于收窄亏损。
- 管理层表示，现金及融资安排可支撑运营至2028年。
- 公司重点介绍了ECO Synthesis平台进展，包括实现100克规模生产及新客户兴趣。
公司业绩
Codexis管理层将本季度定性为连续第四个季度达成既定目标，营收增长与成本管控共同推动亏损收窄。总营收从去年同期的$8.6百万攀升至$19.3百万，大幅增长反映出生物催化业务产品销售的强劲势头。
公司核心战略仍聚焦于推进ECO Synthesis商业化——这是一个用于寡核苷酸制造的酶促平台。管理层表示，该技术已从概念验证阶段迈向客户评估与早期部署讨论阶段。这一转变意义重大，因为RNA药物市场（尤其是siRNA疗法）预计所需的制造产能将远超传统化学工艺所能提供的规模。
Codexis还表示，其小分子生物催化业务于2026年恢复增长，且持续保持盈利。今年已有三款使用Codexis酶的药物获批，其中两款具有潜在重磅药物地位。
财务亮点
- 营收：$19.26百万，同比增长124.4%（去年同期为$8.6百万）。
- 每股收益：亏损$0.08，优于预期亏损$0.09。
- 产品毛利率：74.5%，延续2026年早些时候的改善趋势。
- 研发费用：$12.6百万，同比下降9.4%（去年同期为$13.9百万）。
- 销售、一般及行政费用：$10.1百万，同比下降9.8%（去年同期为$11.2百万）。
- 净亏损：$8.1百万，去年同期（2025年第三季度）净亏损为$19.6百万。
- 现金、现金等价物及短期投资：季末余额为$72.7百万。
- 流动比率：3.06，表明流动资产远超短期负债。
- 股权融资所得：本季度净融资约$25百万。
- 定期贷款额度：总额$60百万，季末后已提款$42.5百万。
- 前9个月生物催化产品销售额：同比增长78.5%。
业绩与预期对比
Codexis在两项核心指标上均超出预期。调整后每股亏损为$0.08，优于市场一致预期的$0.09，超出$0.01，即超预期幅度为11.11%。营收$19.26百万高于$18.62百万的预测值，超出$0.64百万，即超预期幅度为3.44%。
从绝对值来看，超预期幅度并不算大，但这一结果伴随着更为强劲的经营趋势：营收较去年同期翻逾一倍，毛利率提升至74.5%，净亏损大幅收窄。这一组合对投资者的吸引力，可能远超单纯的业绩超预期本身。
管理层还将本季度定位为稳定表现的延续，称这是公司连续第四个季度达成既定目标。这种一致性或有助于增强市场对公司商业模式的信心，尽管公司目前仍处于亏损状态。
市场反应
股票在正常交易时段收盘价为$0.958，较前收盘价$0.976下跌1.87%，随后在盘后交易中跳涨至$1.06。盘后涨幅达10.64%，显示投资者对业绩超预期及公司运营更新反应积极。
以盘后价格计算，股价仍远高于52周低点$0.90，但距$2.98的高点仍有较大差距。这一差距表明，市场仍将Codexis视为具有较高执行风险的投机性成长股，尽管近期业绩已显示出改善迹象。根据InvestingPro的公允价值分析，该股在当前价位似乎被低估，已跻身平台最被低估股票名单。该平台还追踪了CDXS逾10项专业提示（ProTips），为投资者提供更深入的投资参考。
由于未提供交易量数据，目前无法判断此次股价波动是否伴随异常活跃的成交量。
展望与业绩指引
Codexis重申2026年全年营收指引为$72百万至$76百万。管理层还表示，预计全年毛利率将维持在70%出头的水平，与前三季度的改善趋势一致。华尔街分析师维持乐观展望，目标价区间为$2至$11，若公司能顺利推进ECO Synthesis商业化战略，则存在可观的上行空间。对于寻求全面分析的投资者，InvestingPro提供CDXS详细的专业研究报告——这是其覆盖的逾1,400只美股之一，将复杂数据转化为清晰、可操作的投资洞见。
公司表示，当前现金储备足以支撑计划中的运营及资本支出至2028年，该展望得到近期股权融资及新增高级有担保定期贷款的支持。
在运营层面，Codexis表示计划通过多片段连接方式将ECO Synthesis推进至500克生产规模，随后加速迈向千克级规模。公司还表示，符合GMP标准的生产设施建设即将启动，同时正在扩大原材料供应链以支持更高产量。
管理层预计将于2027年签署更多商业协议及更高价值的许可协议，并正在推进更多客户评估工作，包括与合同研发生产机构（CDMO）及一家大型生物制药公司的合作。
管理层评论
首席执行官Alison Moore表示，公司致力于"打造一套显著改进的酶促生产系统，用于寡核苷酸药物的制造"。她的言论凸显了公司的长期战略：将ECO Synthesis定位为传统化学制造工艺的替代方案。
Moore还表示，2026年对于RNAi药物开发商而言是"一个被广泛认可的年份"，行业正在深刻认识到这一疗法的治疗潜力以及现有制造方法的局限性。这一主题贯穿整个业绩电话会议，有助于将Codexis定位为技术提供商，而非单纯的特种酶企业。
首席科学官Stefan Lutz着重介绍了技术进展：公司已在100克规模下完成多批次生产，粗品纯度超过90%，生产周期缩短40%。他还表示，立体定向siRNA的效力比立体随机对照组高出3至4倍，这一结果有望支持更低剂量和更低制造成本。
风险与挑战
- 盈利仍遥遥无期：Codexis目前仍处于净亏损状态，投资者可能持续关注其实现持续盈利的路径。
- 商业化采用处于早期阶段：许多客户讨论仍停留在评估阶段，能够产生收入的签约协议可能还需时日。
- 规模放大风险：公司仍需证明ECO Synthesis能够从100克顺利扩展至500克乃至千克级规模。
- 监管与制造执行风险：公司须满足FDA相关要求，并成功建立GMP基础设施。
- 对客户需求的依赖：未来增长有赖于制药公司和CDMO的采用，而这一过程往往缓慢且存在不确定性。
问答环节
分析师重点关注客户兴趣、规模扩大里程碑以及ECO Synthesis的监管路径。
提问主要围绕TIDES欧洲会议后新增的客户沟通情况，管理层表示客户兴趣已从概念验证转向部署方案、监管策略及工艺经济性。分析师还就FDA新兴技术团队会议进行了询问，Codexis表示会议内容涵盖酶的规格、siRNA规格以及与立体化学控制相关的可比性论证。
另一议题是公司500克目标的实现路径。管理层表示计划通过多片段连接达到该规模，随后迅速向千克级推进。分析师还就与一家大型生物制药公司新签订的评估协议进行了询问，管理层表示该协议涵盖针对一项后期资产的片段合成，以及将技术转移至客户中试规模设施的相关工作。
有关CDMO的提问同样获得了积极回应。Codexis表示，三项小规模技术转移中已有两项顺利完成，结果良好；同时有两家新CDMO近期加入合作，其中一家目前尚未进入寡核苷酸市场，但希望借助资本效率更高的工艺切入该领域。
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