Equifax出席Barclays年度会议：押注政府与劳动力服务，超越抵押贷款市场低迷

2026年9月14日（周一），Equifax（EFX）在Barclays第24届年度全球金融服务会议上发布了一份专为疲软抵押贷款市场量身定制的业务规划，同时着力强调政府服务与劳动力服务领域的增长潜力。管理层坦承，公司在住房市场仍面临压力，但认为其他业务板块的增长动能足以支撑其长期目标的实现。

首席执行官Mark Begor与首席财务官John Gamble表示，在信贷周期走势不均的背景下，Equifax将依托数据资产、定价策略与资本纪律寻求突破。公司还着重指出，VantageScore获得了新的监管支持，政府业务管线持续扩大，人工智能带来的生产力提升也超出预期。

核心要点

• Equifax表示，即便抵押贷款市场持续低迷，公司仍有信心实现长期增长目标。
• 公司承诺将VantageScore定价维持在$1，直至2027年，以在与FICO（定价约$10）的竞争中推动市场采用率提升。
• 劳动力解决方案（Workforce Solutions）业务，尤其是政府垂直领域，正逐步成为公司重要的增长引擎。
• Equifax将人工智能生产力目标从7,500万美元上调至1.5亿美元，且上半年进展已超出计划。
• 随着云端改造工程基本完成，资本配置重心正向股息发放、股票回购及补强型收购转移。

抵押贷款市场依然疲软，但Equifax看到前行路径

Begor表示，当前抵押贷款市场规模仍仅为历史水平的约50%，贷款利率维持在7%或以上，10年期美国国债收益率近期更一度触及5%。尽管如此，他认为Equifax无需等待房市复苏，即可实现既定目标。

• Equifax长期增长框架要求全公司营收增速达7%至10%。
• 美国信息解决方案（U.S. Information Solutions）长期增速目标为6%至8%。
• 国际业务预期增速为7%至9%。
• Equifax劳动力解决方案（Workforce Solutions）预期实现低两位数增长。

Begor表示："我们的长期框架目标是实现7%至10%的增长，其中包含数个百分点的GDP增速贡献。即便在抵押贷款市场基本持平的情况下——这种局面已经很久未曾出现——我们对实现7%至10%增长目标仍充满信心。"

他还补充道，较低的抵押贷款活动正在积累一批潜在借款人，一旦利率回落，这些人可能选择再融资。"抵押贷款市场较历史水平下滑了约50%，但好消息是，即便在这样的低位，市场交易仍在持续发生。"

监管政策转向为VantageScore推广注入动力

本次会议的重要议题之一，是联邦住房金融局（FHFA）加快推进VantageScore在机构抵押贷款中全面落地的政策动向。Begor表示，此次政策调整将VantageScore的适用范围从30家贷款机构扩展至所有贷款机构，并于上周五正式生效。

Equifax承诺将VantageScore定价维持在$1，直至2027年。Begor表示，此举旨在推动市场采用，并与FICO约$10的定价形成鲜明对比。

• VantageScore定价：$1，有效期至2027年。
• FICO定价：约$10。
• Equifax表示，采用VantageScore可将信用文件成本较FICO降低45%。
• 公司估计，行业整体采用VantageScore可节省逾10亿美元成本。

Begor还表示，公司正在打造更全面的抵押贷款信用档案，纳入来自TWN数据集的收入与就业属性，以及水电费、手机账单和流媒体订阅等替代数据的还款记录。他表示，新版抵押贷款信用档案共包含54项属性。

管理层表示，上述新增内容旨在提高贷款审批率，同时确保贷款质量。Begor还指出，在预申请阶段启动的抵押贷款中，有六至八成最终未能完成交割，这凸显了更优质数据与核实能力的重要性。

Equifax力证三局合并信用档案的价值

John Gamble表示，尽管业界对是否转向双局合并模式存在争议，公司仍认为三局合并信用档案（tri-merge credit files）具有重要价值。他透露，美国信息解决方案抵押贷款营收中约30%来自三局合并档案，即约9亿美元，占美国信息解决方案总营收67亿美元的相应比例。

"如果看Equifax信用档案中进入三局合并的部分，也就是我们的趋势信用档案，它约占美国信息解决方案抵押贷款总营收的30%，"Gamble说道。

他表示，三局合并之所以不可或缺，是因为美国约有1,000万消费者仅出现在一家征信机构的记录中，而三家机构之间的平均评分差异可达40至60分。这意味着，为贷款机构提供更全面的借款人视图具有重要价值。

劳动力解决方案业务势头强劲

Equifax表示，其劳动力解决方案（Workforce Solutions）业务正日益成为重要增长驱动力，尤其在政府服务和人才服务领域表现突出。管理层将政府垂直业务定位为公司业务组合中规模最大、增速最快的板块之一。

• 政府垂直业务规模：约8亿美元。
• 政府业务可寻址市场规模：约50亿美元。
• 社会服务市场规模：每年约1万亿美元。
• 已识别的不当支付金额：近2,000亿美元。

Begor表示，公司在第二季度新签年度合同价值达1亿美元，相关营收预计将主要于2027年体现。此外，公司还以极高的续约率续签了2亿美元的存量业务。

"7月份，我们披露了商业管线和政府垂直业务管线同比翻倍的情况，"Begor说道。他还表示，政府业务预计将在2026年下半年恢复增长，并于2027年进一步提速。

政府业务的增长机遇与联邦政府削减社会服务项目浪费的举措密切相关，涉及医疗补助（Medicaid）、医疗保险（Medicare）、补充营养援助计划（SNAP）及贫困家庭临时援助（TANF）等领域。管理层表示，该市场体量庞大，系统内不当支付总额约达2,000亿美元。

人才业务同创历史新高

Equifax表示，依托庞大的劳动力市场和新产品布局，人才垂直业务持续保持强劲表现。公司披露，该板块第二季度增速达10%，上半年整体增速同样为10%，均创历史新高。

• 人才垂直业务可寻址市场规模：约50亿美元。
• 美国每年职位变动次数：约7,000万次。
• TWN活跃记录数：约1.1亿条。
• TWN覆盖范围：约1.7亿有收入来源的美国人，其中6,000万人身兼两份工作。

Begor表示，过去五年公司新增了约50家数据合作伙伴，并正向小时工解决方案及离职后员工监禁状态监测等新领域拓展。他认为，公司的数据资产在这一仍有较大增长空间的市场中构成核心竞争优势。

消费者状况喜忧参半

管理层表示，尽管低收入借款人仍受通胀和燃料价格上涨的压力，整体消费者环境总体保持稳定。Begor指出，当前失业率处于低位、就业人数维持高位，有助于支撑借款人的还款能力。

• 次级贷款消费者仍受燃料和柴油价格上涨压力。
• 次级贷款机构的贷款发放量约在两年前触底重置，目前已趋于正常化。
• 银行、金融机构及金融科技客户尚未出现大规模收缩迹象。
• 管理层表示，尚未观察到信用评分门槛调整或其他经济压力信号。

Begor表示，客户资产负债表依然稳健，Equifax尚未观察到贷款机构行为出现实质性变化。他还表示，公司预计美联储将在周三的会议上宣布加息。

资本配置转向股东回报与并购

随着公司30亿美元的云端转型工程接近尾声，Equifax表示将把更多资本配置转向股东回报和精选收购。公司表示，其于2025年4月确立的资本配置方案，将重点放在股息增长、股票回购以及强化核心业务的补强型收购上。

• 股息增长预计与盈利增长同步，目标为中等两位数增速。
• 过去12个月股票回购总额达14亿美元。
• 公司于2025年第四季度回购了5亿美元股票。
• 随着云端转型收尾，资本支出预计将逐步下降。

Equifax还宣布以7.4亿美元收购墨西哥征信机构Círculo de Crédito。管理层将其描述为一家高速增长的企业，营收增速超过20%，EBITDA利润率处于40%中段水平。

Begor表示，一旦抵押贷款市场最终复苏，公司将把由此带来的全部增量资本以股息和回购的形式回馈股东，而非大举重新投入该业务板块。

人工智能生产力与技术执行

Equifax表示，其技术平台使公司在人工智能应用方面的推进速度快于多数同行。公司将人工智能生产力目标从7,500万美元上调至1.5亿美元，且进度已超前于计划。

• 2026年上半年人工智能驱动的运营杠杆：110个基点。
• 2026年全年指引：75个基点。
• 长期运营杠杆框架：50个基点。

管理层表示，人工智能目前已应用于智能客服呼叫处理、纸质流程自动化及劳动力生产力提升等场景，并表示公司先进的基础设施为快速部署这些工具提供了有力支撑。

竞争定位与数据资产

Equifax还着重强调了其数据资产的广度是核心竞争优势所在。除TWN外，公司还援引了通过收购Appriss Insights获得的监禁数据、与全国学生信息交换中心（National Student Clearinghouse）合作的教育数据，以及来自水电费和手机账单的支付数据。

管理层表示，上述工具有助于Equifax在抵押贷款、就业核实和政府服务领域与TransUnion和Experian形成差异化竞争。公司还表示，背景调查市场规模约为50亿美元，仍有相当可观的增长空间。

总结

Equifax在Barclays会议上传递的核心信息是：公司无需等待抵押贷款市场反弹即可实现增长，同时也已做好充分准备，一旦市场回暖便可把握机遇。读者可参阅下方完整会议记录以获取更多详情。

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