Dyadic Applied BioSolutions出席2026年Q3投资者峰会：加速迈向正现金流

2026年8月26日（周三），Dyadic Applied BioSolutions（DYAI）出席2026年Q3投资者峰会集团虚拟会议，将自身定位为一家正处于转型关键期的企业。管理层表示，公司已从研发阶段迈入商业化运营阶段，但仍面临收入增长不稳定、依赖合作伙伴以及实现持续盈利道路漫长等挑战。

公司表示，其战略现在围绕一种轻资产模式展开，核心包括许可授权、利润分成、直接产品销售及分销协议。该股当日常规交易收盘价为$0.66，下跌4.47%，接近其52周区间$0.651至$1.6的低端。

核心要点

• Dyadic表示，过去三年已完成从研发阶段公司向商业化阶段公司的转变。
• 管理层重点介绍了在生命科学、食品与营养以及生物工业市场推出的多款产品。
• 公司近期最主要的目标是通过经常性收入实现正现金流。
• 与Proliant、Inzymes ApS、Fermbox Bio及Integrated Biotherapeutics的合作伙伴关系是商业模式的核心。
• 管理层表示，该平台既能支持高价值治疗蛋白，也能支持低成本工业应用。

商业转型与商业模式

公司总裁兼首席运营官Joe Hazelton表示，经过多年的研发积累，Dyadic已到达一个关键转折点。公司现将自身定位为非动物蛋白生产基因表达技术的提供商，利用基于真菌的平台对重组蛋白进行工程化开发和商业化。

Hazelton表示，公司不再主要依赖补助金和早期研究收入，而是正在构建一个多元化的商业模式，具体包括：

• 直接产品销售
• 许可协议
• 利润分成合作
• 分销合作

他表示，公司的角色是充当表达机制。"我们是表达机制。我们能够利用基于丝状真菌系统的基因表达技术来生产非动物蛋白和酶。我们获取DNA序列，将其插入细胞系，然后基本上就能对蛋白质进行纯化并销售到市场。"

管理层表示，公司的目标是借助外部资本和合作伙伴的专业知识，同时保留知识产权和收益参与权。公司表示，这种方式可以让其以更快的速度、更低的内部制造扩张成本推进业务。

财务业绩与收入模式

Dyadic未提供全年收入指引，管理层将实现正现金流列为最关键的里程碑目标。

Hazelton表示："我认为实现正现金流是最重要的单一里程碑。一旦我们能够展示出使我们达到正现金流的经常性收入，那就是最重要的里程碑。"

公司重点介绍了多个收入来源和交易结构：

• Proliant Health & Biologicals于2024年为重组人血清白蛋白许可支付了$150万的预付款，并与AlbuFree DX产品的上市挂钩，形成持续的利润分成安排。
• Inzymes ApS同意为Dapibus平台许可支付$100万的预付款及里程碑款项，并就商业凝乳酶销售支付特许权使用费。
• Integrated Biotherapeutics签约成为研究级和诊断市场的全球分销合作伙伴。

管理层表示，公司的商业模式自2015年以来发生了深刻变化。Dyadic于2015年将其生物工业业务以约$7,500万的价格出售给杜邦（DuPont），此前该业务自1990年代初至2015年间已在100个国家开发并销售了35款产品。公司表示，2015年以后，其收入更多依赖研发和补助，直至当前的商业化推进阶段。

Hazelton还援引了一个市场对标案例来说明单一成功产品的潜在价值。他表示："Albumedix于2022年或2023年被赛多利斯（Sartorius）收购，收购价格为$5亿。他们的核心产品是重组人血清白蛋白，为此花费了多年时间进行开发，显然也有大量投入，但这足以说明，即便只有一款产品，只要开发到位并拥有完善的数据支撑，其潜力是巨大的。"

三大业务板块的运营进展

Dyadic表示，其三大核心市场——生命科学、食品与营养以及生物工业——均已有商业化成果可供验证。

生命科学

• 重组人血清白蛋白于2024年授权给Proliant，并以AlbuFree DX品牌上市，形成利润分成收入流。
• 人转铁蛋白和牛转铁蛋白已完成早期试点销售，预计将于2027年扩大规模。
• 人和牛生长因子也处于早期试点销售阶段，预计2027年进一步扩展。
• DNase I已针对细胞与基因治疗、mRNA及分子生物学应用实现商业化。
• 人α-乳白蛋白和牛α-乳白蛋白正吸引早期客户进行应用测试。

Hazelton表示，Proliant的产品上市是一个重要的验证节点，因为公司从签署协议到产品上市不到两年时间。"从签约到正式上市不到两年。在不到两年的时间里，我们不仅与Proliant达成了合作，还完成了产品的开发、规模化生产并推向市场，这大大压缩了时间周期，使我们能够更快地开始创造收入。"

管理层表示，生命科学板块是公司近期的核心收入引擎，因为该板块可以以较小的体量（从克到千克级别）向研究和诊断客户销售产品。

食品与营养

• 牛凝乳酶已通过Inzymes ApS上市，并已产生商业销售收入。
• 乳铁蛋白正在开发中。
• α-乳白蛋白正通过BRIG BIO进行规模化生产，用于婴儿营养和运动营养领域。
• 转铁蛋白和生长因子正通过试点销售在培育肉应用中进行测试。

管理层表示，该板块需要更大规模的产量，通常以公吨而非千克计算，这使得以合作伙伴为主导的模式尤为重要。公司表示，培育肉及其他新兴品类的市场开发可能需要一定时间。

生物工业

• EN3ZYME已通过Fermbox Bio上市，用于生物质转化。
• 一款纸浆和造纸酶正在进行规模化生产，准备上市以改善生物质加工中的纤维支持。
• 透明质酸酶正在开发中，面向美容应用领域。

Fermbox Bio在该板块既充当制造合作伙伴，又承担商业化推广角色，为Dyadic提供了另一条无需建立大型内部工业基础设施的市场渠道。

平台技术与竞争优势

Dyadic表示，其两大平台分别面向不同市场。

• C1平台专注于高价值、复杂蛋白质，已在I期人体研究中得到验证，公司表示这支持其在生命科学领域的应用。
• Dapibus平台基于天然真菌物种，专为食品、营养和生物工业领域的高效、高产量生产而设计。

管理层表示，公司的优势在于能够以工业规模生产复杂蛋白质，这是许多实验室表达系统所不具备的能力。公司还表示，能够处理从菌株开发和工程化到生产、纯化和供应的完整链条。

合作伙伴网络与非稀释性资金

Dyadic表示，合作伙伴关系是其增长战略的核心。公司列出了多个活跃或近期的合作关系：

• Proliant Health & Biologicals，被描述为拥有全球客户基础的核心合作伙伴，也是全球最大的牛源白蛋白供应商
• Inzymes ApS，负责商业凝乳酶销售
• Fermbox Bio，负责生物工业产品的制造和商业化
• BRIG BIO，负责α-乳白蛋白的规模化生产
• Integrated Biotherapeutics，负责研究级和诊断市场的全球分销
• 锡耶纳生物技术园基金会（Fondazione Biotecnopolo di Siena），通过该机构，Dyadic与欧洲疫苗中心建立了联系

公司还表示，已获得比尔及梅琳达·盖茨基金会（Bill & Melinda Gates Foundation）和流行病防范创新联盟（CEPI）的非稀释性支持，用于单克隆抗体和疫苗开发。此外，公司正与斯克里普斯研究所（Scripps Research）合作，开展处于临床前阶段的埃博拉疫苗抗原研究。

未来展望与增长重点

管理层表示，未来六至九个月将聚焦于执行层面，而非设定正式的收入目标。Dyadic不提供全年收入指引，但预计商业销售将持续增长，战略合作伙伴关系将进一步扩展。

近期优先事项包括：

• 扩大生命科学产品销售
• 为现有上市产品积累更多商业牵引力
• 增加新合作伙伴以拓宽产品组合
• 扩大全球分销网络，包括重点拓展日本的细胞与基因治疗及重组产品市场
• 在食品与营养、生物工业和生命科学市场寻求更大规模的收入机会

管理层表示，可能的收入路径包括直接产品销售、平台技术和菌株许可、利润分成协议、并购，以及分拆或子退出交易。公司表示，正在寻求能够在保持低资本需求的同时加速增长的机会。

从长远来看，Dyadic表示其生物制药业务可能创造额外价值，但这些项目需要更长时间才能成熟。公司表示，疫苗和抗体开发仍处于临床前阶段，因此预计不会像产品销售那样在近期驱动收入。

问答环节要点

在问答环节，管理层表示，近期最重要的催化剂是生命科学产品组合以及Proliant上市所带来的商业势头。

Hazelton表示，公司在商业化进程的速度以及转铁蛋白和生长因子所引发的市场兴趣中看到了概念验证。他表示，公司正努力压缩开发周期，从而更快地将其转化为收入。

在实现可扩展业务的路径方面，管理层再次强调，经常性收入和正现金流是关键指标。公司表示，可以通过许可授权、并购或提高直接销售额的组合方式来实现这一目标。

关于埃博拉项目，管理层表示，疫苗抗原正在进行临床前测试，单克隆抗体也处于临床前开发阶段。管理层表示，在最乐观的情况下，动物研究可能于2024年底或2025年初启动，但时间表仍较漫长且存在不确定性。

管理层还表示，公司不提供全年收入指引，而是专注于未来六至九个月的商业销售增长和新合作伙伴拓展活动。

结语

Dyadic表示，公司已到达商业化的拐点，但仍需将产品上市和合作伙伴关系转化为稳定的经常性收入。读者可参阅下方完整文字记录以获取更多详情。

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