香港上海大酒店2026年上半年业绩扭亏为盈

香港上海大酒店有限公司（The Hongkong and Shanghai Hotels Limited）2026年上半年业绩实现扭亏为盈，股东应占溢利达港币2,300万元，而上年同期则录得港币2.89亿元的亏损。期内运营收入同比增长8%至港币35亿元，运营EBITDA（息税折旧摊销前利润）增长20%至港币7.70亿元。业绩公布后，公司股价小幅上涨0.17%，由$5.89升至$5.90，但仍远低于52周高位$7.26。

核心要点

• 公司成功扭转上年同期大幅亏损的局面，重返盈利轨道。
• 收入增长覆盖面广，酒店、商业地产及其他业务板块均有所贡献。
• EBITDA利润率扩大至21.8%，较2024年上半年的13.6%显著提升。
• 大中华区及美国酒店业务表现领先，每间可供出租客房收入（RevPAR）分别增长29%及16%。
• 管理层表示将继续推进港币21亿元的翻新计划，涵盖香港半岛酒店及东京半岛酒店。

公司业绩表现

香港上海大酒店表示，尽管整体旅游市场环境仍不稳定，但高端市场需求依然稳健。酒店业务板块录得最强劲增长，受益于入住率提升、客房均价改善及严格的成本管控。

香港半岛酒店受益于奢侈品消费客流及租户需求的回升；上海半岛酒店及北京半岛酒店则受惠于国际旅客、企业团体及外交代表团需求的增加。在美国，纽约半岛酒店持续受益于翻新效应，比佛利山庄及芝加哥半岛酒店亦录得稳健业绩。欧洲方面，伦敦半岛酒店市场影响力持续提升，巴黎半岛酒店则维持严格的定价策略，整体表现有所改善。

商业地产业务同样为整体业绩提供支撑。浅水湾酒店入住率达97%，山顶凌霄阁受益于成本管控及与汇丰人寿的合作。山顶缆车、零售及其他业务收入增长2%，但受天气欠佳及商品销售表现疲弱影响，增长空间受到一定制约。

财务摘要

• 股东应占溢利：港币2,300万元，而2025年上半年则录得港币2.89亿元亏损。
• 运营收入：港币35亿元，同比增长8%。
• 含住宅销售的总收入：港币39亿元。
• 运营EBITDA：港币7.70亿元，同比增长20%。
• EBITDA利润率：21.8%，而2024年上半年为13.6%。
• 营运资金变动前的净经营现金流：港币7.27亿元，增长22%。
• 综合净债务：港币119亿元。
• 净债务占总资产比率：22%。
• 未动用承诺信贷额度：港币19亿元。
• 加权平均综合利率：3.7%，较此前的3.9%有所下降。

  根据InvestingPro的分析，基于公允价值评估，该公司目前存在被低估的情况。平台同时指出，香港上海大酒店的市盈率相对于近期盈利增长而言处于较低水平，显示市场或尚未充分反映其运营复苏的潜力。投资者可访问InvestingPro，获取详细估值指标及逾10项专业投资提示。

业绩与预期对比

现有资料中未提供每股盈利或收入预测数据，因此无法与分析师预期进行直接比较。尽管如此，所公布的数据清晰显示运营表现有明显改善。

公司由港币2.89亿元亏损转为港币2,300万元盈利，同比改善幅度达港币3.12亿元。收入增长8%，EBITDA增长20%，表明成本管控有效地将销售增长转化为更强劲的盈利能力。考虑到公司在旅游业复苏过程中盈利能力一度起伏不定，此次业绩扭转的幅度尤为值得关注。

市场反应

业绩公布后，股价小幅上涨0.17%，由$5.89升至$5.90。涨幅有限，反映出投资者对业绩改善持审慎态度。

以现价计算，股价较52周低位$5.10高出约15.7%，但较52周高位$7.26仍低约18.7%，处于全年交易区间的下半段。由于未有提供成交量数据，无法判断此次股价波动是否伴随异常交易活动。

展望与指引

管理层表示，预计2026年下半年需求将维持正面态势，主要受国际旅游持续复苏、奢侈品需求稳健及个性化体验消费偏好增长等因素支撑。

公司计划持续聚焦以下方向：

• 捕捉高质量市场需求
• 强化直销及关系驱动型业务
• 提升运营效率
• 创新餐饮产品及宾客体验

香港上海大酒店同时表示，将继续推进"2035愿景"中的"业绩提升与转型"战略。该计划的核心之一是对香港半岛酒店及东京半岛酒店投入港币21亿元的翻新计划。公司亦正推进港币65亿元银团贷款的再融资工作，预计于下半年完成。

就伦敦半岛酒店住宅项目而言，24个单位中目前仍有4个待售。管理层表示，鉴于伦敦住宅市场竞争激烈及项目已投入的大量资本，每笔销售将视具体情况逐一评估。

管理层评论

首席企业及管治官廖贝儿（Christobelle Liao）表示，上半年是公司"复苏与增长历程中的又一步"，并指出高端市场需求展现出强大韧性。

她还表示，公司"坚定聚焦于推动收入增长"的策略，有助于提升酒店利润率并实现盈利回归。

首席财务官Keith Robertson表示，公司的扩张策略始终秉持"有意为之、稳健推进"的原则，任何新机遇都必须符合财务、战略及品牌标准。他补充指出，转型不仅在于开设新酒店，更在于通过有针对性的投资、技术应用及合作伙伴关系提升现有物业组合的价值。

Robertson还特别强调了浅水湾酒店的重要性，称其为香港及公司的"极为重要的资产"，理由是其97%的入住率、现金流贡献及EBITDA表现。

风险与挑战

• 债务负担较重：港币119亿元的净债务使杠杆水平持续受到关注，尽管公司流动性依然充裕。
• 流动性压力：InvestingPro数据显示，短期债务超过流动资产，凸显公司港币19亿元未动用信贷额度的重要性。
• 地缘政治不确定性：管理层表示，部分地区（尤其是中东地区）的旅游情绪仍受到影响。
• 汇率波动：汇率变动可能影响需求、定价及报告业绩。
• 奢侈品零售疲软：半岛精品业务仍面临消费者谨慎消费的挑战。
• 市场竞争激烈：伦敦、巴黎等主要城市的酒店面临激烈竞争及定价压力。

问答环节

分析师就公司转型战略进行提问，尤其关注公司如何在扩张的同时保护品牌质量。Robertson表示，公司将保持审慎和耐心，只追求符合财务、战略及品牌标准的机会。

分析师亦就伦敦半岛酒店住宅项目提出问题，指出利润率似乎偏低。Robertson表示，公司正采取逐案评估的方式，在竞争激烈的住宅市场中寻求竞争力与盈利能力之间的平衡。

另有分析师询问浅水湾酒店在整体资产组合中的定位。管理层表示，该物业凭借高入住率、流动性贡献及盈利能力，仍是公司的核心资产。

分析师还就EBITDA利润率目标提出询问。Robertson表示，公司预计在"2035愿景"框架下EBITDA将持续增长，但未披露具体目标。他表示，利润率已大幅改善，并预计将随时间推移继续提升。

值得关注的是，对于注重收益的投资者而言：香港上海大酒店目前不向股东派发股息，而是将资金用于港币21亿元的翻新计划及债务管理。如需获取全面的财务分析，包括健康评分、同业比较及专家见解，请访问InvestingPro。

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