财报电话会议实录：鲍威尔工业第三季度业绩低于预期，订单创历史新高

鲍威尔工业（Powell Industries）公布2026财年第三季度营收为3.12亿美元，调整后每股收益为$1.42，均略低于华尔街预期。尽管如此，这家工业电气设备制造商本季度新订单、积压订单均创历史新高，现金流表现亦十分强劲。受业绩公布影响，公司股价下跌3.24%，收于$212.6，较前一交易日收盘价$219.72下跌$7.12，但仍远高于52周低点$69，低于年内高点$336.17。

核心要点

• 营收同比增长9%，但低于市场预期约1.46%。
• 每股收益$1.42，低于市场一致预期$1.47约3.4%。
• 新订单达到单季历史纪录9.34亿美元，约为去年同期的三倍。
• 积压订单攀升至近24亿美元，创公司79年历史最高水平。
• 管理层表示，数据中心、公用事业、液化天然气及其他工业市场需求依然强劲。

公司业绩表现

从大多数运营指标来看，鲍威尔工业本季度表现强劲。营收从去年同期的2.86亿美元增长至3.12亿美元，受益于国内业务增长以及商业和公用事业市场需求的提升。净利润从4820万美元增至5220万美元，摊薄后每股收益从$1.32增至$1.42。

毛利润提升至9500万美元，毛利率稳定在营收的30.6%。公司表示，利润率表现得益于有利的项目结构、出色的执行能力以及全球业务的规模效应。

本季度也体现出鲍威尔工业项目制业务的不均衡性。商业及其他工业营收大幅跳升54%，电力公用事业营收增长18%，但石化营收下滑49%，轻轨牵引电力营收下降7%。国际营收小幅回落，主要原因是加拿大市场表现疲软。

财务亮点

• 营收：3.12亿美元，同比增长9%。
• 净利润：5220万美元，较去年同期的4820万美元有所增长。
• 摊薄后每股收益：$1.42，较去年同期的$1.32有所提升。
• 毛利润：9500万美元，同比增加700万美元。
• 毛利率：30.6%，同比持平，环比提升90个基点。
• 销售及管理费用（SG&A）：2700万美元，同比增加160万美元。
• SG&A占营收比例：8.6%，同比下降20个基点。
• 经营性现金流：1亿美元。
• 截至2026年6月30日，现金、等价物及短期投资合计：6.34亿美元。
• 债务：无。

业绩与预期对比

鲍威尔工业本季度每股收益和营收均未达预期，但差距较小。每股收益$1.42低于预期$1.47约$0.05，营收3.12亿美元低于预期3.1663亿美元约463万美元。

每股收益差距约为3.4%，营收差距约为1.46%。对于一家因项目交付时间不同而常常出现季度间波动的公司而言，此次差距并不算大。整体趋势依然向好：营收同比增长9%，每股收益同比增长7.6%。

对投资者而言，此次业绩小幅未达预期或许不及公司订单势头更为重要。鲍威尔工业表示，本季度新增订单达9.34亿美元，创历史纪录，季末积压订单接近24亿美元，表明即便部分营收将在后续季度确认，业务管线依然强劲。

市场反应

鲍威尔工业股价下跌3.24%，收于$212.6，较前一交易日收盘价$219.72下跌$7.12。此次下跌发生在业绩公布后，反映出投资者更关注业绩小幅低于预期，而非创纪录的订单表现。

即便经历此次下跌，股价仍远高于52周低点，且处于年内价格区间的上半段。这反映出市场对鲍威尔工业在数据中心、公用事业及能源基础设施领域敞口的持续认可，股价此前已大幅上涨。

由于未提供异常交易量数据，此次股价反应的幅度更多体现的是市场情绪，而非明显的交易异常。

展望与业绩指引

管理层表示，受商业、公用事业及工业市场强劲需求支撑，公司预计势头将延续至2027财年。公司表示，积压订单中约13亿美元（约占54%）预计将在未来12个月内转化为营收。

高管层还表示：

• Jacintoport离岸制造厂扩建工程预计将在未来一至两个月内完工。
• 一处面积达30万平方英尺的租赁设施预计将于2027财年第二季度末或第三季度初投入使用。
• 公司正在评估一个新建自有设施项目，所需资本支出预计在7000万至1亿美元之间。
• 新一代Remsdaq控制器预计将在未来几个季度内推出。

鲍威尔工业表示，公司长期战略以10至20年为规划周期，资本支出主要聚焦于工业和公用事业市场的长期需求，而非短期商业需求。

高管评论

董事长兼首席执行官Brett Cope表示："鲍威尔工业第三季度表现非常强劲，尤其是单季新订单创下历史纪录，这也使我们的积压订单在公司79年历史上首次突破20亿美元大关。"

他还表示："我们看到市场上存在一定的提价空间。在商业领域，我认为你会发现一个共同主题，那就是交付速度仍然是驱动市场整体价值主张的核心因素。"

首席财务官Mike Metcalf表示："结合上述背景，以及稳定的定价环境、严格的项目执行能力和强劲的流动性状况，我们相信鲍威尔工业在2027财年有望再度实现强劲的财务表现。"

上述言论表明，公司认为需求具有持续性，并相信仍有空间通过业务结构优化、执行效率提升和定价纪律进一步扩大利润率。

风险与挑战

• 由于鲍威尔工业承接的是大型项目制合同，营收确认时间可能在季度间出现波动。
• 随着公司扩充设施和增加支持人员，SG&A费用可能上升，短期内或对盈利能力形成压力。
• 石化及部分国际市场表现仍弱于其他市场。
• 目前劳动力供应尚在可控范围内，但管理层预计2027年和2028年用工条件将趋于紧张。
• 铜、铝、钢铁等大宗商品成本仍需持续关注，尽管公司表示对冲交易有助于抵消通胀压力。

问答环节

分析师重点关注利润率、积压订单转化、产能扩张以及公司在数据中心领域的敞口。

问题主要集中在毛利率是否已触及峰值。Cope表示并未见顶，并援引商业项目的提价机会及持续的运营杠杆效应作为依据。分析师还就积压订单消化进度向管理层追问。Metcalf表示，24亿美元积压订单中约13亿美元预计将在12个月内转化为营收，但具体时间节点仍将呈现不均衡态势。

另一个重要议题是逾4亿美元的数据中心订单。Cope表示，该项目预计将在约2.5年内完成交付，并有望带来规模相近的后续阶段项目。分析师还就Remsdaq收购事宜进行提问，管理层表示相关产品目前已应用于公用事业和数据中心领域。

关于未来产能扩张的问题，管理层给出了明确答复：公司将优先利用租赁空间和有针对性的设备投入，同时将新建自有设施方案留待后续评估。管理层表示，目标是将资本支出与工业和公用事业市场的长期需求相匹配。

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