格雷科第二财季每股收益超预期，盘后股价上涨3.59%

格雷科（Graco Inc.）公布2026财年第二季度调整后每股收益为$0.91，高于华尔街预期的$0.81。营收方面，当季收入为$590.6百万，略低于分析师预期的$607.32百万。公司表示，本季度销售额创下同期历史新高，利润率持续改善，净利润同比增长14%。受此提振，格雷科股价在盘后交易中上涨3.59%，报$76.53，尽管仍远低于52周高点，但已高于近期低位。

核心要点

• 调整后每股收益超出预期$0.10，超出幅度达12.35%。
• 营收低于预期约$1,670万，但仍同比增长3%。
• 毛利率从去年同期的46.2%扩大至约47.5%。
• 管理层表示，有机订单同比增长5%，近六周平均订单量同比增长14%。
• 剔除收购因素后，积压订单较年初增加$5,700万，增幅达28%。
• 公司维持全年业绩指引不变，并首次发布季度营收指引。

公司业绩表现

格雷科表示，第二季度销售额达$5.91亿，净利润达$1.45亿（即摊薄后每股收益$0.87），均创同期历史新高。调整后每股收益为$0.91，同比增长17%。

从各业务板块来看，公司整体保持增长态势，但各板块增速有所差异。承包商业务销售额增长4%，工业业务增长3%，新兴市场业务同样增长3%。公司表示，收购贡献了3个百分点的销售增长，汇率贡献了1个百分点，而由于涂装系统收入存在时间节点差异，有机销售额小幅下滑1%。

本季度盈利能力的提升幅度明显超过营收增速。营业利润率达到销售额的30%，高于去年同期的26%，反映出定价策略、制造效率提升及成本管控的综合成效。对投资者而言，利润率的改善往往与营收增长同等重要。据InvestingPro数据显示，格雷科过去十二个月的毛利率高达52%，在同行中处于领先水平。投资者可通过格雷科详细的Pro研究报告获取全面分析，该报告是平台逾1,400份报告之一，能将复杂的财务数据转化为可操作的投资参考。

财务亮点

• 营收：$5.906亿，同比增长3%。
• 调整后每股收益：$0.91，同比增长17%。
• 报告每股收益：$0.87，同比增长14%。
• 净利润：$1.45亿，创第二季度历史新高。
• 毛利率：约47.5%，较46.2%提升130个基点。
• 营业利润率：占销售额的30%，高于去年同期的26%。
• 经营现金流：2026财年前六个月为$2.98亿。
• 股票回购：$3.31亿，合计回购420万股。
• 已支付股息：上半年共计$9,800万。
• 股息收益率：1.6%，公司已连续56年保持股息派发记录，表现亮眼。
• 股本回报率：20%，体现出较强的资本运用效率。
• 资本支出：上半年为$2,900万。

实际业绩与预期对比

格雷科调整后每股收益$0.91，超出分析师预期的$0.81达$0.10，超出幅度为12.35%，盈利能力明显好于市场预期。

营收方面则略显逊色。$5.906亿的销售额低于预期的$6.0732亿，差距约为$1,672万，即低于预期2.75%。不过，公司仍实现了同比增长，因此营收未达预期更多反映的是时间节点和业务结构差异，而非整体需求的下滑。

盈利超预期、营收略低于预期的组合结果，通常被视为公司执行力较强的体现。本季度的利润率扩张、定价实现能力以及制造端的表现均对此有所贡献。盘后股价的上涨表明，投资者更看重盈利质量和未来业绩能见度，而非营收的小幅不及预期。

市场反应

格雷科股价在盘后交易中上涨3.59%，报$76.53，此前收盘价为$73.88。目前股价处于52周区间（$72.51至$95.69）的中间偏下位置，距历史高点仍有较大差距。

市场反应积极但并不狂热，这与本季度的整体表现相符——盈利超预期、利润率改善、管理层对下半年更具信心，但营收略有不足。投资者似乎也将目光更多地投向公司订单趋势的改善和积压订单的增长。

目前尚无异常交易量数据披露。单从股价表现来看，市场反应积极且理性。

展望与业绩指引

格雷科维持2026财年全年展望不变。管理层表示，受积压订单、粉末涂装业务比较基数趋于有利以及承包商和工业市场需求改善等因素支撑，下半年业绩有望显著强于上半年。

针对第三季度，公司首次发布季度营收指引，预计营收（不含Valco Melton）在$5.80亿至$6.00亿之间，中值约为$5.90亿，与第二季度销售额基本持平。管理层表示，发布季度指引旨在帮助分析师更好地把握公司业务走势。

公司还披露以下信息：

• 全年资本支出预计在$9,000万至$1亿之间。
• 未分配企业费用预计在$3,900万至$4,200万之间。
• 调整后税率预计为20%至21%。
• 按当前汇率计算，汇率因素预计将为销售额和利润各贡献约1%的增长。

在战略层面，格雷科持续推进新产品布局，包括在承包商市场主推QuickShot、ProReach及自动划线系统，同时在工业和新兴市场积极拓展电气化平台、热界面设备及半导体相关产品。

管理层评述

首席执行官马克·谢汉（Mark Sheahan）表示："我们实现了第二季度$5.91亿的创纪录销售额和创纪录净利润，三大业务板块均实现增长，严格的费用管控和高效的运营执行推动了利润率的持续扩张。"

他同时指出订单趋势的改善："本季度有机订单同比增长5%。截至最近六周的平均订单量同比增长14%，截至7月17日（不含收购），积压订单较年初增加$5,700万，增幅达28%。"

谈及半导体相关业务，谢汉表示："我认为这一领域势头非常强劲，至少在今年年底之前都将保持，我预计明年乃至更长时间也将延续这一态势。"

上述表态显示，管理层对下半年需求持更为乐观的判断，尤其是半导体设备领域以及此前持续低迷多年的承包商市场部分细分领域。

风险与挑战

• 营收时间节点仍不均衡：部分项目（尤其是涂装系统）可能在不同季度之间发生移位。
• 有机销售额略为负值：表明公司业绩仍在一定程度上依赖收购和定价提升。
• 粉末涂装收入波动性较大：项目时间节点的差异可能导致季度间比较出现较大波动。
• 宏观环境仍存在不确定性：管理层表示部分市场正在改善，但并非所有终端市场均表现强劲。
• 中国及汽车领域需求疲软：工业业务部分细分市场的需求低迷可能拖累整体增长。
• Valco Melton整合尚需时日：收购带来的协同效应往往需要一段时间才能转化为利润贡献。
• 公司当前市盈率为24.75倍，InvestingPro认为相对于近期盈利增长预期而言估值偏高。InvestingPro订阅用户可获取格雷科逾10条独家投资提示，以及针对逾1,400只美股的高级筛选工具和公允价值估算。

问答环节

分析师的提问主要集中在三个方面：新发布的季度指引、积压订单的强劲表现，以及主要终端市场的前景展望。

有分析师询问格雷科为何选择在此时开始提供季度销售指引。管理层表示，公司在13周的时间维度内具备更好的业务能见度，希望借此帮助分析师更准确地预判各季度的业绩走势。

定价问题也是焦点之一。管理层表示，公司的价格-成本关系依然为正，且遵循正常的年度定价节奏，不会频繁在年中进行价格调整。

分析师还就下半年展望进行了深入追问。管理层指出，订单量走强、积压订单规模扩大、粉末涂装业务比较基数趋于有利，以及半导体需求持续强劲，均为下半年业绩提供支撑。公司表示暂不计划发布分业务板块的季度指引，但不排除日后考虑。

关于Valco Melton的问题，分析师重点关注该收购标的的利润率、增长速度及产能布局。管理层表示，该业务毛利率在50%或以上，其9%的有机收入复合年增长率均为内生增长，并非依赖大型收购驱动。

承包商板块同样是问答环节的重要议题。管理层表示，目前对该业务的信心是多年来最强的，并援引专业涂装及家居建材渠道活跃度提升、新品发布以及宏观周期最艰难阶段可能已经过去等积极信号加以佐证。

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