Avanza Bank创下2026年第二季度盈利纪录，股价上涨

瑞典在线券商Avanza Bank AB公布了2026年第二季度创纪录的业绩，营业利润达9.28亿瑞典克朗，每股收益为4.97，股本回报率高达43%，远超公司35%的目标。公司表示，受强劲交易活动、基金净流入增加及利息收入提升的推动，总收入较上一季度增长6%，较去年同期增长近30%。盘前交易中，该股上涨3.25%至$386.2，高于前一收盘价$374.05。

核心要点

• Avanza表示，第二季度为创纪录季度，营业利润达9.28亿瑞典克朗，每股收益为4.97。
• 股本回报率升至43%，显示出强劲的资本效率。
• 总收入环比增长6%，同比增长近30%。
• 储蓄资本达到历史新高的1.2万亿瑞典克朗，受市场涨幅及净流入推动。
• 业绩公布后，该股盘前上涨3.25%。

公司业绩

Avanza在各主要业务线均表现强劲。尽管本季度交易日较第一季度少三天，经纪业务收入仍同比增长26%。经纪业务利润率从上一季度的10.6个基点提升至11.0个基点，这得益于外国市场交易占比创纪录地达到31%。

基金业务同样是重要的增长驱动力。本季度基金资本增长19%，达到历史新高，净基金流入达170亿瑞典克朗。整体储蓄资本达到1.2万亿瑞典克朗，再创公司历史新高，本季度客户净流入达190亿瑞典克朗。

净利息收入也创下历史新高，主要原因是平均保证金规模的提升。Avanza表示，客户行为持续向好，越来越多的客户表现出对风险资产及境外股票更高的投资意愿。

公司过去十二个月的毛利率约为91%，盈利能力突出。尽管季度业绩创下纪录，InvestingPro数据显示，该股市盈率为22.9，市盈增长比率（PEG）为2.33，表明股价相对于近期盈利增长可能存在一定溢价。不过，InvestingPro的公允价值分析显示，该股目前仍被低估，并被列入平台的最被低估股票名单。投资者可访问InvestingPro，获取另外5条关于Avanza估值与增长前景的深度分析。

财务亮点

• 营业利润：9.28亿瑞典克朗，管理层称之为创纪录季度。
• 每股收益：4.97。
• 股本回报率：43%，超过公司至少35%的目标。
• 总收入：环比增长6%，同比增长近30%。
• 经纪业务收入：同比增长26%。
• 经纪业务利润率：11.0个基点，高于第一季度的10.6个基点。
• 基金资本：本季度增长19%，达到历史新高。
• 基金利润率：22.7个基点，与第一季度的22.8个基点基本持平。
• 净基金流入：170亿瑞典克朗，创历史纪录。
• 储蓄资本：1.2万亿瑞典克朗，同创历史新高。
• 过去十二个月股本回报率：33%，即便超出第二季度峰值，仍体现出强劲的资本效率。
• 股息收益率：3.41%，据InvestingPro数据显示，公司已连续三年提高股息，并连续23年保持股息派发。
• InvestingPro的财务稳健度评分将Avanza整体评定为"优秀"，反映出其在盈利能力和增长指标方面的扎实基本面。

业绩与预期对比

2026年6月季度的预测数据显示，预期每股收益为$4.71，营收为$12.9亿。公司在业绩电话会议中公布的每股收益为4.97，高于预测值，但现有数据中报告货币单位与预测货币单位并不完全一致。

即便无法进行严格的同口径营收对比，本季度盈利能力明显强于市场预期。管理层将此次业绩定性为创纪录季度，并表示上半年整体表现在历史上属于强劲水平。43%的股本回报率也表明，本季度业绩大幅超越公司自身的长期目标。

市场反应

Avanza股价盘前上涨3.25%至$386.2，高于前一收盘价$374.05，每股上涨$12.15，进一步逼近52周高点$407.5。目前股价较该高点低约5.8%，较52周低点$318.5高约21.3%。

盘前的积极走势表明，投资者对公司强劲的盈利表现、高股本回报率及创纪录的资产规模给予了正面回应。股价的上涨也反映出市场对公司经纪、基金及利息收入多元化组合的信心，尽管部分成本有所上升。目前尚无异常成交量数据披露。

展望与指引

Avanza维持2026年全年瑞典业务成本增长9%的指引。管理层表示，下半年成本增速应低于上半年，上半年成本同比增长达14%。

公司预计2026年丹麦业务扩张总成本约为5000万瑞典克朗，由于该项目的正式成本核算于5月才开始，第二季度仅计入300万瑞典克朗。管理层表示，相关成本将在下半年逐步增加。

展望未来，Avanza重点介绍了以下几项举措：

• 本季度推出了新的宽基市值加权基金——Avanza Sweden。
• 面向企业客户的新养老金门户旨在帮助Avanza成为瑞典领先的职业养老金公司。
• Kepler Cheuvreux研究服务已整合至平台，面向活跃交易者及私人银行客户。
• 全权委托投资组合产品Sigmastocks计划于2026年晚些时候正式大规模推出。
• 公司正在为丹麦市场搭建新的国际平台，预计于2026年或2027年初上线。

高管评论

首席执行官Gustaf Unger表示："我们再次公布了创纪录的季度业绩，营业利润达9.28亿瑞典克朗，上半年整体表现在历史上属于强劲水平。"

他还谈及公司的客户基础与市场地位，称："我们的市场渗透率已超过瑞典人口的20%，上半年仍新增了近10万名客户，这充分证明了我们持续的增长能力。"

谈及新的全权委托产品Sigmastocks，Unger表示，他预计客户会先以部分资金入场，随后逐步加仓，并将瑞典的潜在市场规模定性为"一个巨大的市场"。

首席财务官Jonas Svärling表示："本季度股本回报率达43%，大幅超越我们至少35%的目标。"他还表示，公司在风险资本和非风险资本要求方面均"处于有利位置"。

风险与挑战

• 运营成本上升：Avanza第二季度人员及战略举措支出有所增加，若收入增速放缓，可能对利润率构成压力。
• 丹麦市场扩张：新市场在对盈利产生实质性贡献之前需要持续投入。
• 利率敏感性：净利息收入取决于市场利率及客户保证金行为，两者均可能快速变化。
• 外汇交易利润率压力：随着更多私人银行及专业客户在境外交易，与货币相关的收入利润率有所收窄。
• 产品执行风险：Sigmastocks及养老金门户等新产品需要获得市场认可，以证明相关投入的合理性。

问答环节

分析师重点关注成本指引、保证金趋势及净利息收入前景，提问集中于丹麦成本是否会集中在下半年、招聘进展速度，以及本季度保证金变动在多大程度上反映了客户的正常行为。

一个核心议题是外汇交易相关收入利润率的下滑。管理层表示，利润率压缩主要源于私人银行及专业交易客户占比提升（该类客户利润率较低），而货币账户推出所带来的影响目前已基本趋于稳定。

分析师还就新的全权委托投资组合产品Sigmastocks进行了提问。管理层表示，该产品面向希望获得专业投资管理服务的客户，这类客户更倾向于逐步投入资金，而非一次性全额配置。

客户流失率也是关注焦点之一。Avanza表示，流失率有所改善，但管理层对仅凭单一季度数据得出结论持谨慎态度，希望观察更多季度数据后再作出明确判断。

关于私人银行净流入的问题，管理层给出了类似回应。公司表示，其报告方式可能导致细分业务流量看起来弱于实际情况，因为从标准账户升级至私人银行的客户，并不总是以分析师预期的方式被纳入统计。

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