【解剖大盘】
不明朗因素逐步落地，今天两地市场均出现上涨，投资者对于重磅会议也有较好的预期，港股收盘涨1.2%。
美国11月核心CPI同比、环比增速均持平前值，分别增长3.3%和0.3%。符合预期，数据公布后，掉期市场押注12月降息的可能性由数据发布前的86.1%增至96.4%。正如笔者昨日所言：“大概率数据会往降息的方向走”。之后各国提前展开行动，加拿大、瑞士央超均预期大幅降息50个基点。欧央行将在今晚21:15公布12月利率决议。市场普遍预计欧洲央行将政策利率降低25个基点至3%。但摩根大通认为50bp仍有可能。总之，全球走向宽松已经是大势所趋。这种基调本身对股市就是正面刺激。
今天市场重磅消息是个人养老金要入市了。12月12日，人力资源社会保障部、财政部、税务总局、金融监管总局、证监会联合印发《关于全面实施个人养老金制度的通知》，自12月15日起，在中国境内参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者，均可以参加个人养老金制度。主要看点是这个个人养老金将国债、特定养老储蓄及指数基金纳入个人养老金产品目录。来自证监会最新公布的《个人养老金基金名录》，此次入围的基金主要涵盖A股宽基、红利基金、宽基指数增强基金三种类型。宽基指数基金有：跟踪沪深300指数、中证A50指数、中证A500指数、创业板指数、上证科创50指数、中证500、上证50、深证100、科创创业50指数的部分大型指数基金产品(包括ETF联接基金)率先进入目录。红利产品中，跟踪中证红利指数、沪深300指数红利低波、中证红利低波指数、中证红利低波100的基金有望率先进入目录。这意味着后续增量资金已经在路上。就长线资金而言，主要有社保基金、企业年金、以及个人养老金。其中个人养老金占比最少，但这次明确可以投入权益市场，对股市而言是一个非常好的开端，而且资金性质是中长期的，对于指数的稳定会启动很大作用。
今天市场反响强烈的是旗手证券类，12月12日，华福证券增资扩股项目落地，17家机构参与，增资超47亿元，超出预期目标，成为2024年证券行业最大融资案例。此次增资不仅包括福建金投、福建投资集团等原股东，还有泉州交发交通产业投资集团、兰生股份等新投资人。可见，市场对于证券类兴趣浓厚。涨幅大一点的主要是有重组预期强的国联证券（01456）涨超9%，其它有招商证券（06099）等。
12月12日出版的《人民日报》在第17版刊发了整版报道《全国政协委员、工商界人士接受本报采访表示：增强发展信心共促高质量发展（议政建言）》。重磅企业家如腾讯马化腾、新希望刘永好均表示坚定发展信心、民营企业一定会有光明的前景，中国经济一定会乘风破浪、奋力前行。这个表态也提振市场信心。
今年以来，A股企业增发港股成为热潮。据不完全统计，年内至少有9家A股公司披露筹划发行H股股票的事宜。仅12月以来就有海天味业、恒瑞医药、均胜电子、安井食品宣布筹划赴港上市。进一步提升香港作为区内领先的国际新股集资市场的吸引力。另外昨天下午，香港特区政府欢迎立法会通过《2024年印花税法例（杂项修订）条例草案》，落实豁免房地产投资信托基金股份或单位转让和期权庄家进行证券经销业务的印花税，以及修订在香港实施无纸证券市场制度下的印花税征收安排。预计接下来香港调低股票印花税也值得期待。
消费板块继续成为资金追捧的方向，根据国家统计局数据显示，10月份社会消费品零售总额同比增长4.8%，1月份至10月份同比增长3.5%。这表明政策刺激对消费市场的复苏起到了积极作用。临近春节，叠加自上而下不断对内需的重视、政策预期升温，消费有望迎来新一轮反弹修复。当然，投资者也在期待最新的会议会传出对刺激消费方面的利好，有传以旧换新，规模要给足，范围要更广。以旧换新大概率在明年两会前后续作，家具、餐饮、通讯器材可能是扩容的“首选”。若规模与今年相同，或可拉动4000亿元的潜在销售空间。
消费方向最明显的还是餐饮这块，反复提到的海伦司（09869）今天再涨超9%，还有海外拓展龙头特海国际（09658）今天又涨超4%，带动海底捞（06862）、颐海国际（01579）等。其次是饮料类，如龙头茶百道（02555）、奈雪的茶（02150）；昨日谈到了乳业的发酵，今天扩散到了啤酒类，如青岛啤酒股份(00168）、华润啤酒（00291）、百威亚太（01876）。还有一个消费风向标的中国中免（01880）也动了，今天涨7.6%，运动服饰的滔博（06110）、波司登（03998）、安踏（02020）也全在动，基本上消费品都是轮番上涨的态势。
还有一个很特殊的是老铺黄金（06181），今天大涨超11%，这个品种其实不能简单当黄金股来看，其主要是消费属性，而且是有望形成奢侈品消费品牌，这就是其特殊的地方。
在昨日，比特币价格再次回升至10万美元以上,美图公司（01357）今天再度涨超13%，今天上涨主要是受到外围AI方向的刺激，如谷歌又搞出了超越OPEMAI的应用软件，相当炸裂。AI机器人的创新奇智（02121）突破平台涨7.87%。昨日提到的储能概念天能动力（00819）今天大涨超6%。
今年是汽车洗牌很残酷的一年，明年会更残酷，因为还没有到最后的淘汰赛，眼下已经开始有一些车企扛不住了，如哪咤和最新的极越，现实已经证明，玩车没有雄厚的实力和技术储备根本就玩不转，被淘汰的唯一出路就是被兼并重组，行业已过了1.0阶段，今年能维持住的明年还不好说，接下来还会继续淘汰，稍有不慎就会面临现金流的问题，但挺过了明年，后面就会比较轻松。眼下市场相对认可的是东风集团（00489）和华为的合作，还有比亚迪（01211）、吉利（00175）、长城汽车（02333），其中显着特征是出海方向均不断有增量。另外汽配行业相对好过一些，如敏实集团（00425）、耐世特（01316）。汽车经销商及汽车服务市场也迎来困境反转，4S店随着油车的没落也在出清，但新能源汽车的崛起也给经销商带来转型的机遇，如龙头永达汽车（03669）。
【板块聚焦】
据澎湃新闻，北京市在中国债券信息网披露的文件显示，其拟发行47亿元再融资专项债券置换存量隐性债务，其中3年期、7年期、10年期再融资专项债券发行规模分别为8亿元、27.25亿元、11.75亿元。
值得一提的是，11月12日至今，全国各地区披露拟发行或已发行用于置换存量隐性债务的再融资专项债券总额已达2万亿元。这意味着，今年各地用于地方政府置换存量隐债的再融资专项债券已全部披露完毕。
《每日经济新闻》记者梳理发现，截至目前，万科、龙湖集团、首开股份均已偿清今年内到期债券。另据中指研究院统计，2024年房企到期债券规模为7703.1亿元，与上一年（到期余额超9500亿元）相比下降19.6%，但整体规模仍处于较高水平。其中，信用债占比69.0%，海外债占比31.0%，房企境内债务偿债压力较大。
整体看，随着各地专项债的推出，房企债务违约势头整体放缓，对于面临较大融资压力的房企而言，寻求债务重组可有效缓解债务压力。中央政治局会议强调“稳住楼市”，预计房企迎来一段舒缓期。
港股主要品种：万科（02202）、龙湖集团（00960）、华润置地（01109）、绿城中国（03900）、融创中国（01918）。
【个股掘金】
同程旅行（00780）：携手用友BIP商旅云发布高校商旅费控解决方案 国际业务表现亮眼
近期，公司旗下同程商旅与用友BIP商旅云携手，正式发布高校商旅费控解决方案。公司第三季度交易额同比增加2.4%至728亿元；收入约49.915亿元，同比增加51.3%；净利润同比增长55.8%至约8.03亿元，平均月付费用户同比增加5.0%至4640万人，年付费用户同比增加3.4%至2.324亿人。
点评：公司业绩增长品牌效应释放。公司携手用友BIP商旅云将与高校内部的费控、OA和ERP系统无缝对接，确保数据的实时流通和共享，进一步提升了管理的规范性和效率。同时，同程商旅拥有广泛的航空和酒店资源，与122家航空公司和90%以上的酒店集团合作，覆盖超过220万家酒店，地面交通运力覆盖全国400多个城市。同程旅行保持强劲增长势头，国际业务表现亮眼。
公司2024Q3核心在线旅游平台实现营收40亿元(yoy+22%)，经营利润率31.1%(yoy+6pct)。其中，受益于票务总量增加及增值产品和服务提升，2024Q3实现营收20.3亿元(yoy+21%)，尤其机票业务保持强劲增长势头、市场份额稳步提升，业务量和收入均达到历史新高，其中国际机票票量再创新高，同比增长超过110%。近期，同程旅行发布2024冬季旅游趋势报告。报告显示，冰雪游是2024年冬季最热门的出游主题。11月以来，同程旅行平台冰雪游相关搜索热度环比增长超过3倍，黑龙江、吉林、新疆率先进入雪季，北京、河北、四川等省市的冰雪游关注度也持续上涨。
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