新能源汽车保持强劲增长态势，为上游电子元件及材料拓宽了赛道，国产替代全面展开；随着新产品新技术的不断突破和导入，以及800V车型的渗透率提高，电子元件及材料厂商可供产品的单车价值量会持续上升。
法拉电子(600563.SH)、顺络电子(002138.SZ)三季度单季业绩高增，既源于多年的研发积累，也与适时扩产、精细化管理等密不可分。国产汽车电子产品主要布局围绕“三电一化”相关应用展开，广泛分布于智能驾驶、智能座舱、电池、电机、电控等应用领域，在技术性能、质量及管理上已得到了海内外头部大客户的认可，被众多汽车电子企业和新能源汽车企业批量采购。新产品不断推出，产品应用结构也在持续变化，支撑相关公司的业绩持续增长。
800V平台对于车内零部件的承压能力以及用量提出了新的要求，促进电驱动、小三电、高倍率电池、继电器、熔断器、薄膜电容等环节全面升级，在单车数量和价值量上获得双重提升。金属化薄膜、陶瓷球轴、碳化硅等材料的自主研发强化了企业的竞争优势，国内碳化硅衬底、外延、晶圆制造均已形成较完整的产业链，良率、工艺等问题的改善将促进碳化硅相关器件的成本下行，有助于800V电动车的大规模量产，8英寸碳化硅衬底的需求亦将保持增长趋势。
业绩高涨
据不完全统计，国内新能源乘用车市场中800V高压在售车型已达46款，1-7月销量合计约39万辆，同比增长217%，占整个新能源乘用车总销量的7.9%。800V架构下，动力电池系统、动力系统、电源系统等需要提升部件耐压等级至800V及以上，薄膜电容将逐步替代传统铝电解电容器，单车使用量或将从1-2个提升至2-4个，进而带动其关键材料薄膜电容的需求增长。
法拉电子实现了薄膜电容器用金属化薄膜材料的自主研发生产，通过合作开发和内部持续创新建立了设备和材料供应链体系，下游营收中新能源车占比约52%，前三季度法拉电子实现营业收入34.39亿元，各配套领域市场均有增长，存货周转天数为83.18天，显著低于历史同期。2024年三季度，法拉电子实现收入13.22亿元，同比增长46.92%，环比增长16.26%，继第二季度之后再创单季度收入新高；实现扣非归母净利润2.91亿元，同比增长32.85%，环比增长13.31%。
顺络电子汽车电子包括小信号类变压器、大功率变压器、磁环、精密电感、车用陶瓷件等。前三季度该公司实现收入41.95亿元，较上年同期增长14.13%，其中汽车电子或储能专用收入为7.74亿元，同比增长90.47%。三季度单季度销售收入首次突破15亿元，单季度扣非归母净利润达到2.48亿元新高。
顺络电子综合毛利率多年保持在30%以上，2024年前三季度毛利率为37.31%，处于行业较高水平，国内销售占比以及产品组合复合度有所提升。该公司认为其参与核心大客户的早期研发设计阶段，基于对基础材料、技术平台的长期研发提高技术及管理水平，不断改进自动化程度及工艺，因而实现生产效率的提升。
陶瓷球轴承具有高硬度、高强度、高温耐性、低热膨胀系数等优点，适用于新能源汽车行业的电动驱动中陶瓷轴承球方面，随着适配800V高压快充技术的新能源汽车逐步增多，以及新能源汽车对零百加速等性能的追求，国瓷材料(300285.SZ)高端氮化硅陶瓷轴承球陆续开始搭载国内外头部车企的主力车型，进入三季度市场需求增加明显。2024年前三季度国瓷材料实现营业收入29.66亿元，比上年同期增长6.42%；扣非归母净利润4.54亿元，比上年同期上升12.48%；其中三季度该公司实现营业收入比上年同期增长8.11%，扣非归母净利润比上年同期上升21.10%，MLCC介质粉体产品延续复苏趋势，
随着800V电压平台的推出，在大功率、大电流条件为下减少损耗、提高效率和减小器件尺寸，电机控制器的主驱逆变器将从硅基IGBT替换为碳化硅基MOS模块，此外，碳化硅功率器件在新能源汽车中还主要应用于车载充电、车载电源转换器和大功率直流充电器领域。衬底在碳化硅器件成本中占比超过45%，良率与产能系碳化硅器件发展的限制条件。海外厂商Wolfspeed于2022年首次形成8英寸碳化硅晶圆的量产能力，国产厂商紧随其后，2024年，天岳先进(688234.SH)实现8英寸碳化硅衬底的国产化替代，并向海外客户批量销售。2024年前三季度，该公司实现收入12.81亿元，同比增长55.34%，主要系大尺寸导电型产品产销量持续增加所致，扣非归母净利润由上年同期的-1.14亿元增长至1.35亿元，实现大幅扭亏。
产能释放
在导电型碳化硅衬底上生长碳化硅外延层制得碳化硅外延片，可进一步制成功率器件，应用于新能源汽车、光伏发电、轨道交通、智能电网、航空航天等领域。天岳先进的临港工厂系导电型产品的主要生产基地，产能规划为30万片导电型衬底，该公司将继续推进第二阶段的产能提升规划，根据市场情况可实现约100万片产能。其他国产厂商也在快速跟进，合盛硅业6英寸碳化硅衬底已全面量产，晶体良率达90%以上，外延良率稳定在95%以上，8英寸碳化硅衬底开始小批量生产。
法拉电子近年来新能源汽车类产品的产能利用率维持高位，2022年，该公司布局新能源汽车用薄膜电容产能扩张项目，包括新型能源用薄膜电容器改造四期工程和东孚二期扩产计划，分别规划2.2亿元和4000万元总投资额。目前东孚二期产线已建设完成，预计年底投产，新能源用薄膜电容器改造四期已投入1.44亿元，占预计投资65.32%，计划2025年投产。
顺络电子汽车电子信号类变压器产品稳定增长，随着汽车电子业务新产品导入进度加速，各类元器件产品放量，智能驾驶、智能座舱等车载新应用领域快速发展，推动该公司功率电感及共模等产品迅速导入新客户。顺络电子2024年前三季度的存货周转天数为96.52天，较上年同期变短，固定资产周转率为0.73次，较历史同期变慢，该公司在湘潭的新建工业园已经投产，该工业园向东莞信柏结构陶瓷公司供应配套原材料。
市场规模快速扩张
2024年前三季度，中国新能源汽车产销量分别完成831.6万辆和832万辆，同比分别增长31.7%和32.5%。10月全国新能源乘用车厂商批发销量达到140万台，同比增长58%，环比增长14%。随着新产品新技术的不断导入和突破，以及新能源车型的渗透率进一步提升，电子元件厂商可供产品的单车价值量会持续上升。以一台家用新能源汽车为例，理论上顺络电子可供产品的单车价值量在1500元－3000元不等，而如果是传统燃油车的话，理论上该公司可供产品的单车价值量在几百元左右。
智能驾驶、BMS系统、电机电控等应用方向的新产品不断推出，预计未来新能源汽车领域的高速发展将带动薄膜电容器需求显著提升。该领域的薄膜电容核心应用场景为电驱动系统的直流支撑电路DC-Link，该电路能够为高速开关器件快速补能，并吸收直流支撑电路中的瞬时过电压，从而对高速开关器件IGBT或碳化硅MOSFET进行保护。
目前，电动汽车逆变器的DC-Link电容器多采用具有无极性、自愈性、介质损耗小和频率特性好等优势的薄膜电容器。800V平台的薄膜电容单价将比400V平台大约提高10%。据湘财证券测算，2023年和2026年新能源车用薄膜电容市场规模分别为81.10亿元、179.22亿元，复合增长率为30.25%。
而对于普及800V新能源汽车至关重要的材料碳化硅来说，衬底尺寸的扩径将助力产业链降本，据估计，碳化硅从6英寸提升到8英寸，单位成本能够降低35%，衬底价格将以每年8%的速度下降。据估算，中国2023年的碳化硅衬底产能已占到全球产能的42%。电动汽车、充电桩、光伏新能源等下游需求旺盛，随着国内厂商的迅速扩产，未来的8英寸市场中国厂商将迎来更多产能释放。研究机构预测2027年全球导电型碳化硅衬底市场规模将增长至21.6亿美元，并占据市场主要份额。