债市要闻
【十四届全国人大常委会第十二次会议将于11月4日至8日在京举行】
全国人大常委会法制工作委员会举行记者会，发言人黄海华介绍立法工作有关情况并回答记者提问。十四届全国人大常委会第十二次会议将于11月4日至8日在京举行。其中，监督法修正草案拟提交二次审议。监督法修正草案拟细化政府债务监督，增加规定国务院和县级以上地方各级人民政府应当每年向本级人大常委会报告政府债务管理情况。备受市场期待的财政增量政策可能会在11月4日至8日召开的全国人大常委会上审议批准。多家券商和研究机构预测财政增量规模或至10万亿元，增量政策的核心是一份可能达到6万亿元的地方政府隐性债务化债方案，有研究者认为这份化债方案将分三年落地。
【上交所发布30个并购重组案例】
11月1日，上交所发布公告称，为进一步回应市场诉求，助力上市公司更好理解政策导向、把握监管理念，上交所整理了近年来沪市比较有代表性的30个并购重组案例，即日起以《并购重组典型案例汇编》的形式向上市公司发布。上交所表示，为进一步引导上市公司和中介机构合规筹划推进并购重组，此次并购重组案例汇编还专门选取了“内幕交易防控不当”“标的公司财务造假”“蹭热点式重组炒作股价”“盲目跨界标的失控”等4种负面类型对应的12个案例。上述案例的选取旨在提醒上市公司在并购重组过程中树立正确的发展观念、警惕相关风险，体现了一线监管在鼓励上市公司规范、有效实施高质量并购重组的同时，始终对各类“借重组之名、行套利之实”的不当并购交易高度关注、从严监管的鲜明导向。截至目前，2024年共新增披露42例，较2023年1月—10月的34例略有增加，整体相对有序。从交易类型来看，主要为大股东资产注入及产业并购，占比约90%。
【银行存款挂牌利率普遍跌破“2字头”】
继国有大行、股份行调降人民币存款挂牌利率之后，城商行、农商行、村镇银行纷纷跟进。目前，存款挂牌利率大多降至2%以下，中小银行长期限存款挂牌利率已普遍跌破“2字头”。同时，银行存款业务增长放缓，从相关数据来看，多家银行的存款增速以个位数增长。截至今年9月末，42家上市银行的银行存款总额为199万亿元，较今年中报时的196.77万亿元增长1.13%。较2023年年末的190.55万亿元增长7.38%。对于存款增速下滑，中央财经大学证券期货研究所研究员杨海平建议，商业银行应统筹优化资产和负债两端的策略，好FTP等管理工具，科学调控主动负债产品额度，进一步转变存款经营理念，重点是利用金融科技手段。
【今年新增专项债券基本发行完毕，年内各地共有2万亿元专项债券资金可安排使用】
今年我国安排了新增专项债券3.9万亿元，为历年来规模最大的一年。“从发行进度看，若不考虑后续增量政策，今年新增地方债券已基本发完。”民生银行首席经济学家温彬表示，其中，新增专项债券发行38965亿元，完成进度99.9%，显著高于过去三年同期均值。数据显示，在包括新增专项债券在内的多路资金支持下，重大项目建设也取得积极进展。国家统计局最新数据显示，前三季度，计划总投资亿元及以上项目投资同比增长7.1%，增速比1月份至8月份加快0.1个百分点，比全部投资高3.7个百分点；拉动全部投资增长3.9个百分点，比1月份至8月份提高0.1个百分点。值得注意的是，虽然今年的新增专项债券已接近发行完毕，但考虑到债券发行到资金拨付使用也需一定时间，再加上有多路资金补充，今年剩余时间可安排使用的资金较为充足。财政部日前表示，经统计，待发额度加上已发未用资金，年内各地共有2万亿元专项债券资金可安排使用。
【商业银行监管评级应连续3年不低于2级可申请实施资本计量高级方法】
国家金融监督管理总局印发商业银行实施资本计量高级方法申请及验收规定的通知。申请实施的商业银行监管评级应连续3年不低于2级，资本计量高级方法覆盖率应符合《商业银行资本管理办法》的相关规定。其中，申请实施信用风险内部评级法的银行法人或附属机构，信用风险内部评级法覆盖率应不低于50%，申请实施市场风险内部模型法的银行法人或附属机构，市场风险内部模型法覆盖率应不低于10%。
【14家券商获批！跨境理财通首批券商试点来了，终于等来起跑发令枪】
券商试点跨境终于等来发令枪。11月1日，证监会官网公告14家证券公司成为首批试点参与跨境理财通的证券公司。这意味着，传言已有7个月的券商试点跨境理财通最终落地，14家券商获得首批粤港澳大湾区“跨境理财通”业务券商试点资格。就在获批的当前，包括招商证券、国投证券、兴业证券也同步官宣了这一消息，足见对跨境理财通业务的筹备充分程度。“跨境理财通”在2021年启动以来持续稳步发展，此次业务试点的优化落地将更好服务两地投资者跨境配置选择，加速两地金融市场融合。整体来看，“跨境理财通”业务的开展对券商而言，不仅能够提升其产品竞争力和客户服务能力，还能够促进券商国际化发展，拓展高净值客户群体，丰富投资产品池，提升业务系统和专业能力，以及为财富管理业务带来新的增长点。
【10月份权益类理财产品年化收益率高达48.13%，多家理财公司加大布局力度】
9月底开始，随着政策持续发力，权益市场连日大涨后，进入宽幅震荡区间，成交量明显放大，收益机会增多，10月以来，含权理财产品也出现诸多新变化。第三方机构统计数据显示，截止10月31日为止，全市场权益类产品存续规模291.74亿元，年化收益率高达48.13%，仅次于9月份的49.60%，近两个月权益市场的火爆表现也助推了产品规模的提升。华宝证券某高级理财经理对财联社表示，目前个人客户对含权理财的配置兴趣较9月有明显提升，一般会主动要求在产品配置中添加如30%比例的ETF。对于个人客户群体来说，目前有两种类型，一种是之前配置过固收类产品的客户，整体还是会稳健一些，对于含权的比例会控制在20%左右，另一类是之前空仓的新增客户，风格会激进一些，“多少会受到踏空情绪影响，可以看出市场对权益市场未来表现是看好的，相关权益类产品客户接受度比较高，反馈也相对较好”。
【高息城投债回归，票面利率直达6.7%，年内还有9100亿城投债即将到期】
10月，城投债的净融资规模转正。同时，高息城投债正重返市场，多只城投债的发行利率超过5%，最高达到了6.7%。票面利率跳升的城投债主要集中在尾部城投，纵使化债行情推进，也需关注不同区域化债政策的落地情况以及尾部城投的信用风险。10月，城投公司发行债券4553.69亿元，环比小幅增长3%。由于10月城投债到期偿还的规模下降，实现净融资456.48亿元。今年8月、9月，城投债净融资均为负，分别为-493.33亿和-1811.84亿元。某资深固收分析师认为，取消发行潮并不是影响城投债供给的主要因素。在财政部宣布“拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务”后，新一轮隐债置换正在开启。化债政策加码意味着城投债“化存控增”的主基调不变，城投债新增融资依然受限，净供给量会持续收缩。
【今年农商行发行二永债超470亿，部分小银行融资成本超过企业】
中国货币网数据显示，今年年内，农商行共新发行了28只二级资本债和永续债，新发行二永债规模总额已达473.5亿元，远高于去年全年农商行374.9亿元的二永债发行量。截至今年10月31日，农商行的二永债存量规模为2344.35亿元，相较于去年末，已经增加了14%。整体来看，农商行二永债存量已连续六年呈现上升趋势。具体来看，今年一季度和二季度农商行的二永债净融资额均为近三年来的最高值。
【利率早已“失锚”？机构：短端参考1.8-2%的NCD，长端遵循2.1%“心理锚”】
今年以来，债市“失锚”已久。华泰证券指出，历史锚已失效，参考价值有限。对于当前债市而言，中邮固收认为，利率定价状态的“失锚”是预期极致定价的结果。 “1年国股行NCD在1.8-2%附近波动的区间可以作为衡量其他短端品种定价的锚。” 中邮固收指出，同业存单并不缺供给，并且在银行负债压力周期性回归的背景下，供给是显著增长的，故其定价并不“机制”，在利率下行阶段略显“鸡肋”，但也成为我们可以把握的短端定价锚。近期，DR007中枢下行，1年期存单利率在1.8-2%区间内波动，两者的利差也有所修复，已经回到30BP上方的水平。长端近期更多遵循央行前期在国新办记者会提到的2.1%位置，作为震荡中枢“心理锚”的合理性，但也意味着后期赔率的压缩。
【雪松控股案连审五天 昔日大宗贸易巨头涉嫌集资诈骗】
据财新报道，曾经号称“广州第一民企”的雪松控股集团有限公司(下称“雪松控股”)走向末路。10月28日至11月1日，雪松控股及其高管在广州中院接受审判，涉嫌罪名包括集资诈骗、非法吸收公众存款、背信运用受托财产、妨碍作证等。除了雪松控股作为单位主体涉案，检方还起诉了19名自然人，他们多为公司高管或与公司关系密切的人士。以工作岗位划分，嫌疑人主要来自雪松控股的大宗贸易板块和财务板块。据财新了解，其中多数人被控涉嫌集资诈骗和非法吸收公众存款，其余两项指控仅涉及个别人士。
【六安城市建设投资拟对多只旗下债券现金要约收购】
为优化自身债务结构，促进公司的长期稳定发展，六安城市建设投资有限公司（以下简称“发行人”、“要约人”、“公司”或“本公司”），结合当前实际经营及财务状况，经内部决议流程审议通过，拟对本公司发行的“六安城市建设投资有限公司 2024 年度第一期中期票据”（债券简称：24 六安城投 MTN001；债券代码：102480365.IB，以下简称“标的债券”）开展现金要约收购，拟收购标的债券面值 1.323 亿元（收购规模不设置下限），资金来源为公司自有资金，指定中国建设银行股份有限公司（以下简称“建设银行”或“交易管理专业机构”）作为承担本次现金要约收购交易管理职责的专业机构。收购方式及价格：现金收购，固定价格方式。本次收购标的债券“24 六安城投 MTN001”发行规模 3 亿元，当前余额 3 亿元，收购价格净价为人民币100.2497 元/百元面值。
【美国10月非农就业数据暴跌,美联储继续降息或无悬念】
美国劳工部周五发布的报告显示，10月非农就业人数增加1.2万人，不仅远低于9月的22.3万，也低于市场预计的10万人，同时创2021年1月以来的最小增幅。市场普遍预计，美联储将在今年剩下的两次政策会议上每次降息25个基点，以防经济过快降温。美联储将在11月6至7日召开下次会议。美国10年期基准国债收益率上涨9.32个基点，报4.3776%，逼近7月3日顶部4.4415%，北京时间20:30发布美国非农就业报告后从4.32%附近跳水，快速刷新日低至4.2205%，随后反弹，上周累计上涨13.56个基点。两年期美债收益率上涨3.93个基点，报4.2095%，20:22（距离非农报告出炉不到10分钟）涨至4.2116%，数据发布后从这一水平附近跳水，20:39刷新日低至4.0628%，之后逐步反弹，上周累涨10.29个基点。
【日央行行长植田和男暗示可能加息,日债市场受挫】
2024年11月1日，东京早盘日本国债价格下滑，主要因市场担忧日本央行可能加息。KenangaInvestmentBank的经济学家在报告中指出，植田和男周四的发言显示出一定程度的强硬态度。他们进一步解释，植田的言论暗示，若通胀数据和国内政治进展支持，日本央行或将采取行动。Kenanga维持对日本央行12月加息的预期。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月1日以固定利率、数量招标方式开展了171亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日2926亿元逆回购到期。
信用债事件
■融创房地产集团有限公司新增9条被执行人信息，执行标的合计2.09亿余元；
■金科股份及子公司新增诉讼金额达7.45亿 占净资产21.24%；
■上交所：对新力地产及有关责任人予以公开谴责；
■远洋集团将于11月22日召开香港协议安排债权人会议；
■惠誉确认中关村发展集团“A”长期本外币发行人评级，展望“负面”；
■融禾投资发展集团：因违规行为被采取行政监管措施；
■“24威高SCP003(科创票据)”取消发行；
■华闻传媒投资集团在交通银行海南省分行的贷款本息1.3亿元未能到期清偿；
■六盘水市开发投资公司银行逾期贷款处置完毕；
■惠誉确认招商融资租赁“BBB+”长期发行人评级，展望“负面”。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数上行，DR001上行4.51BP报1.5436%】
上周五，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期下行2.83BP报1.3425%，7天期下行15.36BP报1.5508%，14天期下行12.27BP报1.7402%，创今年8月以来新低，1月期报1.7471%。
银银间回购定盘利率全线下跌。FDR001跌1.0个基点报1.37%；FDR007跌13.0个基点报1.65%；FDR014跌12.0个基点报1.75%。
银行间回购定盘利率全线下跌。FR001跌5.0个基点报1.5%；FR007跌8.0个基点报1.79%；FR014跌10.0个基点报1.8%。
【利率债|国债期货尾盘突发跳水，10年国债利率快速上行1.5bp】
上周五，国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.65%；10年期主力合约涨0.24%；5年期主力合约涨0.19%；2年期主力合约涨0.05%，为9月26日以来新高。
银行间主要利率债收益率全线下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券240011收益率下行0.7bp报2.121%，30年期国债活跃券230023收益率下行1.1bp报2.295%，10年期国开活跃券240210收益率下行0.5bp报2.205%。
交易员表示，央行上周四晚间公布首次完成了重启后的买断式回购，合计5000亿，以及10月净买入债券2000亿。债市情绪较好，10年、30年交易活跃度修复，超长期品种日内最高下行1.8bp。
【信用债|各期限信用债收益率集体下行，AAA级中短期票据下行2-3个基点，全天成交超1200亿元】
上周五，央行新流动性工具火速落地提振市场情绪，各期限信用债收益率集体下行，AAA级中短期票据下行2-3个基点，全天成交超1200亿元。
AAA级中短期票据中，1年期收益率下行2.86个基点报2.045%；3年期收益率下行3.62个基点报2.242%；5年期收益率下行2.38个基点报2.3732%。
AA+级中短期票据中，1年期收益率下行1.87个基点报2.175%；3年期收益率下行2.62个基点报2.392%；5年期收益率下行2.38个基点报2.5682%。
涨幅超1%的信用债共12只，“22龙湖02”涨2%，“21中石化MTN001”、“24云投MTN008”等涨超1%。
跌幅超2%的信用债共9只，“PR铜管廊”、“20天乾02”、“24豫航空港MTN009”跌幅位居前三，分别跌4.21%、3.3%、3.12%，三只债分别成交147.52万元、811.38万元、959.7万元。
高收益债：共4只收益率高于15%的信用债有成交，其中“22万科MTN005”、“22万科02”、“22万科GN001”收益率位列前三，分别为20.51%、17.88%、16.58%，三只债分别成交1499.7万元、81.28万元、1824万元。
收益率处于8%-15%区间的信用债共17只，其中“22万科MTN001”、“22万科MTN003”、“20金地MTN001B”收益率位列前三，分别为14.37%、13.88%、12.58%，与中债估值的偏离度分别达-16.06bp、-19.21bp、-182.95bp，三只债分别成交1946.5万元、1634.45万元、2888.5万元。
【欧债市场|欧债收益率多数收涨，英国10年期国债收益率跌0.1个基点报4.441%】
上周五，欧债收益率多数收涨，英国10年期国债收益率跌0.1个基点报4.441%，法国10年期国债收益率涨4个基点报3.162%，德国10年期国债收益率涨1.7个基点报2.403%，意大利10年期国债收益率涨3.2个基点报3.681%，西班牙10年期国债收益率涨2.8个基点报3.117%。
【美债市场|美债收益率普遍收涨，2年期美债收益率涨1.4个基点报4.199%】
上周五，美债收益率普遍收涨，2年期美债收益率涨1.4个基点报4.199%，3年期美债收益率涨3.9个基点报4.18%，5年期美债收益率涨5.1个基点报4.214%，10年期美债收益率涨8.7个基点报4.376%，30年期美债收益率涨9.2个基点报4.569%。