智通财经APP获悉，国投证券发布研报称，受到行业竞争加剧、医保个账收入减少等影响，2024 年 1月-7月零售药房行业每日店均销售额均值同比有所下降。目前，国内实体药房市场规模增速逐步放缓但行业集中度仍较低，具备扩张能力和精细化管理能力的龙头公司，有望通过快速扩张进一步推动行业整合，持续获得优于行业的成长性。
宏观维度： 受多维因素扰动， 2024 年 1 月-7 月零售药房行业每日店均销售额均值同比有所下降
综合月度和季度数据进行观测， 受到行业竞争加剧、医保个账收入减少等影响， 2024 年 1 月-7 月国内实体药店每日店均销售额均值同比有所下降。 从客单价和订单量两个维度拆分，行业平均客单价同比下降较为明显，行业店均订单量保持相对稳定(2024 年 1 月-7 月实体药店店均订单量均值和平均客单价分别同比下降 1.51%和 8.58%;2024 年第 30 周(07.28-08.02)店均订单量均值和平均客单价分别同比增长 2.11%和同比下降 6.33%)。
微观维度： 上市药房市占率持续提升，成长性有望持续领先行业
根据米内网和公司公告的数据测算， 2023 年六大上市药房的市占率仅约为 16.68%，中长期行业集中度仍具备较大的提升空间。 2020 年-2023 年国内零售药房行业规模和六大上市药房营收的复合增速分别为 3.74%和 15.33%。在行业增速放缓背景下，上市药房凭借着持续的门店快速扩张，有望获得高于行业的成长性。
风险提示： 医药新零售业务冲击超出预期; 跨区域扩张和经营风险;行业内竞争加剧风险;药品降价幅度超预期;处方外流低于预期。