随着监管层频频发声要“严把发行上市准入关”，IPO企业即使拿到注册批文也并不意味着一定能成功发行。多方观点认为，IPO注册批文失效不仅仅是单一企业的问题，更涉及整个市场的监管、政策和企业治理等多层面的挑战。
年内有32家获批企业尚未发行
根据注册制相关规定，“中国证监会的予以注册决定，自作出之日起一年内有效，发行人应当在注册决定有效期内发行股票”。在此规定下，iFinD统计，截至7月31日，共有32家公司IPO状态为注册生效。其中， 有13家企业于2023年获批后至今未发行上市，包括4家批文有效期仅剩不到2个月 （附表） 的企业。
数据来源：财讯IPO据沪深北交易所数据整理
从政策动向看，今年IPO全流程严监管的信号更加清晰，尤其在市场准入、现场检查等环节不断加码，强化穿透式监管。截至目前，已出现多起IPO批文失效案例。据iFinD数据， 在年内IPO注册批文到期失效就有润阳股份、科志股份、侨龙应急等企业 （附表） ， 它们均未能实现发行上市。
对于年内IPO注册批文到期失效情况，中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，今年以来，多家早已获得批文的IPO企业迟迟没有发行上市的原因有多方面：首先，随着监管政策的收紧，企业IPO的门槛也在提高，这意味着只有那些 符合监管要求、具有较强市场竞争力和良好运营记录的企业才能获得发行批准 。其次， 这些企业可能需要更多的时间来准备发行上市的细节 ，包括财务报告、法律文件、投资者关系等方面的准备工作。此外，一些企业 可能还在等待市场环境的变化，或者正在与投资者进行进一步的谈判 ，以确保发行能够顺利进行。
天使投资人、资深人工智能专家郭涛也认为，除了监管趋严可能是一方面原因外，市场环境发生变化也可能是重要因素， “当前市场波动大、投资者情绪谨慎，不排除企业选择推迟上市以等待更好市场时机的可能。”
郭涛进一步表示，企业内部因素出现新变化也可能影响上市进程，比如 内部管理问题、业绩下滑等。
批文过期企业不乏看点
“对于符合条件的企业来说，批文过期之后，需按照证监会或者交易所的要求，提交补充材料，通常包括审计报告等。”对于批文到期的企业何去何从的问题，战略品牌专家、晶捷战略品牌咨询创始人陈晶晶认为， 自身存在问题、业绩大幅下滑的企业，是无法通过提交补充材料的方式再次拿到批文的 ，只有需符合上市条件后，才能再次提交IPO申请材料。
柏文喜表示，IPO批文过期的公司在重新申请的过程中，需要按照监管要求提交新的申请文件和资料，并重新接受监管机构的审核。“对于业绩表现十分亮眼的公司，监管机构可能会给予一定的关注和特殊对待。但是否存在绿色通道，使企业免于从受理环节开始重新进行审核，这需要具体看监管政策的具体规定和实际情况。一般来说， 重新申请上市的过程可能会比较复杂和耗时 ，因此公司需要做好充分的准备和规划。”
事实上，从上表中批文已到期的4家企业来看，基本面不乏有亮点。
以 润阳股份 为例，该公司于2022年3月18日获创业板受理，于2023年6月29日注册生效，但时隔13个月仍未完成发行。招股书显示，公司是一家光伏企业，核心产品为单晶PERC太阳能电池片，2020年至2022年，润阳股份的营业收入分别为47.98亿元、106.17亿元、220.38亿元， 收入规模持续上升，其中2022年营收增幅高达107.57% ；同期，归母净利润为5.13亿元、4.86亿元、20.39亿元，其中2022年归母净利润增幅高达319.88%。
再以批文刚刚过期的 科志股份 为例，该公司于2022年6月30日获北交所受理，于2023年7月21日注册生效。招股书显示，科志股份主要从事防护设备、防化设备等人防专用设备的研发、生产、销售及安装。2023年，公司业绩十分亮丽，营业收入为4.27亿元，同比增长28.03%；归母净利润为1.74亿元，同比大增67.57%。与此同时， 公司的销售毛利率近三年还在逐年增加 ，分别达到41.07%、48.81%、57.11%。
很显然，上述企业基本面还是不错的，之所以未能在拿到注册批文有效期内上市，有 可能与市场环境出现变化、IPO发行节奏自去年四季度出现优化调整有关。 眼下，除了批文已经失效公司外，还有一批IPO企业也面临注册批文失效的风险，比如 电子网、小方制药等4家企业，它们均于2023年9月获得证监会注册批文，批文有效期仅剩不到2个月时间 。
郭涛表示，批文一旦过期，就意味着之前的审核结果不再有效，如果想继续上市，通常需要重新申请，企业需要重新经历受理和审核流程。“不过，某些情况下，如果企业符合特定条件，可能存在所谓的‘绿色通道’，这种通道允许企业在特定条件下免于从受理环节开始重新进行审核，或者能够更快地通过审核流程。但这种情况通常需要根据监管机构的具体规定和企业的实际情况来判断。因此，建议企业与监管机构或专业顾问沟通，了解是否有适用的简化程序或优惠政策。”
