智通财经APP获悉，海通证券发布研报认为，近期市场休整而科技制造逆势走强，行情启动背景是科技制造年内涨幅低、基金配置和估值水平不高。政策端支持是科技制造行情演绎的催化剂，产业端AI技术应用推广也助力行情展开。未来关注受益于AI换机需求的消费电子，国产替代加速的半导体，以及政策支持下建设提速的数字基建。
近期市场休整但科技表现亮眼。今年以来A股走势一波三折，5月以来市场走势逐渐转向蓄势休整，但科技板块却逆势上涨，走出了一波独立行情。从概念指数的表现来看，2024/5/24以来科技制造相关领域的概念指数一枝独秀、领跑市场。这次科技制造行情启动的背景是板块涨幅低、基金配置和估值水平不高。回顾这次科技制造行情的启动背景，可以发现5月下旬时相关行业的年内表现相对靠后。另外，消费电子、半导体等科技制造板块年初至今的表现也不佳，科技制造板块年内的股价表现已经处在相对低位。同时，从基金配置和估值等维度来看，科技制造板块的基金超配力度不高，估值处于中等水平。
政策和产业催化科技行情展开。本次科技制造行情展开前，板块年内股价涨幅低、基金配置和估值水平不算高，已经具备行情展开的基础。与此同时，政策和产业层面的利好为科技制造板块的行情提供了催化。政策端的支持是本轮科技制造行情展开的催化剂。在今年政府工作报告中，“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”位列24年政府十大工作的第一位。今年两会之后，科技领域的支持政策不断加码，相关政策的密集出台对于科技制造板块的股价起到了明显的积极催化作用。产业层面的积极进展也是科技制造行情展开的催化因素。以ChatGPT为代表的人工智能超大规模预训练模型，凭借其良好的通用性和泛化性，正显著降低人工智能的应用门槛，推动人工智能技术在各领域大规模落地。当前AI手机、AI PC等新产品正重构消费电子市场，复苏趋势逐渐明显。此外，人工智能性能的提升将对高性能芯片、存储器和传感器等关键半导体元件带来更高的需求，电子行业的复苏趋势也是推动科技制造行情展开的重要因素。
关注消费电子、半导体、数字基建。消费电子：AI在智能终端的落地提速，或将加速消费电子换机潮。随着AI手机、AI PC等终端的智能化水平的提升，或将加速消费电子产品的换机周期。半导体：政策支持下国产替代或将提速。当前我国科技产业面临较大的外部挑战，逆全球化背景下以科技创新为重点的大国博弈不断加剧，关键技术自主可控刻不容缓。展望未来，我们认为随着政策支持和本土企业加大研发投入和技术突破，我国半导体等科技制造领域国产替代或将提速。数字基建：财政发力背景下，算力基建、车路云基建、数据要素相关领域或将受益。
风险提示：政策落地不及预期，新技术发展和应用速度低于预期。