财联社7月1日讯（记者 吴雨其）2024年已过半，出道两年半的养老Y份额的半年度成绩单出炉。
2021年11月，在《个人养老金实施办法》出台背景下，多家公募成立个人养老金专属份额Y份额，当年共计有132只养老目标基金进入个人养老金基金名录。基金管理人也在踊跃增设Y份额，今年以来，共增设了15只养老Y份额基金，鑫元鑫选稳健养老目标一年持有Y也将于7月2日成立。截止目前，全市场共有194只养老Y份额基金，累计增加46.87%。
伴随着Y份额产品的一再扩容，业绩争议也在如影随形。“前两年买了一只个人养老基金，每月定投，却还是亏损。”一名投资者告诉财联社记者，由于看不到收益，他也只好停止补仓。截止6月30日，仍有超七成的养老Y份额基金自成立以来业绩尚未收正。
不过，随着今年以来权益市场震荡上行，也有多只养老Y份额纷纷回血，多只基金也由负转正，如嘉实安康稳健养老目标一年持有Y今年以来收益率达3.12%，成立以来收益率也归正，达0.48%。
超七成Y份额业绩未收正
具体来看，全市场共193只养老Y份额基金中，共有15只为2024年新成立的产品，47只为2023年成立。从年内收益的情况来看，53.65%产品取得了正收益，平均收益率仅有-0.37%，其中今年2月成立的中欧预见养老目标2045三年持有Y、中欧预见平衡养老三年持有Y，收益率超过6%。20只养老Y份额收益率超过2%。
年内跌幅榜来看，华夏养老2055五年Y年内收益率为-11.78%收益率垫底，其余华夏基金旗下四只产品华夏福泽养老目标2035三年持有Y、华夏养老2045三年Y、华夏福源养老目标日期2045三年持有Y、华夏养老2040三年Y年内净值跌幅均在9%以上。
成立以来的收益情况显然更不如意，由于2022年成立之际属市场低迷期，有超过七成的养老Y份额基金业绩均未收正，其中华夏福源养老目标日期2045三年持有Y自成立以来净值已跌去20.28%，业绩垫底。中欧预见养老2050五年Y、华夏养老2045三年Y、华夏养老2040三年Y紧随其后，均跌超19%。
不过，在今年股市回暖期间，Y份额产品也逐渐开始回血，部分2022年底成立的Y份额收益也由负转正。如中欧预见养老2025一年持有(FOF)Y、平安稳健养老一年Y、兴证全球安悦稳健养老一年持有Y成立以来收益率达4%以上，共有30只2022年成立的Y份额基金取得正收益。
基金市场人士也指出，今年以来，权益市场震荡中枢提高，养老FOF在资产配置上具前瞻性，市场反弹中表现优异，业绩回暖家驹。Y份额基金主要投资A股和国内债券，市场回暖带动业绩恢复；另外，养老目标FOF具风格均衡、底层分散、波动性低等特征，也易于快速回血。
Y份额仍存规模困境
养老Y份额面世两年半以来数量不断增长的同时，规模却“长不大”，据财联社记者统计，全市场有规模数据的Y份额基金规模总计58.01亿元，平均规模仅有3169.69万元。
分产品来看，规模最大的为上述成立以来亏损较多的华夏养老2040三年Y、华夏养老2045三年Y，分别为5.79亿元、3.56亿元。规模最小的南方养老目标日期2060五年持有Y仅剩3.95元，景顺长城养老目标日期2035三年持有Y则剩20.08元。
年内更有5只养老目标基金（FOF）已清盘，6月29日，景顺基金发布公告称，景顺长城颐心养老目标日期2040三年持有的基金资产净值已触发基金合同终止事由，将于次日起进入基金财产清算程序。前一日，嘉实基金也发布公告称，嘉实养老目标日期2045五年持有已进入基金财产清算程序。
当中鹏华长乐稳健养老一年同时清盘了A份额和Y份额，最后净资产分别达0.11亿元和0.01亿元，这也是第1只宣告清盘的Y份额。
如何提高“第三支柱”吸引力
Y份额基金面世不久就遭遇了权益市场的波动，在规模和业绩双杀下，众多投资者与前文受访者相同，对养老基金开始望而却步，如何才能改善投资者的投资体验？
实际上，养老投资是一项超长期、覆盖全生命周期的过程，为了保证人们的养老财富储备落到实处，风险控制是关键。而在金融市场中，风险无疑是客观存在且难以预测的，对此，富达基金管理（中国）有限公司养老投资业务负责人赵强表示，“首先，应从需求出发帮助投资者控制养老投资风险，这需要资产配置思路和生命周期阶段高度匹配。目标日期基金（TDF）就是为解决这一问题而设计的解决方案，能够实现对风险的动管理，随着不同年龄的风险承受能力来调整资产配置。”
“第二，如果从行为金融学的角度来看，还应从需求出发提升养老投资体验，这一点在解决方案推广实施的过程中可以发挥重要作用。”
例如在养老实践在中国落地时，优先考虑对风险滑降曲线进行部分调整，在初期适当调低风险资产占比，保证稳健的收益和良好的持有体验，鼓励投资者进行长期投资，而后再提高一定的风险资产比例并随着年龄阶段进行调整，以实现养老储备目标。此外，还能依据不同的客户需求，提供定制化的养老规划方案，如可调整每次缴费金额，并对方案定期做动态调整。
“同时，我们认为通过全球化、分散化投资能更好地为投资者提供市场收益（Beta）和超额收益（Alpha），有助于增强养老产品的稳健性，控制一定的投资风险。另外，也不能忽视科技对金融赋能。”赵强表示。
若以国际经验为鉴，人的惰性和行为问题是养老投资中需要解决的重要矛盾。富达投资大中华区投资策略及业务资深顾问郑任远也表示，“在TDF诞生之前，大部分的投资者由于缺乏投资纪律都存在资产错配的问题，会导致退休时储备不够。作为一项化繁为简的解决方案，TDF可以很好地帮助解决投资行为问题，而且通过风险滑降曲线对资产配置调整，更是满足了养老投资组合风险随时间递减的要求。”
“在TDF问世和推广的过程中，我们还意识到人不会自动做正确的事情，好的产品需要和有效的机制相结合才能发挥出强大作用。因此将TDF‘自动预设’为投资选择后，几乎可以解决所有的惰性问题。自美国在2006年颁布《养老金保护法案》，允许雇主自动为员工注册401(k)计划并可以自动选择默认合格产品后，401(k)计划参与率大大提高，TDF也迎来爆发式增长，长此以往，这为资本市场注入了源源不断的‘活水’，成为美国长期资本累积的基石。”郑任远补充。
