2024.5.13
东证期货：宏观情绪指引，锡价偏强运行【偏多头】
今日沪锡走势偏强，日内涨幅超3%，主要受到宏观乐观的预期提振，考虑到供弱需强的背景下，预计沪锡维持高位运行。宏观方面，市场正在“押注”美国CPI数据会大幅低于预期，从而推升美联储降息预期，美元阶段转弱预期增强对有色价格形成支撑，不过需要继续等待数据验证，如果周三美国公布CPI数据超预期增长，则预期反复恐带来价格回调。库存方面，国内交易所库存继续大幅累积，社会锡锭库存18169吨，较上周大幅增加728吨。供应方面，国内冶炼企业开工小幅回落，云南和江西地区精炼锡冶炼企业合计开工率为66.96%，较上周上涨5.36个百分点，云南冶炼厂开工为67.94%，较上周有所增加，云南某冶炼厂暂时停产后续复产时间未知，江西地区冶炼厂开工率为65.3%，较上周大幅增加。个旧地区环保检查临近，或对当地开工造成一定影响。当前锡废料供应相对充足，部分企业有增产计划。LME库存小幅去化，现货保持升水但略有收窄，锡锭进口窗口维持大幅关闭。锡价回调后下游补货意愿有所回升，但持续性不强。后续需要关注国内下游需求变化，短期锡价或维持高位运行状态。
国投安信期货：沪锡夜盘涨超3%，短线气氛较伦锡更加积极【观望】
隔夜锡价拉高，沪锡夜盘涨超3%，短线气氛较伦锡更加积极。LME0-3月现货升水缩窄到35美元、库存4760吨。技术上，沪锡暂时依托短期均线组合震荡，5、10、20日均线基本粘合。国内宏观触底、预期情绪积极，提振交投气氛。供应端，预计5月国内精锡产出平稳为主；下游，全球半导体销售指数分化加剧，北美领先，中国地区出现拐点，欧洲、日本市场转而萎缩，市场进入实际消费需求兑现观察期。国内最大拖累来自光伏装机，我们正尝试下调全球精锡消费增速至4-3.5%。国内社库高企与供需两端主观预期分歧大。锡品种资源属性显著，易吸引多配，但倾向看到库存拐点信号，观望。
瑞达期货：矿端偏紧或制约产量，沪锡震荡运行为主【震荡操作】
宏观面，上周美国初请失业金人数的增幅超过预期，加强了市场对美联储将在今年晚些时候降息的押注。
基本面上，供给端，矿端偏紧忧虑仍在;上周云南和江西地区精炼锡冶炼企业合计周开工率环比上涨，主要是江西地区冶炼企业开工率有较大幅度增涨，当前废料供应较为稳定，江西地区少数冶炼企业计划逐步增产，不过云南个旧地区的环保检查临近，短期扰动仍存。印尼方面的锡锭出口不稳定，加上国内进口盈利窗口持续关闭，进口锡锭暂时未能补充国内市场，国内进口锡锭的存量相对较少;
需求端，消费旺季结束，需求有待观察。库存上，海外库存从持续去库存转为小幅累库。现货方面，据SMM：今日沪锡价格探底回升，下游企业采买意愿依旧低迷，大部分贸易企业零散成交，部分贸易企业现货货源较少，总体来说现货市场成交较为冷清。
总的来说，锡价高位时对下游构成明显的采买压力，导致成交低迷，社会库存累积到高位，且累库幅度较大，不过缅甸矿端仍未有“好消息”，随着原料库存的持续消耗，矿端偏紧或制约锡锭产量，导致产量减少，多空交织。操作上建议SN2406合约短期区间254000-270000震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。
光大期货：沪锡价格或将呈高位宽幅震荡【偏多头】
国内沪锡社会库存仍在累库，库存累至极高位但仍未见入库速度缓和，产业链隐性库存几乎转显。但是LME库存近1个月以来，因印尼出口的恢复去库速度大幅放缓，虽海外现货升水仍高，但是也显出海外消费转好迹象并未有前期预期的好。并且国内三方机构调研产量数据逼近近年高位，需等待4月海关进口矿量公布才能得到逻辑验证。短期来看，微观有转差迹象，沪锡价格或将呈高位宽幅震荡。
中信建投期货：锡供需收紧预期对价格提供支撑【观望】
宏观层面，美劳动力市场降温、消费者信心下滑、1年期通胀率预期回升，市场等待4月通胀数据表现，进一步押注今年降息路径。产业层面，下游需求预期乐观指导供应增速持稳，4月SMM全国精锡产量同比高增10.6%，环比增长6.36%。上周国内锡锭显性库存较节前增加728吨，上期所锡仓单继续增加691吨，现货贴水运行。综合来看，锡供需收紧预期对价格中枢存在支撑，短期宏观氛围谨慎，市场等待通胀数据，预计锡价或维持震荡整理。操作上，暂时观望。