英为财情Investing.com - 摩根大通策略师于周一(25日)指出，今年美股上升主要由市盈率扩大驱动，而非盈利增长。自2022年10月低点以来，市盈率已上涨30%，当前美国远期市盈率为21.4倍，同时市场焦点仍集中在央行政策上。
策略师认为，若央行态度更鸽派且企业盈利增长不失望，目前的高市盈率或能维持。然而，若经济活动及盈利情况不佳，而央行仅被动应对，股市市盈率恐将下降。
同时，摩根大通轻微下调了2024年美国每股收益预测，欧洲下调幅度稍大。
此外，策略师认为债券收益率上升对股票风险溢价构成压力。全球企业收益与债券收益率之差持续缩小，已低于2007年水平。
报告还写道，尽管央行预计下半年会降息，但要支撑当前股票估值，仍需看到盈利加速。近期市盈率上升反映出投资者对经济接近谷底及未来盈利增长加速的乐观预期。这一前景得到IBES预测支持，即从2023年至2026年，盈利增长将稳步上升。
同时，摩根大通团队指出，鉴于市盈率与盈利修正之间的历史关联，股票估值走势最终可能与盈利势头保持一致。
然而，策略师提醒，若盈利加速未实现，可能成为制约因素，尤其对周期性行业。目前这些行业的股价和市盈率相对于防御性行业处于高位。
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编译：刘川
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