财联社1月30日讯（编辑 刘晨）债市演绎成了国内资本市场为数不多的大牛市场！1月30日，债券从业人士不禁如此发文感叹。
这一天，10年期国债利率创22年以来新低，截至今日发稿时间15：30分，10年期国债活跃券日内已经下行2.6个bp，报2.462%均创22年以来新低。30年期活跃券日内下行3.65bp，报2.7085%，创2008年以来新低。国债期货T主力合约收盘在103.45，再次创下新高。
“眼看着，十年国债向2.4%奔去。” “又到了开始职业生涯焦虑的点位了”……市场充斥一片看多氛围，春节前抢跑行情火热。
刚过去的周末，证监会进一步优化融券机制，但股市未能延续上周的良好反弹。权益市场疲软，国债10年活跃券两日下行了近4bp。
不过，亦有机构分析师也提醒投资者，警惕“回调抢跑”。
期货现券双手创造历史点位，T合约收在103.45
债市今天创造了许多的历史性点位，比如市场已经见怪不怪的国债期货新高，再比如2008年以来的10年期和30年期国债收益率新低。截至今日发稿时间15：30分，国债期货T主力合约收盘在103.45，10年期活跃券日内已经下行2.6个bp，报2.462%；30年期活跃券日内下行3.65bp，报2.7085%。
上周末，证监会表态将进一步加强融券业务监管，全面暂停限售股出借。虽然从消息本身来讲应该是利好股市的，但昨日股票市场表现疲弱，沪指收跌0.92%，创业板指午后跌超3%，深成指跌近2%。叠加午盘传出美国前总统特朗普与顾问讨论了对所有中国进口商品的统一关税措施，债市做多热情高涨，从昨日都目前10年期国债收益已经下降了4bp左右，且势头仍强，似乎并不仅仅是消息面一时扰动造成。
交易员对财联社表示，近期利好股市和地产的政策有之，传闻亦有，但最终没有形成趋势性的反弹，而债市正处于对利空钝化，对利好敏感的乐观阶段，资产荒的状况下又有不少嗷嗷待哺的配置盘需求，所以最近的收益率易下难上。尤其降准落地后短端收益回落，缓解了息差收窄对长端收益的限制。只要突破2.49%，近期向下的空间可以看到2.45%。
某股份行固收人士表示，1月份利率债的发行金额环比四季度要少很多，特别是地方债的发行更少；至于资金，好像也不是问题，监管部门呵护有加，加上特别强烈的降息预期，所以利率债的下行就更加顺利成章了。
火热行情系节前预期抢跑，警惕反弹时点启动
浙商证券固收首席覃汉认为，债券长多（1-2个季度）逻辑市场认可度较高，短空（1-3个月）逻辑在政策出台背景下或也逐步加强中，参照债市第一性原理，债市有牛市回调可能。类比近期跨年行情的提前启动，利率反转的时间点也有可能提前。参照历史经验，跨年行情启动时间点同利率反弹时间点间隔1-3个月不等，均值在50天左右。
业内固收分析师对财联社表示，关税消息影响或者交易博弈行为等，不足以支持两天内超过4个bp的下行。主要还是包含了未来降息以及宏观经济预期的定价，春节前的抢跑布置对一致性预期也有着放大作用。由于长期来看利率下行的方向是确定的，尤其上周公布降准之后，资金也好政策也好反馈出的是整体宽松的基调，所以博弈下行的过程中也不乏有用力过猛的时候。
明天将公布一月的官方制造业PMI数据，根据Wind数据显示，1月的EPMI指数（新兴战略采购经理人指数）为50.8％，环比上升1％，同比下行0.1％。广发证券宏观分析师王丹表示，1月传统部门变化不大，电力耗煤、粗钢产量等环比上行；整车货运流量环比持平；工业部门开工率涨跌互现。结合EPMI和高频数据推测，1月的制造业PMI有望稳中略升。
国盛证券固收首席分析师杨业伟预计，全面降准0.5个百分点，将释放1万亿以上的流动性。而2月MLF到期量仅为4990亿元，即使央行全部不续作，中长期资金净投放也在5000亿以上。而节后季节性资金需求回落，两者叠加，资金将进入宽松阶段。上周央行在记者招待会强调，在利率决定中，更为强调物价的重要性。而当前较高的资金价格支撑了较高的理财、货基等收益率，对存款利率持续形成挤压。因而OMO与MLF同样有望下调。
覃汉表示，相对排名压力下，债券市场机构的行动的一致性相对更强，一旦长债利率回调，静态票息难以覆盖资本损失，参照去年债市调整，若能规避前一两周调整风险，则后续长债持有的安全边际会相对偏高。短期来看，当前货币政策调控思路下，资金面大幅收敛概率有限，叠加中短债安全边际相对较高，因此策略上，继续建议优化仓位结构。
