二线新势力“黑马”零跑汽车（09863.HK）股价持续走低。1月23日，零跑汽车股价报收22.30港元/股，跌1.11%，1月22日，零跑汽车股价跌幅达12.6%。2024年开年至今，零跑汽车股价持续下跌，已跌超30%。
针对股价下跌情况，零跑汽车相关负责人告诉时代周报记者，官方暂无回复。
2015年12月，零跑汽车由朱江明、傅利泉等人与浙江大华技术股份有限公司共同投资成立。成立以来，零跑汽车坚持全栈自研的技术路线，在产品矩阵方面，纯电与增程双管齐下，C11车型一度月销过万。
就在几天前，1月19日，零跑汽车发布公告称，分别与金华市产业基金、武义金投订立H股及内资股认购协议，认购事项所得款项总额6.59亿港元。
但战投到位，零跑汽车依然难止股价下跌。“虽然零跑汽车获得了6.59亿港元战略投资，但这并不能完全解决公司的资金需求。此外，市场可能对零跑汽车在竞争激烈的新能源汽车市场中的竞争地位表示担忧。”盘古智库高级研究员江瀚对时代周报记者表示。
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自由现金流大幅下降
大规模研发投入，是造车新势力进军下一阶段竞赛的保障。然而，把全栈自研作为“护城河”的零跑汽车，研发投入方面却与竞争对手差距较大。
据招股书，2020年至2022年，零跑汽车研发费用分别为2.89亿元、7.40亿元、14.10亿元，虽然研发费用逐年增加，但远低于头部新势力蔚来2020年至2022年的24.88亿元、45.92亿元、108.36亿元。
针对外界对零跑汽车研发投入少的质疑，零跑汽车董事长朱江明曾回应称，2019年至2021年，公司花费14亿元研发出三款汽车，这是在高效规划下的合理费用区间。
2023年，国内新能源汽车市场竞争加剧，车企大打价格战，为了保证销量，零跑汽车被迫加入价格战，大幅下调全系车型价格。其中，主力车型C11和C01降幅高达4万元至5万元。
这导致零跑汽车销量大幅增长。2023年，零跑汽车全年销量约为14.42万辆，同比增长29%，在造车新势力中仅次于理想、蔚来，排名第三。但在营收方面，据财报，零跑汽车2023年前三季度营收114.69亿元，而当年销量与零跑相近的小鹏汽车，营收达176.26亿元。
更重要的是，由于市场竞争加剧，使得零跑汽车2023年仅完成年度销量目标约72.1%，销售收入未达预期，进一步加剧了现金流压力。
据财报，2023年第三季度，零跑汽车经营活动产生现金净额14亿元，第二季度为27.62亿元。2023年第三季度，零跑汽车自由现金流10.18亿元，第二季度则为25.02亿元。
同时，零跑汽车仍未扭转亏损局面。2023年前三季度，零跑汽车净利润为-33.59亿元。
出让股权，推进全球化
从2023下半年开始，零跑汽车加快对外合作脚步，先后传出将与捷达汽车、STELLANTIS N.V. 、印度JSW集团等外资品牌或合资品牌达成技术合作的消息。最终，STELLANTIS N.V. 成为了零跑汽车的“真命天子”。
2023年10月，STELLANTIS N.V. 和零跑汽车宣布：STELLANTIS N.V. 计划投资约15亿欧元以获取零跑汽车约20%股权，STELLANTIS N.V. 将在零跑汽车董事会拥有2个席位。
STELLANTIS N.V. 由菲亚特克莱斯勒汽车公司和标致雪铁龙集团合并而来，旗下拥有标致、雪铁龙、阿尔法罗密欧、玛莎拉蒂等多个知名品牌。
同时，STELLANTIS N.V. 和零跑汽车将以51:49的比例成立一家名为零跑国际的合资公司，该合资公司独家拥有向全球其它所有市场开展零跑汽车出口和销售业务，以及独家拥有在当地制造零跑汽车产品的权利，零跑国际将于2024年下半年开始对外出口业务。
联手STELLANTIS N.V. 既是零跑汽车的自救之举，也是全球化战略的延续。2023年9月，零跑汽车已在德国慕尼黑车展发布全球化战略以及首款全球化战略车型零跑C10。
朱江明曾表示：“慕尼黑车展是零跑全球化战略的起点，零跑的全球化将是产品和技术的全球化。零跑的后续产品都将是以全球化设计理念、全球化研发标准打造。未来2年，5款全球化产品将在欧洲、亚太、中东、美洲等地同步销售。”
就在零跑汽车推进全球化战略之际，大华股份却宣布清仓零跑汽车股份。
2023年10月26日，大华股份（002236.SZ）发布公告称，为优化产业结构，进一步整合资源实现资产收益，公司与STELLANTIS N.V. 于2023年10月26日签署了《SHARE PURCHASE AGREEMENT》（《股份购买协议》），拟以34.93亿港元的价格向其转让9000万股（其中4500万股为H股“全流通”股份，4500万股为内资股）浙江零跑科技股份有限公司股份，占协议签署时零跑总股本的7.88%。本次转让完成后，公司不再持有零跑股份。
2024年1月12日，大华股份发布的2023年度业绩预告称，期内公司处置了对浙江零跑科技股份有限公司持有的7.88%股份，综合考虑处置价款、长期股权投资账面价值、持有期间累计计提的投资损益以及税费等因素，本次处置预计增加归属于母公司净利润约41.37亿，此项收益为非经常性损益。
