🎉 抢跑618,快人一步解锁六月AI精选股年中特惠

华泰证券:春季行情有基础但弹性受限 红利低波为底仓

发布时间 2024-1-5 10:06
更新时间 2024-1-5 10:35
© Reuters.  华泰证券:春季行情有基础但弹性受限 红利低波为底仓
0388
-
FTXIN9
-
HSCE
-
HSCC
-
SSEC
-
SZI
-
0086
-
002240
-
HSTECH
-

智通财经APP获悉,华泰证券发布研究报告称,12月中观景气数据和PMI均显示需求波浪式复苏,工业企业库存同比再度回落,被动去库向主动补库的过渡略显纠结。结构性亮点主要在中上游,与原材料价格、国内外库存去化的积极信号相印证。中周期下行的产能利用率压力下,短周期复苏斜率和持续性仍需观察,供给减压/吃紧的品种或仍占优。

配置上,春季行情有基础但弹性受限,考虑:1)红利低波仍为底仓,关注高股息、基本面正向变化的港股国有行和资源板块;2)景气策略求弹性,筛选“三低”品种中顺周期供给减压、成长类有复苏迹象的行业,关注物流/机械/计算机/农业/港股服饰;3)主题关注智能驾驶。

▍华泰证券主要观点如下:

配置:红利低波为底仓,战术配置新增计算机、港股服饰

模型显示,12月全行业、全部非金融行业景气小幅回落,结构性亮点主要在中上游,随着国内外库存见底,制造业和出口需求驱动的品种复苏信号渐强。结合流动性、基本面和估值水位,春季行情或有基础,但产业资本尚未净增持、权重板块电新产能利用率向上的拐点未现,或制约弹性。

当前或以大盘风格估值修复为主,建议在三低品种中,寻找顺周期供给减压、成长类有复苏迹象的行业,红利低波仍为底仓。维持战略看多电子/医药,战术配置物流/机械/计算机/农业/港股国有行&资源&服饰。

拐点品种:农业/化工/电池/叉车/元件/计算机运行至“筑底位”

①农业:猪粮比价进一步探底,养殖亏损幅度扩大,产能去化或加速;②化工:12月纯碱、粘胶长丝等部分化工品价格、价差继续上涨,甲苯价格同比转正,民爆制品景气改善;③电池:11月新能源乘用车销量、动力电池装车量同比回升,中周期24年年中或见底;

④叉车:叉车销量同比回升,下游制造业和仓储物流需求改善;⑤元件:11月台股PCB、被动元件营收同比降幅收窄;⑥计算机:11月计算机设备工业增加值/收入/利润同比均回升,软件收入同比回升,前瞻指标计算机制造和软件业用电量同比上行。

弹性品种:电商物流/通用自动化/消电/通信设备/风电/化药景气爬坡

①电商物流:11月跨境电商出口同比转正,物流业景气指数、规上快递业务量同比回升;②通用自动化:11月机床产量、进口量同比回升,工业机器人产量、零部件海外龙头订单量同比降幅收窄,前瞻指标日本机床、机器人订单同比拐点已现;③消费电子:DXI指数12月同比降幅连续5个月收窄,下游手机/PC需求复苏,Steam VR渗透率回升;

④通信设备:11月移动基站设备产量同比降幅收窄,数通链下游服务器BMC芯片和机壳龙头月度营收同比均回升;⑤风电:11月风电新增装机量同比上行;⑥化药:11月医药工业增加值、利润同比降幅收窄,12月国内外新药审批提速。

下坡品种:光伏/白酒景气有回落压力

①光伏:11月光伏新增装机量同比回升,组件、电池片出口同比回升,逆变器出口额5月以来首次环比转正;前瞻来看,11月光伏招标量(领先装机同比1Q左右)14GW,同比+24.9%,较10月(+133.3%)回落,尚未趋势性回升;3Q23光伏设备在建工程增速仍处于高位,产能利用率压力下光伏产业链价格仍呈走跌趋势;

②白酒:11月白酒产量同比降幅小幅收窄,12月飞天茅台一批价同比回落,汾酒青花20批发价同比上行,但前瞻指标房地产开发投资完成额11月同比继续下行,地产投资偏弱对白酒β形成压制。

风险提示:

1)国内经济不及预期;2)海外流动性超预期恶化;3)模型失效风险。

最新评论

风险批露: 交易股票、外汇、商品、期货、债券、基金等金融工具或加密货币属高风险行为,这些风险包括损失您的部分或全部投资金额,所以交易并非适合所有投资者。加密货币价格极易波动,可能受金融、监管或政治事件等外部因素的影响。保证金交易会放大金融风险。
在决定交易任何金融工具或加密货币前,您应当充分了解与金融市场交易相关的风险和成本,并谨慎考虑您的投资目标、经验水平以及风险偏好,必要时应当寻求专业意见。
Fusion Media提醒您,本网站所含数据未必实时、准确。本网站的数据和价格未必由市场或交易所提供,而可能由做市商提供,所以价格可能并不准确且可能与实际市场价格行情存在差异。即该价格仅为指示性价格,反映行情走势,不宜为交易目的使用。对于您因交易行为或依赖本网站所含信息所导致的任何损失,Fusion Media及本网站所含数据的提供商不承担责任。
未经Fusion Media及/或数据提供商书面许可,禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及交易所保留其所有知识产权。
本网站的广告客户可能会根据您与广告或广告主的互动情况,向Fusion Media支付费用。
本协议的英文版本系主要版本。如英文版本与中文版本存在差异,以英文版本为准。
© 2007-2024 - Fusion Media Limited | 粤ICP备17131071号 | 保留所有权利。