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英美烟草(BTI.US)大跌8.5%!对美国业务减记315亿美元 转型缓慢令人失望

发布时间 2023-12-7 16:12
更新时间 2023-12-7 16:38
英美烟草(BTI.US)大跌8.5%!对美国业务减记315亿美元 转型缓慢令人失望
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智通财经APP获悉,英美烟草(BTI.US)周三宣布,将在其美国香烟业务上进行高达315美元的减记,这是近期历史上规模最大的企业减记之一。据悉,英美烟草这笔高额的减记主要来源于该公司在2017年时斥资494亿美元收购雷诺兹烟草。受此消息影响,英美烟草周三美股收跌8.5%。

面对传统香烟的式微和业态转型,英美烟草一直在投资电子烟、口服尼古丁产品、加热烟草装置等新产品。英美烟草表示,其新产品将提前数年实现收支平衡,预期到2035年一半的营收将来自这类产品。据悉,该公司的电子烟业务正在增长,其口服尼古丁产品Velo也是欧洲市场的领导者。

不过,英美烟草正面临多项挑战,包括美国计划禁售薄荷味香烟(占该公司美国香烟销售额一半以上)。英美烟草在电子烟业务上的进展也落后于竞争对手菲利普莫里斯(PM.US)。在其关键的美国市场,当局拒绝了该公司销售一些关键电子烟产品的申请,且非法的一次性电子烟充斥着市场也削弱了英美烟草的电子烟销售。

英美烟草还面临着来自投资者的压力,要求其在另一种替代产品——加热烟草装置——追赶竞争对手菲利普莫里斯。菲利普莫里斯的IQOS产品在这一类别中占据主导地位,市场份额约为70%。

Third Bridge分析师Orwa Mohamad表示,由于竞争激烈,企业难以从电子烟中获利。他补充称,英美烟草进入加热烟草产品市场的时间较晚,这使其处于不利地位,旨在从菲利普莫里斯的IQOS产品手中赢得市场份额的激进定价策略也尚未取得成果。

英美烟草面临的挑战使其股票的市盈率远远低于其主要竞争对手,这意味着该公司的股价迄今为止没有从转型承诺中获得多少价值。该公司的市盈率仅略高于帝国烟草(IMBBY.US),后者近年来撤回了对新产品的大量投资、并重新专注于传统的卷烟业务,这令投资者质疑其长期可持续性。

另外,英美烟草目前在一些方面甚至不及帝国烟草,例如股息和股票回购,这是投资者长期以来对高现金生成能力的烟草企业的期望。

英美烟草公司股东Quilter Cheviot的股票研究主管Chris Beckett表示:“对英美烟草的股价真正重要的是,该公司能多快地用其他产品取代传统香烟,让消费者获得尼古丁的刺激,以及这些新产品将带来多大的利润。”

Chris Beckett补充称,烟草行业利润丰厚,不需要持续经营超过30年就值得投资,帝国烟草的股票回购就是证明。据悉,帝国烟草在股票回购方面的举措帮助其股价近年来跑赢了竞争对手,自2022年初以来上涨了17%。相比之下,在同一时期内,菲利普莫里斯的股价下跌了1%,而英美烟草的股价下跌了13%。

Chris Beckett认为,股票回购将给英美烟草的股价带来“惊人的提升”。然而,对于投资者关心的股票回购,英美烟草周三表示,在恢复股票回购之前,该公司需要进一步降低杠杆率。这无疑令投资者感到失望。

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