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高盛透露交易“秘笈”?称明年底美联储将降息五次情形不太可能发生

发布时间 2023年12月5日 06:00 更新时间 2023年12月5日 08:16
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高盛集团的一位顶级策略师向那些认为市场再次过快押注美联储明年多次降息的交易者提出了建议。

该集团首席利率策略师Praveen Korapaty在一份报告中指出,如果投资者希望通过各种方式获利,或者对冲市场对美联储明年大幅降息可能性的误解,那么则应该考虑做空2024年6月SOFR 95.25看涨期权

该团队在报告中指出:“到2024年12月,宽松政策的定价约为135个基点(到明年6月,美联储基金利率将下调近60个基点),我们认为市场已经接近合理定价的极限,而不会在短期内附加经济衰退的重大风险。”

高盛经济学家仅预计美联储在2024年降息一次,可能在第四季度。但主要华尔街银行的预期差异很大,瑞银集团预计会有多次降息。

根据芝加哥商业交易所集团(CME Group)的FedWatch工具,截至周一,交易员认为到2024年底降息五次是最可能的情况。

即使美联储的降息幅度超出高盛经济学家的预期,Korapaty及其团队认为,美联储实现市场当前预期的五次降息的情形不太可能发生

如果他们的评估正确,这可能意味着过去一个月间资产市场的许多变动至少在一定程度上可能会回调。

正如下图所示,高盛团队认为,降息预期是推动10年期美国国债收益率大幅下降的最大驱动因素,自10月份高于5%的峰值以来。据FactSet数据,周一10年期美债的收益率为4.287%,上升了6.7个基点。

Korapaty称:“我们认为目前市场对降息的幅度和前置时间的定价可能过高。”

高盛团队认为,上周美联储理事沃勒的言论被市场解读为为未来降息开绿灯,交易员们已经被冲昏了头脑。沃勒承认,如果通胀继续减弱,降息可能会在今年春天开始。

美联储主席鲍威尔在周五的讲话中甚至试图反驳这些预期,但投资者似乎没有对鲍威尔表示更多加息仍在考虑范围内的信息做出反应,而是专注于他用来描述金融状况变得更加严格的语言的微妙变化。

高盛分析师并不是唯一一家向客户提供如何从可能误判的降息预期中获利的华尔街公司。

野村的衍生品市场专家Charlie McElligott在周一的一份报告中提到了类似的交易。在该报告中,他提出了经济活动和数据的重新加速可能会破坏投资者对降息的期望。他建议的对冲风险的选择之一是出售类似于高盛推荐的利率看涨期权。

McElligott还建议对美元指数DXY进行看涨押注,以及投资周期性价值股票(例如能源)而非长期增长股票(如大型科技公司)。需要明确的是,McElligott并不主张投资者至少现在就将这作为他们策略的核心部分。相反,他认为这是购买“很少有人持有”的对冲工具的机会。

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