【惠誉：下调“广汇汽车”长期外币评级至“CCC-”】
惠誉国际信用评级有限公司将广汇汽车服务集团股份公司的长期外币评级由“CCC+”下调至“CCC-”，展望稳定。
点评：这惠誉今年再度下调广汇汽车的评级。今年2月16日，惠誉将广汇汽车从“B-”下调至“CCC+”，预判该公司流动性吃紧且无力大幅去杠杆。
二度下调评级的直接原因是广汇汽车经营业绩弱于预期，导致其流动性空间收窄。惠誉评级报告指出，广汇汽车业务复苏弱于预期叠加融资所致持续的现金流出，导致广汇汽车的流动性状况在2023年上半年进一步减弱。
据半年报，上半年广汇汽车营业收入同比微增2.02%，但归母净利润仅为6.01亿元，同比下降22.09%。截至2023年6月末，广汇汽车短期借款高达374.14亿元，一年内到期的非流动性负债为81.36亿元。但是，广汇汽车可用现金余额从2022年12月末的36.15亿元减少至23.7亿元。
惠誉认为，如果广汇汽车无法减少现金损耗或仍需使用可用现金偿债，则可能导致其安全边际收窄，进而难以应对持续的运营费用及营运资金需求，如采购新车方面的支出。另外，广汇汽车自2020年以来愈发依赖短期债务，预计其可使用融资渠道有限，尽管公司拥有的无抵押资产可提供支持。
【上海世茂建设:"21尚隽保理ABN001"本息未能按期足额兑付】
9月22日，上海世茂建设有限公司公告称，尚隽保理作为发起机构，发行的“尚隽商业保理(上海)有限公司2021年度第一期供应链金融资产支持票据”项下债务人未能按约于应收账款到期日足额偿还应收账款，基础资产差额补足人(上海世茂建设有限公司)和基础资产担保人(世茂集团控股有限公司)未能履行增信义务，导致“21 尚隽保理 ABN001”未能于本息兑付日(2023年9月16日)按时足额兑付到期本金及利息。
点评：截至目前，公司存续期债券共8只，存续余额137.17亿元。
8月25日，世茂建设发布2023年半年报。上半年，公司录得股东核心应占业务亏损73.25亿元，亏损额较去年同期增加约17.96亿元。归母净亏损120.58亿元，亏损额较2022年同期增加近23亿元。
2023年上半年，公司实现收入303.9亿元，较2022年同期下降11.5%，不过，期内公司销售成本降幅更大，同比下降13.13%至272.69亿元，所以世茂2023年上半年的毛利达到31.24亿元，同比上升5.39%。但是在刨去其余各项支出后，世茂仍旧录得经营亏损102.53亿元，亏损额较上年同期再增加约26亿元。
截止报告期末，世茂总资产为5779.73亿元，同比减少7.41%，总负债为5117.28亿元，同比减少3.3%，净资产662.45亿元。
据财汇AI数据研究院统计，截至2023年8月31日，承兑人披露济南世茂天城置业有限公司票据承兑逾期余额3125.83万元，累计逾期发生额8070.25万元。
【泛海控股：1.34亿美元债未能如期兑付】
9月25日，泛海控股股份有限公司发布公告称，公司原计划将五月份美元债剩余本金约1.34亿美元延期至9月23日前兑付，上述债券未能如期9月23日兑付。公司表示，将继续与债券持有人就五月份美元债偿还方案进行友好协商，并计划将五月份美元债进一步延期至12月23日前兑付。
点评：截至目前，存续期中资美元债共3只，存续余额5.442亿美元，已违约。
9月25日，泛海控股在另外一则公告中发布了关于公司境外附属公司被颁布清盘令的公告。
2023年9月22日(百慕达时间)，在百慕达法院进行的聆讯上，百慕达法院对泛海控股股份有限公司境外附属公司中泛控股有限公司颁布清盘令。泛海控股表示，根据百慕达公司法的规定，中泛控股被颁布清盘令后，联合临时清盘人将接管中泛控股。因此，自2023年9月22日起，中泛控股将不再纳入公司合并报表范围。
根据泛海控股披露的财务数据显示，截至6月30日，泛海控股有息债务余额为692.96亿元，年初有息债务余额同比变动0.54%；截至6月30日泛海控股存续的公司信用类债券中，公司债券余额95.89亿元，企业债券余额0亿元，非金融企业债务融资工具余额0亿元，且共有95.89亿元公司信用类债券在2023年9至12月内到期或回售偿付。
截至6月30日，泛海控股合并报表范围内公司有息债务余额为1255.5亿元，在合并口径存续的公司信用类债券中，公司债券余额152.91亿元，企业债券余额0亿元，非金融企业债务融资工具余额12.4亿元，且共有165.31亿元公司信用类债券在2023年9至12月内到期或回售偿付。
【海南省农垦投资控股集团：穆迪将公司主体信用评级下调为Baa3】
海南省农垦投资控股集团有限公司公告称，根据穆迪公司2023年9月19日出具的评级报告，海南省农垦投资控股集团有限公司的主体信用评级下调为Baa3，评级展望仍为负面。
点评：截至目前，公司存续期债券共7只，余额41.11亿元；中资美元债共1只，存续余额3亿美元。
9月25日，海垦集团发布公告，给出了本次评级下调的原因：收购HAC公司及相关的债务融资导致公司债务杠杆较高。
HAC公司是一家全球运营的天然橡胶龙头企业，主业覆盖天然橡胶种植、加工和营销等，总部位于新加坡。海垦集团的子公司海南橡胶于去年11月通过境外SPV以支付现金的方式收购了HAC公司36％的股份，并触发全面邀约收购义务。本次收购的交割于今年４月完成，截至4月28日，海南橡胶通过协议转让和强制要约合计收购合盛农业10.86亿股股份，价格0.315美元/股，总计耗资3.42亿美元。
海垦集团称，收购HAC公司后，子公司海南橡胶将获得HAC公司在喀麦隆、科特迪瓦等天然橡胶新兴产区的天然橡胶种植园，加强国际化种植资源布局。本次交易对公司主营业务模式、营业收入构成、财务状况及偿债能力等无重大不利影响。
根据子公司海南橡胶2023年半年报，海南橡胶上半年实现归属于母公司所有者的净利润-2.3亿元至-3.4亿元，与上年同期相比亏损将增加；2023年半年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-3.29亿元至-4.93亿元。
【中国华融：穆迪将中国华融"Baa3"长期发行人评级列入下调观察名单】
9月25日，穆迪投资者服务公司将中国华融资产管理股份有限公司Baa3的长期发行人评级和P-3的短期发行人评级列入下调的观察名单。在此之前，中国华融及其境外融资工具的展望为稳定。
点评：截至目前，公司存续期债券共5只，存续余额662.67亿元；中资美元债共17只，存续余额108.446亿美元。
根据评级报告，穆迪预计未来12-18个月较高的减值损失将继续制约公司的盈利能力；若没有股本注入，预计未来 12-18个月中国华融的核心一级资本比率仍将面临较高压力；中国华融的不良资产收购重组业务涉及较大的房地产开发商敞口，这仍将制约其资产质量；依托其国有背景，未来12-18个月内中国华融仍有望继续保有商业银行授予的大量信贷额度；预计中国华融将向其境内外子公司的资金和流动性提供支持。
9月25日，国家金融监督管理总局大连监管局公布了3张罚单，剑指华融资产管理公司大连市分公司及其相关责任人。罚单显示，华融资产管理公司大连市分公司存在以下违规行为：通过不适当的转让方式掩盖风险；对非金债权真实性尽职调查不充分、严重违反审慎经营规则。华融资产因此被罚100万元。
