财联社（上海，编辑 潇湘）讯，无论是上周美国CPI爆表引发美联储加息预期激增，还是俄乌紧张局势导致避险情绪升温，对于美国股市的影响无疑都是利空，这从上周四和上周五美国三大股指连续两日的大跌行情中便可见一斑。然而对于美债市场而言，眼下却可能因此陷入一场多空间的史诗级博弈之中——美联储加息预期仍可能随时打压美债价格，但与此同时地缘紧张局势也正推动避险买盘开始涌入。
两者间的纠结直接导致了美债收益率在上周最后两个交易日上演了罕见的过山车行情：10年期美债收益率在上周五重挫11.1个基点报1.918%，录得两个多月来最大单日跌幅，几乎完全回吐了上周四美国CPI数据公布后的全部涨幅。
其他各周期收益率当天也全线大跌，2年期美债收益率跌7.2个基点报1.488%，5年期美债收益率跌11.2个基点报1.833%，30年期美债收益率跌6.8个基点报2.234%。
俄乌紧张局势推动避险买盘
在上周四指标10年期美债收益率两年来首度升穿2.0%关口后，债市避险买盘在短短一天后便意外杀至，显然令不少债市空头措手不及。随着美国政府不断炒作俄罗斯可能入侵乌克兰的威胁，美债、黄金和日元等传统避险资产在上周五纷纷大涨。
北京时间2月13日凌晨，美国总统拜登与俄罗斯总统普京举行了一对一的紧急电话会议，但两国间的分歧依然难消。拜登继续强调，若俄罗斯入侵乌克兰，将“付出严重代价”。普京则回应称，美国的警告已经达到了“荒谬”的程度。俄方还指出， 侵乌论调纯属美方无中生有。
在这通电话拨通之前，美国方面持续发布关于“俄罗斯即将入侵乌克兰”的单方面警告，引发全球多个国家高度警惕。美国国家安全顾问沙利文(Jake Sullivan)上周五表示，俄罗斯现在有足够的军力对乌克兰展开大规模军事行动，“随时都可能”发动攻击。任何仍在乌克兰的美国人都应该在未来24-48小时内离开。
目前除美国外，包括英国、德国、日本、加拿大等在内的十余个国家已经呼吁本国公民尽快离开乌克兰。
加拿大蒙特利尔银行策略师Ian Lyngen表示，由于通胀和地缘政治担忧导致资产价格起伏不定，金融市场的紧张局势显然正在加剧。
投行布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)分析师Win Thin也指出，在受通胀担忧和美联储鹰派立场打压一整周后，美债目前看起来正因俄罗斯紧张局势带来的避险需求而上涨。不过他同时也表示，“这种避险买盘很少会持续，所以我认为我们最终会在未来一周重新卖出美债。”
美联储加息预期仍是后市关键
可以预见到的是，在本周前半段，全球金融市场尤其是风险偏好与厌恶情绪间转变，仍将在很大程度上受到俄乌局势发展的影响，尤其是美国政府所鼓吹的2月16日俄方“入侵日”到来前。不过，如果地缘事态的演变并未在短期内进一步升级，那么本周美债市场的重心，仍可能会重新转移回美联储加息预期本身。
值得注意的是，纽约联储上周五发布的最终永久公开市场操作(POMO)时间表，似乎暂时浇灭了美联储在3月议息会议前宣布紧急加息的可能性。该时间表显示，美联储将在未来一个月的时间里，通过8次公开市场操作购买200亿美元的国债，最后一笔40亿美元的购买发生在3月9日。
这意味着美联储并不会如部分市场人士预期的那样立刻结束购债，Taper进程仍将按原计划到3月上旬才会最终结束。而相对应的，美联储在3月议息会议前紧急加息的可能性也将因此变得微乎其微。在POMO公布后，市场上押注美联储紧急升息的概率预期大幅降低。
关注美联储官员表态
展望本周，美联储将于当地时间本周三公布1月货币政策会议的会议纪要，无疑值得投资者继续密切留意。美国参议院银行业委员会还将于周二围绕鲍威尔的美联储主席连任提名进行表决，同时进行表决的还有对美联储副主席布雷纳德和三位理事候选人拉斯金、库克和杰斐逊的提名。
凯投宏观首席北美经济学家Paul Ashworth表示，“定于周三公布的美联储1月会议纪要，将有助于阐明官员们是否会考虑加息50个基点。如果鲍威尔的提名在2月15日的投票中获得参议院银行委员会的批准，我们还预计美联储主席鲍威尔将在本月晚些时候敲定其半年一次国会证词演讲的日期，该证词演讲将是鲍威尔作出重大政策转变的更合适地点。”
Ashworth还指出，“我们仍然认为，异常平坦的收益率曲线将使美联储今年无法过于激进地加息，并将迫使其更多地依靠量化紧缩来推高长期收益率。尽管10年期国债收益率上周终于攀升至2%，但2年期/10年期国债收益率的利差一度已降至不到50个基点。”
此外，本周陆续还将有多位美联储高官发表讲话，包括了美联储三把手威廉姆斯、理事沃勒和布雷纳德、年内地区联储中的票委布拉德、埃文斯、梅斯特和非票委卡什卡利。这一“演讲阵容”集合了美联储内部的几大著名鹰派(布拉德、梅斯特)和鸽派(卡什卡利、布雷纳德)人物，可谓看点十足。
圣路易斯联储主席布拉德上周四表示，支持在7月初前累计加息100个基点，包括自2000年以来首次一次性加50个基点，这番鹰派表态叠加爆表的通胀数据直接推动了当天10年期美债收益率“破2”。
不过目前除布拉德外，还鲜有其他美联储官员支持一次性加息50个基点，本周是否会有更多美联储官员加入布拉德的阵营，值得投资者关注。