什么是资本市场的最大魅力？不确定性、不可预测性肯定是其中之一。12月20日，A股历史上发行价最高的新股禾迈股份成功登陆科创板。尽管投资者此前一直看衰禾迈股份557.80元的发行价，不少人认定其将延续近期新股上市首日破发的趋势，但昨日收盘该股涨幅高达29.98%，让市场目瞪口呆。
从确定发行价格的那一刻起，禾迈股份就成了市场话题的焦点。公开资料显示，禾迈股份主要从事光伏逆变器等电力变换设备和电气成套设备及相关产品的研发、制造与销售业务，被市场看作光伏产业、新能源行业的代表。但相比同类型股票的估值，禾迈股份的发行价一度还直接导致科创板上市委员会在今年7月份第52次审议会议现场发问，要求公司就其模块化逆变器产品是否具有市场竞争力，相关风险披露是否充分等问题明确表态。
或许是舆论的压力让市场感到了一丝高处不胜寒的意味，不少网上打新中签的散户纷纷选择弃购，令这支新股的弃购率和弃购金额双双刷新A股记录。禾迈股份发行结果显示，网上投资者弃购数量为651387股，弃购率达18.74%，弃购金额为3.63亿元，弃购股份占总发行股份比例为6.5%。但正因为弃购比例高，昨日禾迈股份的表现也让不少弃购的投资者心痛不已——因为如果能在最高价824元时卖出，则每签可获利13.31万元，弃购无疑是“凭实力拒收奖金”。
在收市铃声摇响之后，这些懊恼和狂喜统统都已经成为后话。笔者倒是认为，这一次禾迈股份上市过程中的种种戏剧性表现，各方不一致预期的充分博弈，相当程度上折射出了A股市场当下的活力和魅力。因为在一个成熟的资本市场中，除了人为操纵股票价格等内幕交易行为不能容忍外，股价的波动和板块的变幻莫测本来就是市场的精髓所在。这种波动，有的时候为大众所喜闻乐见，有的时候让大家狼狈不堪。投资者应当自行对上市公司的发行价是否合理做出独立、理性的判断，而不再是人云亦云。
当然一日的成败并不足以说明问题，投资者无需用上市首日的表现来评价一家公司的好坏，也无需用一时的波动去怀疑自己的判断。投资是一趟苦旅，资本市场的偶然性始终会存在，把时间维度拉长才能看清楚一只股票的真正价值。从这个角度讲，禾迈股份一而再、再而三地让大家目瞪口呆并不是坏事，这意味着“不断提高投研能力，慎重选择投资标的”不是一句空话，而是有实实在在含义的。
既不能一味追高，也不能把低股价当作是否买入的唯一标准。在注册制即将全面实施的大背景下，投资者要想真正分享到市场红利，从跟风逐渐走向成熟，找到适合自己的投资框架才是最重要的。