智通财经APP获悉，西南证券发布研究报告称，维持海伦司(09869)“持有”评级，预计2021-23年EPS为0.14/0.5/0.73元，考虑到公司高度标准化运营模式、拓展速度加快和持续增强的品牌知名度，予2022年35倍PE，目标价21.49港元。
西南证券主要观点如下：
公司获准纳入恒生综合指数，同时被纳入港股通，有望获南下资金追捧。
2021年11月19日，恒生指数公司公布最新一期指数检讨结果显示，海伦司获准被纳入恒生综合指数，变动将于2021年12月6日生效。同时，根据上交所2021年12月3日发布的公告显示，公司获准纳入港股通，同样于2021年12月6日生效。
上市后公司拓店速度明显加快，公司开业门店数量达到724家，年度拓店目标已完成93.3%。
公司2020年半年报显示，截至2020年12月31日，公司开业门店数量为351家。根据海伦司官网最新数据，截至2021年12月8日，公司开业门店数量为724家，今年新增门店数量已达到373家，年度拓店目标已完成93.3%。公司2021年上半年开业门店新增120家，下半年新增253家，拓店进程呈加速趋势。
公司大幅上调2022年开店计划数量，2022年拟新开门店从630家上调至900家。
2021年10月10-11日，公司召开2022年发展会议，会议重点探讨了2022年拓展计划及各部门规划配称。此前招股书显示，公司2021-2023年门店拓展计划数量为400/630/900家，而本次发展会议公司管理层对此前的拓展工作进行了复盘总结，并将2022年拟新开门店数从630家上调到了900家，公司将进一步加快门店拓展速度。
公司宣布部分产品价格小幅上调1毛，但仍然保持超性价比价格体系。
2021年10月27日，海伦司公众号发布“致歉信”，宣布由于近几年原材料、包装、物流等成本上涨，决定上调部分产品售价，比如喜力价格从9.9元上涨至9.99元，百威、科罗娜价格从9.8元上涨至9.99元，公司预计本次产品涨价会使得每人次的消费额增加1元左右。
风险提示：疫情风险、拓展不及预期风险、物业续租风险、竞争加剧风险等。