财联社（上海，编辑 潇湘）讯，作为全球资产定价之锚，美债市场今年以来的大幅波动，始终牵动着全球资本市场的神经。而自2月下旬以来，外汇市场上美元也被美债收益率带动同步走高，越来越多的市场人士开始担心，新兴市场会否经历新一轮的剧烈风暴。不少业内机构和对冲基金，已开始提前未雨绸缪。
据外媒报道，Loomis Sayles & Co.旗下的一只基金近期已卖出了大部分新兴市场债券，并警告称，美元走强和美国国债收益率上升会让持有这些债券的风险越来越大。
该机构驻波士顿的阿尔法策略组合经理Andrea DiCenso过去一周出售了从南非到墨西哥等地的本币国债，这一时间点恰逢通胀担忧推动美债收益率升至一年来最高水平。
DiCenso指出，美国国债收益率上升的同时也推高了美元，这进一步加剧了新兴市场债券面临的压力。
通常，美元强势将会令全球金融条件收紧，放缓全球的资本流动。尤其会对依赖外部融资的新兴市场国家构成挑战。去年国际清算银行(BIS)的分析显示，美元每上涨1%，这些国家的经济增长前景就会下降0.3%。
Loomis旗下管理着规模为2.966亿美元的新兴市场债券混合总回报基金(Emerging Markets Debt mixed Total Return fund)，该基金还出售了俄罗斯和印尼的本币债券，但仍持有埃及债券和部分巴西债券。印尼10年期债券收益率本周升至6.86%的5个月高点，而俄罗斯10年期债券收益率则在2月份攀升至6.80%。
事实上，从对冲基金Man Group Plc到全球最大资管公司贝莱德(BlackRock Inc.)，近期越来越多的知名机构已对新兴市场债券发出了警告，他们预计美国国债收益率和美元尚未触及近期高点。而对全球经济增长和通胀加速的预期则助长了印度等新兴经济体将加息的押注，加剧了发展中国家债券的风险。
“实际利率的上升往往是新兴市场资产的杀手，”DiCenso说。“我们越来越担心未来几周和几个月这些市场是否能挺住。”
警惕2013年“缩减恐慌”重演
彭博巴克莱新兴市场本币债券指数目前较1月份创下的纪录高点已下跌逾4.2%，原因是投资者担心通胀加速上升和央行退出刺激支持将带来冲击。
DiCenso表示，与2013年相比，如今面临的市场风险“对新兴市场而言更令人担忧”，因为杠杆率增加了。
在2013年，美联储宣布将缩减量化宽松政策，导致美债收益率飙升，“缩减恐慌”(taper tantrum)随即席卷了新兴市场。土耳其、巴西、南非、印度和印度尼西亚等国的市场都遭受了严重打击。
“由于跨资产波动加剧等不断变化的市场动态，我们已大幅缩减了敞口，”DiCenso称。她补充称，一旦波动性开始"从我们目前看到的极高水平回落"，该公司将重新评估其头寸。
当然，目前也并非所有人都急于脱手新兴市场债券。
Principal Global Investors旗下子公司Finisterre Capital指出，更高的通胀预期是暂时的，预计基准10年期美债收益率在升至1.7%-1.75%之后将企稳。“这只是路上的一个小插曲，”该公司驻伦敦首席投资官Damien Buchet表示。“修正对我们的市场而言是相当健康的”。
该公司仍看好新兴市场债券，并通过减少高风险新兴市场货币敞口和缩短债券期限来保护其投资组合，以降低对美国收益率的敏感性。
