对冲基金在外汇市场上增加了对日元上涨的期权投注，预计该货币将延续其成为本季度全球表现最佳货币的涨势。
上周五（9月13日）美元兑日元收跌0.65%，收报140.87，盘中一度刷新年内低点至140。28。周一（9月16日）亚市早盘，美元兑日元亚市早盘，美元兑日元低位徘徊，目前交投于140.69附近。
眼下，对冲基金正在对日元进行看涨押注，对象包括澳元、瑞士法郎等货币，相关交易员要求不透露姓名。
日本央行可能会进一步加息的迹象——尽管本周的会议上不太可能采取行动——帮助日元兑美元自6月底以来上涨约14%。美联储可能降息的预期也推动了这一走势，同时迅速减少日元的空头仓位。
花旗银行亚太区外汇交易负责人Nathan Swami表示，他看到杠杆投资者对各种货币兑日元下跌期权的需求。这些操作包括逆向敲出(knock-out)期权和提前敲出等波动中性策略，以及支付市场制造商波动的认沽期权或认沽价差期权。
本周可能成为这些期权交易的关键时刻，日本央行将于周五（9月20日）公布政策决定，此前预计美联储将在周中降息。最近一些日本银行董事会成员的评论表明，尽管7月政策利率已提高至0.25%，但日本未来仍可能加息。
如果日本央行本周没有排除年内再加息25个基点的可能性，日元有望获得提振，因为掉期市场定价滞后，仅有32%的可能性被定价为再加息。
荷兰银行外汇策略主管Jane Foley表示：“假设日本央行没有排除年底前再加息的可能性，我们预计美元/日元将在3-6个月内继续向140方向移动。”
其他策略师则预计，到年底美元/日元可能会进一步下跌，甚至可能触及135。
尽管日元上涨，但其单日波动可能使一些对冲基金暂时保持观望。尽管该货币在周上周三也一度触及八个月来的高点，但当天在存托信托与结算公司（DTCC）的期权交易量比五天平均水平低三分之一。
野村证券全球外汇期权交易负责人Ruchir Sharma表示：“我们对快速资金社区的杠杆参与程度的缺乏感到惊讶。”
Sharma认为，对冲基金可能因货币对日元的下行期权成本过高而暂时保持观望。
截至上周四交易结束时，投资者需支付1.81%的溢价以对冲未来一个月美元/日元的下行风险。Sharma认为，要吸引更多对冲基金进入日元期权交易，其实现波动性需要下降。
这反过来会影响日元的隐含波动性。花旗银行的Swami表示：“最近数据显示，较高的实现波动性基数保持了隐含波动性的支撑。”
较低的隐含波动性对对冲基金有利，因为它是市场制造商定价公式中的一个因素。隐含波动性的下降将有助于降低购买期权的成本，使其成为交易者更具吸引力的投注选项。
