智通财经APP获悉，近日，来自Alhambra Investments的分析师Joseph Calhoun撰文称，牛市和熊市与行为、人类恐惧和贪婪的情绪有关。尽管在3月份，美股经历了一次短暂而令人恐惧的时期，但如今大盘的逐渐回暖，是否意味着牛市已经到来了呢?
Joseph表示，如今在市场上看到的种种行为并不意味着牛市的开始，目前来看，贪婪已经压倒了所有的理智。而过去两个月在市场上发生的一切，是自1999年以来最能展现出人性贪婪的时刻。以下两个例子则非常具有代表性。
美东时间5月22日，汽车租赁巨头赫兹(HTZ.US)申请破产，几天后其股价跌至0.40美元的低点。本周(6.8-6.12)早些时候，该股票的交易价格甚至高达6.25美元。意味着，如果投资者在低点买入，在12天的时间里就能获得超过15倍的收益。
值得注意的是，在此期间，赫兹取消破产申请了吗?赫兹等到政府的最后一分钟救援了吗?都没有。可以肯定的是，赫兹仍然处于破产状态，该公司有190亿的债务和150亿的资产，其股票几乎一文不值。然而，每天仍有数亿股的交易量。
Joseph表示，这不是真正意义上的投资。
另一个例子是，今年早些时候，切萨皮克能源公司(CHK.US)还是一只低价股，当时濒临从纽约证券交易所退市，随后执行了1比200的反向分拆。其无担保债券的交易价格不到10美分。
然而到了本周，该股某日涨幅高达两倍，最高时市值为7.5亿美元。这只股票，就像赫兹一样，很可能一文不值。这显然也不是真正意义上的投资。
此外，近期IPO市场也在逐渐升温。据悉，上周有8笔新股已经定价，其中两笔是SPACs，即特殊目的收购工具，也就是所谓的空白支票公司。
SPACs没有业务，它能够为投资者提供在未来参与收购运营公司的机会。近日，尼古拉公司(Nikola)完成了与壳公司VectolQ合并，正式登陆纳斯达克，新公司的股票代码为“NKLA”。该股已从4月底的12美元涨至90美元，之后略有回落。该公司的市值约为250亿美元，与福特(F.US)大致相当，而且据推测，其卡车订单价值100亿美元。
不过，该公司目前没有任何营收，管理层希望在明年的某个时候开始产生营收。因此，购买尼古拉的股票属于投机行为。
Joseph称，要真正了解投机活动，投资者可以到期权市场看看。期权交易商上周新买入3,560万看涨期权头寸，其中超过一半来自买入不到10份合约的小型交易商。据Sentimentrader的Jason Goepfert称，上一次发生这种情况是在2000年。当时，正值互联网泡沫的顶峰。
Joseph认为，这是牛市中最危险的阶段，也是“投资者”最愚蠢的阶段，然而这一切终将结束。