财联社6月14日讯（编辑 杨斌）财政部今日首发50年期超长期特别国债，发行总额350亿元。从最新的招标结果来看，票面利率由承销团进行竞争性招标后确定为2.53%，全场倍数5.38，边际倍数1.03。值得注意的是，本次50年期超长期特别国债的票面利率已低于此前30年期特别国债首发、续发的中标利率。
招标结果出炉后，10年与30年国债活跃券收益率均显著下降。机构提示，50年期国债交易的主要参与方位保险等配置盘，交易盘参与机会有限。
今年5月以来，超长期国债的发行与交易情况引起了广泛关注。5月17日，2024年超长期特别国债（一期）完成招标工作。本期国债期限30年，发行400亿元。经招标确定的票面利率为2.57%，全场倍数3.9，边际倍数382.6。
5月24日，20年期超长期特别国债首发，发行总额为400亿元，票面利率竞争招标后确定为2.49%，全场认购倍数4.34，边际倍数1.05。
6月7日上午，财政部第一次续发行2024年30年期超长期特别国债，总额450亿元。续发行国债票面利率与之前发行的同期国债相同，为2.57%。但从招标结果来看，中标利率为2.5319%，全场倍数4.25。与5月17日首发中标利率2.57%相比，降幅近4bp，认购倍数有所提升。
随着今日50年超长国债招标结果出炉，10年与30年国债收益率显著下降。10年国债活跃券收益率今日低开波动，11：36跳降。截至11：40，今日10年国债收益率下行1.15BP至2.2875%，成交656笔。30年国债活跃券收益率下行1.80BP至2.5060%，成交657笔。
图：10年国债活跃券收益率日内走势
（资料来源：Choice数据，财联社整理） 此前30年超长特别国债新券上市后，交易热度较高。交易所市场“24特国01”在5月22日上市首日大涨25%，盘中两次触发临停。银行间市场“2400001IB”上市首日收益率下行4.73BP。
站在交易层面，与30年国债不同，浙商证券固收首席覃汉表示，50年国债的主要持有方为保险，基金等交易盘参与的意愿更弱。50Y新券、次新券的单日成交规模非常小，和30Y国债个券相比差距明显，因此做交易的难度非常大。由于成交笔数小，单笔成交受个别因素影响明显，故新老券利差波动不具有典型规律。
而国海证券固收首席靳毅在此前的研报中指出，交易盘在30Y行情较为极致的情况下，对50Y国债的关注度也持续增加。预计今年机构对50Y国债的需求将边际增加，与10Y国债之间的期限利差仍有收窄空间。
截至最新，50年与10年国债期限利差为31.20BP。
图：50年与10年国债利差
（数据来源：Choice数据，财联社整理） 不过，50年期国债在流动性方面仍有一定风险。靳毅表示，不论从存续规模还是换手率角度而言，50Y与30Y国债有一定差距。并且前期参与机构主要是保险，交易盘参与有一定难度。建议在30Y国债交易拥挤、50Y国债供给出现明显放量、博弈确定性较强时，再考虑参与。
本期50年期特别国债招标结束至6月17日进行分销，6月19日起上市交易。根据财政部此前公布的超长期特别国债发行安排，后续50年期特别国债还将于8月9日、10月16日续发。