英为财情Investing.com - 瑞银全球财富管理(UBS Global Wealth Management)首席投资官认为，美国10年期国债收益率于周一(23日)16年来首次突破5%之后，正接近收益率的峰值。
为什么美债收益率将见顶？
分析师指出，10年期美债收益率上升至5%是受三个因素推动的：政策利率预期「越高越久(Higher and longer)、消费增长和财政扩张具有韧性，以及期限溢价。期限溢价指投资者在同一时期持有较长期债务工具而不是一系列较短期债券所需的额外溢价。」
据此，瑞银认为现在接近收益率的峰值。
首先，分析师指出，随着政策利率见顶，对美联储最终利率的预期趋于稳定，这可能会在未来6至12个月拉低经济增长和通胀，从而导致收益率下降。
其次，影响自然利率的结构性因素，如人口结构、债务水平和生产率，保持不变。
第三，由于美国财政状况恶化和政治不确定性，期限溢价可能会上升，惟大幅快速上升可能会扰乱国债市场的运作，因此美联储有必要进行干预，故美债收益率不太可能达到全球金融危机前的水平。
在这种情况，买哪种债券？
于谈到投资者应该如何投资时，分析师表示，他们更青睐五年期优质债券。
他们指出，「我们仍然倾向于投资1-10年期限的优质债券，尤其是五年期限的债券。因为于我们的策略投资视野内，债券当前的收益率和债券价格走势将马上反转，其中债券价格将扭转近期的跌势。
「尽管收益率上升了近100个基点，惟五年期优质债券的总投资回报基本持平，这表明更高的直接到期收益率水平可以抵御债券市价的波动。考虑到期限溢价可能进一步上升的风险，我们对美国收益率曲线进行了趋陡交易，买入5年期美国国债，卖出10年期美国国债。」
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编译：刘川