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高盛2020年十大市场主题出炉!明年该怎么投资?

发布时间 2019年11月29日 14:40
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© Reuters.

英为财情Investing.com – 据外媒Business Insider报道,高盛策略师近日发布了一份报告,详述了其认为的2020年市场交易主题。

在这份报告中,由高盛首席信贷策略师洛特菲·卡鲁伊(Lotfi Karoui)领导的团队表示,预计2020年增长将趋于稳定,因此应该有“不错的风险资产回报率”。

但另一方面,高盛也指出,全球央行——尤其是美联储和欧洲央行——的宽松措施有所减少,这意味着市场上行空间受到了一定程度的限制。

以下是高盛2020年十大市场交易主题,其中包括了最佳的买入货币、石油价格将如何变化、新兴市场将有何表现等。

1、beta观点:增长稳定

高盛表示,“风险资产受益于2019年央行实施的宽松政策,但现在将需要由增长来推动回报。”该行预计2020年盈利和经济增长将有所改善,从而推动风险资产回报好转。

然而,该行还认为,围绕英国脱欧、全球贸易和其他地缘政治问题仍存在着很多风险;价值的高估也可能限制上行空间。

2、相对价值:周期股仍有战术性上行空间,但质量仍是关键

高盛表示,“除美国股票外,‘高质量’主题在2019年的大多数市场中都有非常出色的表现。”美国资产负债表上表现强劲的股票最近表现不佳,是否标志着投资者开始转向其它市场的低质量板块?

对于2020年,“高质量”主题所带来的风险回报变得更加对称,但该行质疑“低质量”主题能否“持续获得吸引力”。

这些策略师说:“从市场情绪的角度来看,我们的经济学家所设想的增长加速无疑是一个受欢迎的进展,尤其是因为这将进一步减少对衰退的担忧。但是,我们认为这可能无法重振中期周期的乐观情绪:而这是提高低质量板块市场需求的关键因素。”

3、企业盈利:更平稳的增长,同时关注税收

高盛列出了明年企业盈利的三个主要子主题:

  • 尽管会出现反弹,但接下来的道路将会更加平坦和平缓。
  • “更加不景气的盈利增长环境”很可能在信贷市场上造成一些情景风险,特别是对于信用评级较低的企业而言。
  • 在股市的许多领域,尤其是在2020年大选之前,会面临相当大的立法风险。

4、利率:初步熊市

高盛表示,在1990年代美联储进行了中期调整之后,债券收益率“急剧上升”,涨幅约为150个基点,但在今年降息之后,策略师仅预期“温和的上行空间”,因全球通胀压力温和,央行维持按兵不动。预计明年十年期美国国债收益率仅小幅上升至2.25%。

5、外汇:美元料不会大跌

高盛策略师表示:“通常,当全球增长回升且风险偏好改善时,美元会贬值。” “但我们认为,当前美国强劲的增长将防止美元出现大跌。”

在英镑方面,该公司预计,随着投资者回补长期持有的减持头寸,英镑会升值。

“英国脱欧协议的进展导致英镑在10月急剧反弹,这可能是由于真钱投资者的空头回补。”“如果选举为英国脱欧进程指明了前进的道路,我们认为这些资金流将继续存在,这使英镑成为我们在2020年第一季度的首选G10货币。”

6、欧洲:不要与欧洲央行抗争

高盛表示:“出于对收益率的强劲追求,除非增长进一步疲软,我们预计利差可能会成为预期收益的主要组成部分。”

该行还提到,在主权债券方面,它认为意大利的利差相对更有吸引力,而不是西班牙或葡萄牙。

7、中国市场:政策将继续提供支持

该银行预计,政策将继续提供支持以限制下行风险。预计人民币兑美元将小幅升值,但仍将受贸易因素的影响。

8、新兴市场:增长更好,回报适中

高盛表示,预计新兴市场将在2020年获得正收益。“好消息是,随着新兴市场金融状况的逐步放松,低油价的持续以及来年美国和欧元区外部经济增长的好转,新兴市场的增长应会有所反弹。”

9、大宗商品:过度建设、过度杠杆和过度污染

高盛表示,预计油价“将保持稳定,大宗商品的远期曲线将锚定在成本支撑位附近。”

该公司还提出了2020年的三个关键子主题:

  • 通过减少债务去杠杆
  • 整合旧经济
  • 去碳化

10、市场流动性:未知的已知

该行在报告中说:“2019年再次提醒人们固定收益市场的脆弱性。危机后市场流动性状况的恶化仍然是投资者脆弱性的主要来源。”

在此背景下,对非流动性风险的需求将可能保持低迷,类似于2019年。“在投资级公司债券市场,尽管风险溢价下降,但投资者对非流动性债券也表现出较高的风险厌恶情绪。”

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(编辑:莫宁)

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