在不断的政策利好下，上证指数在年初短短两个月中即迅速从2440.91点攀升至3000点以上，市场赚钱效应极为明显。然而，开年以来的火爆行情正在逐渐退潮，跌不了却也涨不上去，成为近期市场投资者最苦恼的状况。
4月逐渐进入尾声，市场的反复调整却再度加剧。至今日(4月25日)收盘，本周沪指四连阴。今天，沪深两市更是全天单边下跌，个股一片惨绿，深成指大跌3.21%，创业板跌幅近3%，沪指则再度跌回3200点以下，收于3123.83点。
“Sell in May”(卖在五月)，是华尔街的一条著名股谚，旨在归纳一条股票市场中存在的季节规律，即每年5月前后市场往往会开始走弱。如今，站在4月末的时点上，面对即将来临的5月及其之后的中长期行情，私募基金作为市场的重要参与者，也有着自己的研判。
星石投资认为，A股市场将从年初以来的快速上涨转入慢牛。星石投资表示，4月19日政治局会议对经济工作的部署中提到“坚持结构性去杠杆”，下一阶段的经济工作重心也由稳增长更多转向“促改革、调结构”。这次会议标志着中国货币政策转向中性，但财政政策依然会比较积极。对于后市，星石投资认为，企业现金流的改善是关键。去杠杆以及货币政策回归中性，对题材股炒作不利，有助于避免市场出现水牛疯牛，让市场回归到基于基本面的慢牛行情，我们认为符合高质量发展方向的龙头企业将在后续的市场中脱颖而出，成为后市行情的主力。
和聚投资则表示，市场前期涨幅较大，所以之后的阶段可能结构性的机会居多。情绪修复带来的反弹接近尾声，后期还是会回归到业绩驱动。和聚投资首席策略师黄弢认为，综合政策面最新变动等因素来看，类似前期股指全面大幅推升的“疯牛行情”难以持续，未来较长时间内A股市场预计会大概率呈现出结构性慢牛行情。其中，市场预计会以传统行业龙头个股和具有极大想象空间的创新类个股为主线。而就短期来看，市场经过近3个月的快速上涨之后，或将逐步进入休息调整阶段。
基岩资本副总裁范波日前也谈到投资者的情绪因素。他认为实际上，现在市场对于盈利与利率的判断都是相对中性的，最主要的影响因素就是投资者的情绪，可以从这两天的盘面看出，现在整个市场的分歧非常大。因为有些人认为经济马上就要复苏，比如说以国泰君安为代表，说一季度就是基全年经济的低点，最近这段时间已经达到经济的低点，二季度开始就往上了;有些人认为二季度的信贷增速会收一收，全年的低点可能在三季度。
望正资本总经理王鹏辉最近表示：“(未来的)风险收益比要比之前差一些。我们内部问这个问题的时候，如果规模不是过大，一般会减仓位。我们对下行风险比较关注，需要思考卖或者不卖，最简单的事情就是先卖掉一部分再说。”
王鹏辉将市场分为两部分，一是宏观推动的部分，二是创新推动的部分。他认为，下半年从宏观方面来看，还有一些估值特别低的传统产业，估值有继续修复的机会。而创新驱动的产业，和宏观政策相关度更低一些，可以看得更远一些。目前，宏观经济下半年不会有大幅下行的风险。这样的背景下，可能会找出更多的标的，获取较高的收益率。
不过，也有私募基金睿璞投资研究总监廖振华表示，“5月会怎么样说实话我不知道，如果我告诉大家会怎么样，也希望大家不要相信。我自己的投资组合，就是看这些公司护城河在不在，以及中长期利润中枢是否还有较大的提升空间。目前来看，仍然储备了一批这样的公司，我觉得仓位仍然不会低。如果跌下来我们也会更开心，因为好的东西我们可以买得更多。”
廖振华认为，下半年的投资机会主要在格局进入拐点的消费类公司，以及被低估的制造业。他认为，A股很多时候对制造业的公司、有周期属性的公司会有偏见，导致估值较低，现在还是可以找到这样的公司。在大众消费品领域，一些细分领域的行业龙头已经进入格局扭转，在 慢慢把竞争对手越拉越远，进入利润率提升的窗口期。这种行业的业绩增长，和宏观经济没有太大的关系。“如果可以挖掘到这样的公司，随着未来业绩逐步兑现，超额收益也会很明显。”