财联社（上海，研究员 王天勇）讯，日前，中国工程机械工业协会公布数据显示，2019年11月纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机19316台，同比增长21.7%。国内市场销量17159台，同比增长21.2%。出口2157台，同比增长25.6%。1-11月累计总销量215538台，同比增长15%；累计内销191839台，同比增长12.8%；累计出口23699台，同比增长36.6%。值得注意的是，今年前11个月的销量水平，已超越2018年全年20.3万台的销量水平。
对于11月挖掘机销量超预期，华泰证券指出，11月挖机销量超预期，看好2020年基建温和回升。工程机械行业协会数据显示，2019年11月挖掘机行业销量为1.93万台/+21.7%，1-11月销量合计21.55万台/+15.0%，行业维持高景气状态。大挖与小挖增速向上，中挖增速反弹，出口增速平稳。我们判断2020年挖掘机行业仍将保持平稳发展，得益于基建投资增速有望温和回升、地产投资保持一定韧性。龙头企业竞争力持续提升，估值处于历史低位、且低于全球龙头，具备长期发展潜力。建议关注三一重工、中联重科、徐工机械、恒立液压。
国金证券则表示，小挖受人工替代等长期逻辑影响将长期保持高于行业平均的增速。从下游来看，1-10月基建（不含电力）增速4.2%，房地产开发投资增速10.3%，房屋新开工面积增速10%。10月单月房地产新开工面积大增23%，带动中挖销量增速回升；8-9月单月基建增速6.2-6.3%保持高位，10月增速2%环比回落，基建托底政策效果初步显现。2019年采矿业固定资产投资保持较高增速，1-10月累计增速为25.1%（2018年同期累计增速仅为6.2%），有效带动大挖销售。2019年国内挖掘机需求进入平稳增长阶段，出口增速将远超国内销量增速。重点推荐挖掘机产业链中主机龙头和零部件龙头三一重工、恒立液压，看好徐工机械、中联重科、艾迪精密。
东兴证券发文称，本轮挖掘机周期中，新增需求主要靠房地产拉动。特别是2017年以来，新开工房屋面积的快速增加，施工房屋面积持续增长（2018年房屋新开工面积20.93亿立方米，施工房屋面积82.23亿立方米，均为历史最高水平），意味着房地产整体土方作业量需求持续增长。截止2019年10月，房屋新开工和施工面积的累计同比增速分别为10.0%和9.0%，下半年出现恢复增长。与上轮周期不同，本轮周期中市场并未明显感受到需求侧有显著增长态势，2017年以来三大投资中仅房地产出现加速。我们认为随着基建预期的好转，以及制造业投资复苏，挖掘机需求有望增加新的动能，全年销量大概率超过23万台。