由于近期油价下跌，BP (NYSE: BP)、雪佛龙 (NYSE: CVX)、埃克森美孚 (NYSE: XOM)、Shell (LON: SHEL) 和道达尔能源 (EPA: TTEF) 等大型能源公司可能需要借贷巨额资金以维持股东回报。
在享受了两年多的可观利润后，这些公司自2022年初以来已经通过股息和股份回购的形式共计向股东返还了超过2720亿美元。
能源价格的飙升最初由2022年2月俄罗斯入侵乌克兰以及全球从疫情中复苏所推动，这导致了能源板块创纪录的盈利。
然而，近期原油价格跌破每桶70美元，创下2021年底以来的新低，加上炼油利润的下降，预计将影响未来的盈利。
RBC Capital Markets的分析师指出，该板块可能面临艰难的2025年，由于油价趋于温和和炼油利润疲软，这一年可能被视为"失落之年"。
在高利率环境下，公司可能不得不放缓股份回购计划，并可能借贷资金来弥补资金缺口。例如，雪佛龙可能需要借贷约86亿美元，而埃克森美孚可能需要51亿美元来维持明年的回购水平。
相比同行，BP的债务水平较高，可能会减缓回购步伐。瑞银分析师Joshua Stone预测，假设原油均价为每桶75美元，BP的回购率可能从今年的70亿美元降至2025年的40亿美元。同样，Shell可能将回购率削减15亿美元至125亿美元，而道达尔能源可能维持其80亿美元的回购率。
8月，BP宣布计划到2025年回购至少140亿美元的股份，旨在将80%的盈余现金返还给股东。尽管债务比率较高，BP发言人确认其回报指引保持不变，公司坚持严格的财务框架。
一些能源公司已经动用现金储备来履行回报承诺。例如，雪佛龙在第二季度向投资者支付了60亿美元，尽管其净收益为44亿美元，债务比上一季度增加了约25亿美元。
摩根士丹利和Jefferies的分析师最近下调了对该板块的盈利预测，理由是股份回购已达到上限，且预计第三季度盈利比第二季度下降约22%。Jefferies分析师Giacomo Romeo表示，因此，公司可能会减少支出，特别是在低碳能源投资方面，并借贷以维持股东回报。Romeo还强调，如果市场价格不改善，该行业可能面临艰难的决策。
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