《科创板日报》（上海 记者 陈夏怡）讯， 11月26日9点30分，阿里巴巴集团成功登陆香港交易所主板上市，股票代码为“9988”，开盘价为187港元，较发行价大涨6.25%，总市值达4万亿港元。
这是9年以来中国香港股票市场规模最大的上市交易，同时也是全球第二大跨境上市案例，亦是今年全球最大的IPO。
港交所行政总裁李小加在阿里上市现场感慨：今天是个好日子，感恩节前夕，阿里多年后终于回来了。感恩在香港非常困难的时期，阿里还是回来了。我心里感到十分欣慰！
为何此时、此地
今年是阿里成立20周年，“弱冠之年”的阿里为何选择在此时上市，又为何仍旧选择港交所？
“阿里选择这个时候上市，大的方向是因为阿里的基因。因为阿里巴巴的B2B业务第一次上市时就是在香港。这跟马云个人的选择也有一定关系，他比较倾向于香港。”文渊智库研究员王超向《科创板日报》记者解释道。
他表示，马云个人对香港有特殊的感情，第一次上市时没有让股东得到什么好处，最后退市的时候也谈不上很成功。
但是马云个人的感情毕竟不是决定性因素，正如张爱玲的那句话所说“没有一个女子是因为她的灵魂美丽而被爱的”，阿里在此时选择港交所也是出于更加实际的考量。
“这一次天时地利人和都有了，港股2017年重大改革，阿里想要回来，一拍即合。”
资本邦研究院某分析师认为，阿里在港股上市对阿里和港交所都是双赢的结果，阿里募资近880亿港元，现金储备有助于加快业务扩张与产业并购，美国市场对国内独角兽企业估值越来越苛刻，阿里回归港股且借助陆港通，更易获得估值溢价，进一步增强自身融资能力。
而对于港交所来说，借助阿里、美团等企业的标杆效应，未来可以吸引更多新经济独角兽和优秀企业赴港上市。
长期从事资本市场研究人士金详慧向《科创板日报》记者表示，回归香港上市是为了满足融资的需要，而且也是为了更好地利用资本市场。而2017年港交所在主板上市规则中增加接受同股不同权上市，也从政策层面满足了阿里香港上市的标准。
盛势资本创始人魏其芳在接受《科创板日报》记者采访时表示，阿里此时选择香港，一方面是为了提振香港信心，同时也是出于自身资本多元化的考量。
不过李小加今日在接受采访时表示，阿里巴巴重返港交所不存在“救市”的情结，市场就是有上有下，市场不可能永远是往上走的。不同的人在市场里边有不同的取向，因此造成了我们的市场，如果这个市场只是一个单线走势，那很快就没有人买了。
李小加本人此前在接受采访时曾自信地表示，“这么大的公司怎么可能不回来？阿里百分之百会回来，只是时间长短问题。”
他认为最重要的是，市场能不能满足阿里的需求，满足需求带来的好处是否大于成本。他认为阿里如果发现他的股价在亚洲时段有交易的可能性，他有可能回来。如果将来“北水”可以通过互联机制来买阿里的股票了，也许阿里就会回来了。
何时进入“港股通”
阿里现已登入港交所，然而“北水”何时可参与购买阿里股票，目前尚未有明确答案。
魏其芳认为，阿里股票可能将很快被纳入恒指并进入港股通。
根据中投证券研报分析，进入港股通的先决条件，除 A+H 股外，就是成为恒生综合市值指数成份股。恒生综合市值指数一年检讨两次，分别为6月底及12月底，该指数对上市时长并没有要求，仅对成交换手率及市值作限制。
该报告指出，若投资者持续将阿里的美国存托股转换成港股，其市值及成交换手率将逐步提升，估计上市初期便能获纳入恒生综合市值指数。另根据要求，预计阿里要上市183个交易日才能满足市值及成交金额的要求，最快需要明年第三季度才有望进入港股通。
金详慧认为，阿里短期内纳入不了恒生指数，最快也需要明年。
中投证券（香港）分析称，目前恒指仅容许“在港主要上市”、“同股同权”的企业，阿里巴巴想要被纳入恒指成份股，面临这两大挑战。
具体来说，阿里于2014年已在美国发行预托证券上市，今年才来香港作第二上市，所以暂时并不符合“在港主要上市”的要求。另一方面，由于阿里巴巴采用同股不同权的股东架构，所以也不达到“同股同权”的要求，这两大问题令集团不能马上成为恒指成份股。
但凡事没有绝对，就看各监管机构是否有魄力来为阿里破一次例。
今日，李小加在面对关于阿里巴巴何时能进入港股通的问题时表示：“我们正在与各方进行沟通，包括内地交易所、监管机构、指数公司等，这么好的公司，人人都在使用的公司平台，应该有一天被纳入。”
李小加曾在一次采访中提到，港交所不可能影响市场，能做的只是把市场中无效的东西慢慢去掉，把不该有的障碍和壁垒慢慢消除。
此前，阿里巴巴在考虑二次上市之时，最早考虑的上市地是香港。然而因为港股无法满足阿里巴巴的合伙人制度，不能同股不同权，最后还是忍痛割爱了。
目前看来，李小加肯定不想让这位老朋友再失望一次了。