周三，摩根大通将万潮半导体(5347:TT)股票评级从"中性"下调至"减持"，并将目标价从之前的100.00新台币大幅下调至72.00新台币。
此次降级是由于对毛利率(GMs)和潜在股息影响的担忧。据该公司称，由于产能利用率不足和价格压力，预计未来几个季度毛利率将维持在25-30%之间。
分析师强调，万潮半导体的新12英寸晶圆厂虽然是一项重要投资，但要到2027年才能开始贡献收益。此外，由于大量折旧，预计初期几年将出现利润率稀释。
分析师还对8英寸晶圆厂的长期盈利能力表示担忧，认为产品向成熟的12英寸平台迁移可能会削弱8英寸业务作为现金流来源的可行性。
摩根大通还指出了万潮半导体股息支付的风险。该公司目前支付4.5新台币的现金股息，但对其可持续性的质疑可能导致卖压增加。这一点尤其重要，因为该公司27%的所有权掌握在对股息一致性敏感的台湾高股息ETF基金手中。
摩根大通台湾金融分析师黄杰明(Jemmy Huang)对市场动态提供了见解，指出万潮半导体可能已经在经历资金流出，估计在即将到来的11月再平衡中，可能有5%的流通股受到影响。这一财务前景表明，在不久的将来，对该公司股票应持谨慎态度。
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