周五,摩根士丹利将Plains GP Holdings, L.P. (NASDAQ:PAGP)的评级从"增持"下调至"中性",并将目标价从22.00美元下调至19.00美元。
此次调整是基于预计二叠纪盆地原油产量增长将放缓,这预计将使公司的EBITDA轨迹趋于平缓。新的目标价意味着一年总回报率为+19.9%,其中包括8.5%的分配收益率。
该公司的分析表明,尽管存在潜在的短期地缘政治不确定性,但在全球供应没有中断的情况下,石油市场基本面似乎正在走弱。
摩根士丹利的原油策略师预计,到2025年,全球供应过剩将达到130万桶/日(MMBPD)。大多数独立的勘探与生产公司表示,明年将实现低增长或零增长,显著的产量增加可能来自少数几家大型运营商。
根据摩根士丹利勘探与生产团队的预测,到2025年底,二叠纪盆地的原油产量预计将增加约20万桶/日(MBPD),主要由埃克森美孚、雪佛龙、ConocoPhillips和EOG Resources等行业巨头推动。
这紧随2024年底预计增长22.2万桶/日之后。在未来五年(2024年至2028年),标普全球|普氏预计原油产量的复合年增长率(CAGR)为2.9%,相关天然气的复合年增长率为8.8%。
报告还指出,勘探与生产板块的中位数现金流盈亏平衡价格约为每桶54美元西德克萨斯中质原油(WTI),这包括基本股息。这个价格水平被认为是一个阈值,如果达到可能会导致活动显著减少。然而,摩根士丹利团队并不认为这是最可能发生的情况。
在其他近期新闻中,Plains GP Holdings LP宣布修订其信贷协议,更新利率并延长其循环信贷和对冲库存设施的到期日。这些变更涉及Plains All American Pipeline, L.P.和Plains Midstream Canada ULC,旨在使公司的信贷条款与当前市场标准保持一致,并提供延长的财务灵活性。
在盈利新闻方面,Plains All American Pipeline报告了第二季度强劲的财务表现,调整后的EBITDA为6.74亿美元,超过了分析师的预期。这导致公司上调了2024年全年调整后EBITDA指引7500万美元,现预计在27.25亿美元至27.75亿美元之间。
此外,公司最近总计约5.35亿美元的收购对战略增长计划至关重要,特别是在天然气液体板块。Plains All American Pipeline还计划产生约15.5亿美元的调整后自由现金流,其中11.5亿美元用于分配。
在其他发展方面,该公司将在第四季度通过新管道缓解新墨西哥州的基础设施限制,促进产量增长。然而,由于收入因素和资金汇回,公司预计2024年的现金税将更高,预计2025年将会下降。
这些是近期塑造Plains All American Pipeline财务格局的一些发展。
InvestingPro洞察
除了摩根士丹利的分析外,InvestingPro的最新数据为考虑投资Plains GP Holdings, L.P. (NASDAQ:PAGP)的投资者提供了额外的背景。尽管被下调评级,PAGP仍保持一些吸引人的特征。该公司拥有6.98%的可观股息收益率,与摩根士丹利预测的8.5%分配收益率一致。这得到了InvestingPro提示的支持,强调PAGP已连续3年提高股息,展示了对股东回报的承诺。
在财务表现方面,PAGP截至2024年第二季度的过去十二个月收入为497亿美元。虽然该公司面临摩根士丹利所指出的石油市场挑战,但值得一提的是,根据另一个InvestingPro提示,PAGP的净收入预计今年将增长。这一增长预期可能会部分抵消降级中提到的EBITDA轨迹趋平的担忧。
对于寻求更全面分析的投资者,InvestingPro提供了7个额外的提示,可能会对PAGP的财务健康状况和市场地位提供更深入的洞察。鉴于摩根士丹利报告中描述的复杂市场动态,这些额外的提示可能特别有价值。
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