周二，花旗将UltraTech Cement Ltd (UTCEM:IN)的目标价从此前的12,500印度卢比下调至12,000印度卢比，同时维持对该股票的买入评级。UltraTech Cement是一家领先的水泥制造商。
此次调整是在该公司第二季度独立EBITDA（息税折旧及摊销前利润）同比下降约18%，达到193亿印度卢比的背景下做出的，这比花旗的预估低3%。
第二季度的表现呈现出销量增加3%和成本下降4%的混合态势。这些因素加上Ready-Mix Concrete (RMC)销售的增加，帮助抵消了同比下降8%的较低实现价格。印度地区的每吨EBITDA为750印度卢比，相比之下第一季度为980印度卢比，去年同期为930印度卢比。
根据分析师的评论，第二季度行业需求为负增长或持平。然而，UltraTech Cement预计下半年将实现两位数增长，并计划在这一时期超越行业增长。现货实现价格据报道比第二季度高出约2%。
报告还指出，第二季度成本受到其他费用增加的影响，包括销量下降、维护和员工加薪。此外，该公司正在等待National Company Law Tribunal (NCLT)批准收购Kesoram的交易，听证会定于10月和11月举行。
UltraTech收购India Cements股份的交易正在等待Competition Commission of India (CCI)的批准，之后将启动公开要约。
花旗重申买入评级的依据是预测2024财年至2027财年期间销量将实现约10%的复合年增长率（CAGR）。
此外，尽管面临定价挑战，该公司预计基于成本效率，每吨EBITDA将有上升空间，并且增长前景持续可见。UltraTech Cement的估值显示，每吨企业价值（EV）为195美元，相比之下历史峰值约为250美元。
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