周二，花旗重申对L&T Financial Holdings (LTFH:IN)股票的买入评级，目标价维持在221.00印度卢比。该公司注意到管理层关注小额信贷机构(MFI)板块的压力，指出宏观经营环境恶化。
此外，管理层决定调整拖拉机业务的收回政策以及两轮车板块的本地调整被提及为信贷成本上升的原因，目前信贷成本为2.6%。
尽管信贷成本超过了公司自身的指引，但据称L&T Financial Holdings相比同行管理得更好。第三季度预计将面临与第二季度类似的挑战，但公司对其缓冲和防护措施有信心，能够有效管理这种情况。
报告指出，第三阶段不良贷款(GS3)和第二阶段不良贷款(GS2)贷款池保持稳定，由于积极的核销，各逾期天数(dpd)桶的覆盖率有所下降。
预期损失覆盖率(ECL)准备金从4.31%降至4.03%，零售GS3/GS2贷款池从5.2%增至5.33%。针对这些经营挑战，花旗调整了L&T Financial Holdings的盈利模型，将2025、2026和2027财年的预测下调2%。
净息差(NIMs)加费用从11.08%收缩至10.86%，这在预料之中，但这在一定程度上被改善的营业费用与资产杠杆所抵消，后者环比改善了28个基点。
零售资产管理规模(AUM)增长主要由住房贷款(HL)、房产抵押贷款(LAP)、中小企业(SME)和公司贷款(CL)板块驱动。同时，小额信贷板块的放贷已经放缓。花旗的这份全面分析反映了对L&T Financial Holdings运营挑战和战略应对的仔细考量。
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