周一，RBL Bank Ltd. (RBK:IN)股票的财务前景被修正，摩根大通将其目标价从之前的225.00印度卢比下调至225.00印度卢比，同时维持对该银行股票的中性评级不变。
这次修正是在RBL Bank公布第二季度业绩之后进行的。该银行报告的税后利润(PAT)为22亿卢比，同比下降24%，股本回报率(ROE)为6%，均低于摩根大通和市场预期。
业绩不佳的原因被归因于由于无担保信贷领域违约率上升导致的拨备大幅增加。RBL Bank注意到其信用卡和小额信贷机构(MFI)组合中的压力有所上升，总体和净滑坡率分别环比上升43%和55%。
该银行的贷款增长放缓至同比15%，低于2024-2026财年预测的超过20%的复合年增长率(CAGR)，主要是由于无担保贷款的减少。
尽管面临挑战，RBL Bank的存款仍实现了同比20%的强劲增长。然而，由于更高的冲销，核心净利息收益率(NIMs)环比下降39个基点，净利息收入(NII)仅同比增长9%。
从积极方面来看，其他收入来源保持健康，运营费用适度上升，导致核心拨备前营业利润(PPOP)增长相对较好，同比增长14%。
批发和有担保零售业务的资产回报率(ROA)改善是一个亮点，但这被无担保业务领域的疲软所掩盖，导致整体ROA下降50个基点至0.64%。
尽管管理层维持了2026财年1.4-1.6%的ROA目标，但分析师对银行实现这一目标的能力表示怀疑，特别是如果当前的信贷周期持续的话。
总结而言，虽然RBL Bank的估值以2026财年8倍市盈率(P/E)来看似乎不高，但摩根大通预计在当前经济环境下，估值重估的潜力有限。
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