周二，摩根士丹利重申了对阿斯麦公司(ASML:NA) (NASDAQ: ASML)的持平评级，目标价维持在800.00欧元。该公司的分析强调了具有挑战性的支出环境，这一点从ASML最近的财务指引中可见一斑。ASML更新后的预测显示，2025财年的预期销售额有所下调，预计在300亿欧元至350亿欧元之间，低于此前300亿欧元至400亿欧元的区间。
ASML的季度指引确认了前两台High NA工具的收入确认，这些工具据信是为英特尔公司生产的。这发生在逻辑板块竞争动态的背景下，导致新节点的推进速度放缓，随后半导体制造厂（fab）的运营也出现延迟。尽管与HBM/DDR5相关的支出持续，但这还不足以抵消逻辑需求的疲软，而逻辑需求更依赖于EUV技术。
公司还调整了毛利率（GM%）展望，现预期为51-53%，低于此前的54-56%。这一调整部分是由于预计将依赖台积电进行大量低NA EUV出货，因为台积电在工具订单价格谈判方面已证明非常有效。此外，季度订单量似乎低于预期，总计约26.5亿欧元，其中EUV仅约14亿欧元，DUV约12亿欧元。DUV订单的放缓引发了对明年中国支出可能减少的担忧。
ASML还指出，明年中国的销售额可能下降到约20%左右，相比2024年上半年约49%的水平有显著下降。此外，Installed Base Management (IBM)销售额为15.4亿欧元，低于摩根士丹利预估的18.2亿欧元，表明这一领域的预期增长尚未实现。
在其他近期新闻中，阿斯麦公司报告第三季度订单大幅下降，特别是EUV系统订单，逻辑订单也有所减少。尽管如此，公司仍提供了稳健的第四季度指引，预计销售额在88亿欧元至92亿欧元之间。Stifel维持对ASML的持有评级，而花旗维持买入评级，强调了数字化转型加速和极紫外（EUV）技术成熟等因素。Raymond James下调了ASML的目标价，但维持强烈买入评级，关注公司近期季度订单和2025年财务目标。
摩根士丹利将评级从增持下调至持平，理由是可能出现的支出放缓可能影响ASML在2025年和2026年的盈利增长。最后，UBS将ASML股票从买入下调至中性，而巴克莱则将其从持平上调至增持。这些是阿斯麦公司的近期发展。
InvestingPro洞察
ASML当前的财务指标和市场地位为摩根士丹利分析中强调的挑战提供了额外的背景。根据InvestingPro数据，ASML的市值为2863.3亿美元，反映了其在半导体行业的重要地位。公司截至2024年第二季度的过去十二个月市盈率为40.29，调整后市盈率为46.16，表明尽管最近指引有所调整，投资者仍在为增长预期定价。
InvestingPro提示表明，ASML是"半导体和半导体设备行业的知名企业"，这与公司为主要芯片制造商提供关键EUV和DUV工具的角色相符。然而，提示中指出ASML"以高盈利倍数交易"，这印证了可能由销售预测下调和利润率展望引发的估值担忧。
另一个InvestingPro提示强调，公司连续18年保持股息支付的能力，展示了即使在具有挑战性的市场条件下的财务稳定性。这可能会让那些对修订后的指引和中国潜在支出放缓感到担忧的投资者感到安心。
对于有兴趣进行更全面分析的读者，InvestingPro提供了8个额外的提示，可能为ASML的财务健康和市场地位提供进一步的洞察。
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