TD Cowen重申了对霍尼韦尔国际公司(NASDAQ: HON)的积极立场,维持买入评级,目标价为230.00美元。
该公司强调了霍尼韦尔宣布将其先进材料(AM)子部门进行免税分拆,预计将在2025年底至2026年初之间完成。
AM子部门是电子和安全解决方案(ESS)部门的一部分,年销售额约38亿美元,EBITDA利润率超过25%。
AM的分拆约占霍尼韦尔销售额和EBITDA的10%,预计将对剩余的霍尼韦尔业务产生大约相同比例的稀释效应,不包括股票回购和其他补偿措施的影响。
霍尼韦尔剥离AM的决定符合其专注于三大"大趋势"的战略:自动化、航空未来和能源转型。该公司指出,AM更具周期性、资本支出需求更高且供应链复杂,与这些目标领域不符。
霍尼韦尔CEO Kapur此前曾表示计划剥离约10%的公司销售额,AM的分拆似乎是实现这一战略的重要一步。公司还表示,不预见因剥离而产生任何重大责任问题,如与全氟和多氟烷基物质(PFAS)相关的问题。
在财务结构方面,霍尼韦尔CFO没有具体说明分拆后AM将采用的杠杆率,但提到作为独立实体,它将略低于投资级。
AM的业务领域包括制冷剂、氟产品、特种化学品、半导体材料等。AM的知名品牌包括Solstice、Spectra和Aclar。AM最接近的竞争对手是Arkema和Chemours,这两家公司的交易倍数相对较低,EBITDA利润率低于AM的表现。
在其他近期新闻中,霍尼韦尔在业务运营方面取得了重大进展。公司宣布计划分拆其先进材料业务,此举预计将增强战略重点和财务灵活性。
新实体预计将创造约38亿美元的收入,计划在2025年底或2026年初成立。除此之外,霍尼韦尔将年度现金股息从每股4.32美元提高到4.52美元,这是连续14年来第15次提高股息。
霍尼韦尔还宣布与高通科技公司合作,为霍尼韦尔移动设备开发多模态智能代理,旨在提高配送中心和零售行业的效率。这个AI支持的代理预计将在2025年初推出。
分析公司股票,瑞穗证券维持优于大市评级,暗示有并购潜力,而摩根士丹利则以中性评级启动覆盖,对霍尼韦尔的近期复苏前景表示谨慎。
InvestingPro 洞察
为补充TD Cowen对霍尼韦尔国际公司(NASDAQ:HON)的积极展望,InvestingPro数据提供了关于公司财务健康和市场地位的额外洞察。霍尼韦尔的市值为1330.5亿美元,反映了其在工业集团行业的重要地位。公司的市盈率为22.8(基于2024年第二季度的过去十二个月),表明投资者愿意为其盈利支付溢价,这与公司专注于自动化和能源转型等高增长领域的战略相一致。
InvestingPro提示强调了霍尼韦尔强劲的股息历史,连续14年提高股息,并维持了40年的派息。这种持续的股息增长,加上当前2.22%的股息收益率,可能吸引注重收入的投资者。公司维持和增加股息的能力凸显了其财务稳定性,这在准备先进材料分拆时可能会令人安心。
另一个相关的InvestingPro提示指出,霍尼韦尔以适度的债务水平运营。这种保守的财务方法可能会在公司应对即将到来的分拆并继续投资其核心"大趋势"战略时提供灵活性。
对于有兴趣进行更全面分析的读者,InvestingPro提供了7个额外的提示,可能为霍尼韦尔的投资潜力提供进一步的洞察。
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