周三，TD Cowen重申了对Humana（NYSE:HUM）的买入评级，目标价维持在402.00美元。该公司针对Humana最近披露的情况作出回应，即2025年仅25%的现有会员将处于4星及以上计划中，相比2024年的94%出现显著下降。这一下降包括合同H5216，其中约45%的会员评级将从4.5星降至3.5星。
星级评分的变化预计将影响Humana在2026年的保费。公司将这一降低归因于在少数指标上未能达到更高的行业基准，目前正在对部分结果提出异议。星级评分至关重要，因为4.0星及以上的计划可获得5%的质量奖金调整基准费率，4.5星及以上的计划可获得70%的回扣，而3.5至4.0星之间的计划则获得65%的回扣。
这些变化对Humana每股收益（EPS）和利润率的财务影响将取决于多个因素。这些因素包括Humana通过调整福利来缓解保费损失的程度、2026年Medicare Advantage的总体费率、版本28（v28）的影响、2026年的成本趋势以及对enrollment的影响。
星级评分下降的计划在Centers for Medicare & Medicaid Services（CMS）总受益人成本降低限制方面有更大的灵活性，这可能允许他们在选择的情况下保持利润率。
TD Cowen举例说明了星级评分变化如何影响计划保费收入。虽然有合理的方法来抵消影响，但除非Humana成功向CMS申诉评级下降，否则预计较低的评级将显著影响公司2026年的业绩。TD Cowen目前正在根据这些发展审查其模型和目标价。
在其他近期新闻中，Humana正面临挑战，原因是其2025年Medicare Advantage星级评分大幅下降。公司的合同H5216（包含Humana大部分Medicare Advantage会员）从4.5星降至3.5星，导致2024年94%的会员enrolled在4星及以上计划中的比例在2025年降至约25%。尽管最近出现这些发展，Barclays仍维持Humana的增持评级和364.00美元的目标价。
另一方面，摩根士丹利和摩根大通都维持了各自对Humana的中性评级。然而，Leerink Partners将Humana的股票从跑赢大市下调至市场表现，理由是由于较低的星级评分，公司未来的表现令人担忧。
在相关新闻中，Evolent Health作为一个重要客户（贡献了Evolent 2024年第二季度21.8%的收入）可能会受到Humana更新的影响。尽管如此，摩根大通仍维持Evolent Health的增持评级和45.00美元的目标价，表明该公司管理Medicare Advantage合同中专科护理的费用不太可能受到影响。
InvestingPro洞察
鉴于Humana最近面临的星级评分挑战，InvestingPro数据和提示为投资者提供了额外的背景信息。尽管可能影响未来保费，但Humana的财务指标显示出韧性。截至2024年第二季度的过去十二个月，公司收入为1120.4亿美元，同期收入增长13.48%，表现强劲。
InvestingPro提示强调，Humana已连续14年保持股息支付，并连续7年提高股息，即使在充满挑战的时期也展示了对股东回报的承诺。这可能会让那些担心星级评分变化潜在财务影响的投资者感到安心。
股票最近的表现与星级评分下降的消息一致，InvestingPro数据显示过去一个月股价下跌了20.95%。然而，以17.41的市盈率和2.02的市净率来看，对于相信公司有能力应对当前挑战的长期投资者来说，Humana可能正以具有吸引力的估值交易。
对于那些寻求更全面分析的人来说，InvestingPro提供了12个额外的提示，可能会对Humana的财务健康状况和市场地位提供更深入的洞察。
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