美联储将在结束今年最后一次政策会议后，于北京时间周四(12月20日)3:00宣布政策决定，主席鲍威尔半小时后召开新闻发布会。美联储本周料上调利率，但可能会减少明年预计升息的次数，并暗示提前结束货币收紧周期，因金融市场动荡、经济衰退担忧升温。
投资者普遍预计，美联储将升息25个基点至2.25%-2.50%。这将是今年第四次升息，也是2015年12月美联储开启本轮紧缩周期以来的第九次升息。自2015年12月以来，美联储一直在以25个基点的幅度加息，并承诺将逐步加息至中性水平，以防止经济过热。许多经济学家还预计，明年还会进一步加息，不过速度会放缓。
上期政策回顾
美联储在11月份的政策会议后决定维持联邦基金利率目标区间在2-2.25%不变。并且美联储对经济前景的看法基本保持不变：即通胀仍接近2%的目标，就业增长和家庭支出强劲，经济前景面临的风险看似“大致均衡”。
但相比9月份会议，美联储在会后发表的声明中对以下措辞作出了调整：
1. 失业率由此前的“保持低位”改为“下滑”。此言暗示，美联储对经济可能面临过热的担忧升级。
2. 企业固定投资由此前的“强劲增长”改为“增长已较今年稍早的快速步幅放缓”。企业投资在今年前六个月为经济增长贡献了0.4个百分点，因“非住宅建筑”投资滞后，使企业投资给第三季经济增长年率带来了0.25个百分点的拖累。
本期政策看点：
一、2019年究竟可能加息几次
美联储收紧政策的目的在于减弱货币政策对美国经济的提振力道。目前美国经济增速远快于美联储决策者认为能够持续的速度。市场非常关注美联储会后的声明，会否释放更为鸽派的加息论调。
由于油价大跌、全球其他主要经济体增长下滑、以及美国特朗普政府1.5万亿美元减税计划带来的财政刺激效果料将消退，美联储决策者似乎准备放弃先前看法，即2019年经济或能再承受三次升息。
美联储最新的经济预估将与货币政策声明一同公布。分析师表示，预估或将暗示再升息两次的可能性较高。利率期货交易商甚至认为，美联储2019年可能连升息一次都不会有。
CME“联储观察”工具的最新数据显示，超过65%的人认为，到2019年年底，美国联邦基金利率区间将不会超过2.25-2.50%。
Northern Trust首席分析师Carl Tannenbaum表示：“目前正处于拐点，最有可能看到的是增长放缓，而在财政刺激的效果消退后，大家不晓得增长力道还剩多少，剩下的又是哪种类型的增长。这就是他们不知道需要升息零次、一次还是更多次的原因。”
美联储前主席格林斯潘在接受美国有线新闻网络访问时表示，近期股市的波动显示，牛市已经结束，长期利率显著上升，是美股近期被抛售的主因。他强调，本轮股市调整，将会是惨痛的教训。
美股10月以来持续疲弱，其中标普500指数过去三个月累跌12%，本月表现持续弱势。市场人士预计，标普500指数可能创下31年来最差的12月份表现。
二、是否进一步摆脱对前瞻指引的依赖
随着升息后借贷成本料将接近(如果不是进入)美联储官员所指的健全经济的“中性”区间，决策者也可能强调未来利率决策将取决于新出炉的经济数据。
纽约梅隆银行表示，当明显远离中性利率时，政策制定很容易。一旦进入一个对中性利率存在许多分歧的领域时，制定政策就困难得多。
这可能尤其重要，因为数据令美联储受到不同方向力道的拉扯，就业市场和产出强劲表明需要加息，而全球经济趋弱及美债收益率则显示不需要加息。
分析师称，为此美联储或许会对政策声明做出修改，或者删除未来可能需要“继续逐步加息”这一表述。
这样做将标志着美联储朝着摆脱对前瞻性指引的依赖又迈出一步。2007-2009年金融危机及经济衰退之后，美联储通过前瞻指引来引导市场预期。
此举还将允许鲍威尔指出经济现实，作为他未来任何加息举措的依据，从而可能有助于美联储免遭批评，无论是特朗普还是其他人的批评。
Standish Mellon资产管理的首席分析师Vincent Reinhart表示：“他们希望到时候可以说，所有的决定都是根据数据表现做出的。”
三、如何处理与白宫的关系
如果美联储升息，可能会激怒白宫。美国总统特朗普自美联储今年九月再加息后，多次批评美联储持续加息的做法，称此举削弱了他提振经济的努力。
美国总统特朗普周二进一步寻求向美联储施压，警告美联储决策者不要“再犯错误”。特朗普在推特上写道：“不要让市场流动性变得比现在更差，感受市场，不要只看无意义的数字。祝好运!”
特朗普将经济作为其政治纲领的关键部分，因此多次抨击美联储及其主席鲍威尔。美国家贸易委员会主任纳瓦罗也称，美联储本周三不应加息，因经济增长未引发通胀攀升。
格林斯潘指出，没有证据显示，美联储的决策会受总统左右，美股仍有机会继续上升，但投资者应该在股市见顶前，赶紧寻找掩护。
记住：2019年美联储的八次议息会议，每次都有记者会
目前美联储只有在季度月份，即3月、6月、9月和12月的政策会议结束后才安排记者会。这样的做法固然有其积极意义：让投资者和美联储对未来政策预期保持相对一致性，避免市场大起大落。
但这种做法的弊端也相当明显，即一年八次政策会议，货真价实的只有四次，另外四次沦为了纯技术讨论。也就是说，每次变更利率区间的最小时间间隔为3个月，这让美联储可能无法及时应对经济运行中出现的异样。
为此，主席鲍威尔决定打破现行规则，从2019年开始每次议息会后，美联储都将召开记者会，美联储利率政策可以因应经济现状而作出较实时的反应。
机构前瞻
三菱东京日联银行表示，外汇市场在美联储政策会议前保持整固行情，这也是2018年最后一个关键的风险事件；今年以来受政策背离现象的帮助，美元一直保持强势。市场预期本周美联储将完成年内的第四次加息，但2019年的加息道路料将不太平坦，预期美联储将会鸽派加息，美联储曾计划在2019年加息三次，这已经比今年的加息步伐有所放慢。
CMC markets首席市场策略师Michael McCarthy表示，市场对美联储2019年的加息路线存在很大分歧，交易员们预计美联储将加息一至四次；他还指出，市场将密切关注美联储对经济增长和通胀前景的任何修正。
盛宝集团首席经济学家、首席投资官Steen Jakobsen预计，美联储12月份料“鸽派加息”，并在2019年停止加息。
德意志银行 (DE:DBKGn)称，市场普遍预期美联储将在12月会议上加息，而到下一次议息会议之时，FOMC中接近半席的票委将会换人，随着鹰派委员的回归，明年美联储将变得更加分化。
德意志银行对明年的FOMC票委立场进行了打分。在2019年获得投票权的四位票委中，除了鸽派的圣路易斯联储主席布拉德以外，其他三人均属于中立或者鹰派成员，其中就有德银认为最“鹰“的堪萨斯主席乔治。
摩根士丹利 (NYSE:MS)预计，美联储或将下调明年经济增速和加息步伐。点阵图的分布可能更倾向于鸽派，点数将向下排列。声明里可能还会提到美联储对政策路径灵活性的重视，较当前指引而言，可能会更加强调“数据依赖性”。
蒙特利尔银行称，毫无疑问，美联储将在12月19日加息，但2019年政策前景更加“不确定”。美联储难以跳过季度加息又“不被解读为紧缩政策的结束”。美联储可以按照3月的方式进行“软加息”。
瑞银表示，随着2018年底和2019年初的增长放缓，以及贸易谈判前景不明，预计FOMC明年将暂停加息直至6月和9月。此后直到2021年3月才会再次加息。
法国外贸银行首席美洲经济学家Joseph LaVorgna称，除非美联储收缩2019年和2020年加息预测，否则本月或下周的2年期/10年期美债收益率曲线很快就会倒挂。
美银美林分析师表示：“我们认为点阵图上将会下调加息次数，预计2019年将仅加息两次，2020年则还将加息一次，最终利率将停留在3.00-3.25。我们同时相信，此次的政策声明中将会移除‘进一步渐进式加息’的论调，并强调对经济数据的考量。”
市场反应前瞻
如果美联储12月公布的点阵图仍旧显示，2019年将至少加息3次，美元指数或再度改写本周创下的2017年6月以来高点；现货黄金短期内料承压，不排除回到1330美元下方的可能；欧元也将受到拖累。
如果美联储下调2019年加息次数预期，美元指数无疑将会承压下行，跌幅将视次数下调幅度而定，轻则跌破近一个月来形成的区间下沿——96整数关口，重则抹去三季度全部升幅；现货黄金料冲击1260美元，欧元或升破1.15关口。
技术分析
美元指数随时可能迎来二浪下修走势
大周期上观察，2007年年中开启的逾10年大上行走势处于末期，美元指数可能处于自88.25开启的大五浪阶段。
日线图上看，美元指数运行在自93.81开启的第5浪阶段。5浪隶属于自88.25开启的上行五浪结构，该结构是上述大五浪的第一子浪。美指料随时迎来向下修正的第二子浪，下跌目标位看至95-94区间。
现货黄金有望冲击1263美元阻力位
现货黄金依然处于自1233美元启动的上行((v))浪阶段。((v))浪则是隶属于自1196美元启动的大3浪走势，该走势形成了明显的上行通道。
根据通道边沿测算，金价上方阻力位看向1263美元。日线图上观察，该价位也是1366-1160美元下行区间的50%斐波那契回档位。
欧元兑美元可能还有130点的反弹目标
欧元兑美元处于自1.1270启动的上行((D))浪阶段，该浪隶属于自1.1473启动的调整x浪。x浪料将以((A))((B))((C))((D))((E))五浪收敛盘整形式展开。x浪是自1.1216开启的反弹调整(ii)浪的子浪，(ii)浪可能以wxy不规则三浪形态展开。
区间分析显示，(ii)浪反弹目标位看向1.1515，即1.1815-1.1216下行(i)浪的50%斐波那契回档位。若汇价站上(i)浪的61.8%斐波那契回档位1.1586，现行浪形假设可能需要作出修正。
日线走势上看，欧元兑美元处于自1.2556开启的下行趋势中，后市下跌概率极大，下一道支撑位看到1.1039，即始于1.1815的38.2%下行目标位。
