周二（11月26日），CBOT谷物期货市场延续波动趋势，受国际招标需求、基差调整以及基金持仓变动等多重因素影响。以下为小麦、大豆、豆油、豆粕和玉米五大品种的详细分析。
根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：
2024年11月25日当日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；CBOT大豆未平仓多头与未平仓空头相同；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净空头。
最近5个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净空头；
最新30个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。
具体变动数据见图表。
全球谷物、油籽和食用油出口市场招标、采购概况：
1. 小麦：供应压力加剧，价格承压
截至11月25日收盘，CBOT小麦期货主力合约收跌至每蒲式耳5.55-3/4美分，日内跌幅为9美分，延续了近期的弱势表现。供应端压力持续上升，主要体现在全球市场对小麦采购的需求减弱：
国际招标表现平淡：孟加拉国的国际招标价格报每吨286.08美元CIF，报价虽低但尚未成交，显示出市场对当前价格的犹豫。而阿尔及利亚和约旦的小麦招标数量有限，进一步印证了全球采购需求的疲软。
俄乌局势影响减弱：尽管上周末有报道称俄罗斯对乌克兰的军事活动升级，但未见实质性干扰黑海地区的出口。俄罗斯进一步调高2024年粮食产量预期至1.25亿吨，加剧了供应过剩的担忧。
基差走弱：美国硬红冬小麦（HRW）基差报价下调，特别是蛋白含量高的品种，市场流动性减少反映需求不足。
展望：短期内，小麦市场可能延续疲软态势。充裕的供应与国际采购需求疲弱将继续压制价格，但需警惕地缘局势突发变化对出口的潜在影响。
2. 大豆：需求改善提振市场情绪
CBOT大豆主力合约11月25日收盘上涨2-1/4美分，报每蒲式耳9.85-3/4美分，主要受出口需求增强及美元走软提振。
出口需求持续增长：美国农业部报告显示，上周大豆出口检验总量达到210万吨，年初至今的累计量已同比增长12%。国际买家加速采购，尤其是CIF高需求的现货订单推高了即期出口溢价。
基差调整：11月装运至墨西哥湾的驳船基差报价为1月合约升水87美分，较上周五有所下滑，但FOB报价在12月维持坚挺，显示远期需求稳定。
南美供需动态：巴西播种进度达到预期种植面积的86%，显著快于去年的74%。但近期的降雨预期减缓了干旱忧虑，对市场涨势形成压力。
展望：短期内大豆可能保持震荡上行态势，出口需求是关键支撑因素。然而，南美播种和天气状况若持续改善，可能成为价格的主要下行风险。
3. 玉米：基金持仓增多，价格小幅走低
CBOT玉米主力合约收报每蒲式耳4.24-3/4美分，跌幅0.75美分。市场受国际采购需求和基金持仓变化的双重影响。
国际需求支撑有限：阿尔及利亚发布招标，计划购买高达24万吨饲料玉米，但未引发价格显著反弹。此外，美国对墨西哥的销售虽有增加，但其中相当部分安排在2025/26年度装运，短期市场影响有限。
基差稳中略弱：11月装运的驳船基差报价为CBOT 12月期货升水80美分，较上周持平；12月基差报价小幅下滑1美分至81美分。中西部的加工厂基差走强，但关键港口的需求未见明显改善。
基金持仓变化：近期数据显示，基金连续5个交易日增持玉米净多头头寸，这表明尽管盘面价格承压，但市场对长期前景仍有一定信心。
展望：玉米市场短期承压，主要受需求增长乏力及供应端改善预期影响。但基金持仓变化或为后期价格企稳提供支撑。
4. 豆粕：压榨需求强劲，基差走弱
豆粕市场延续震荡走势，CBOT 1月豆粕期货合约11月25日收盘上涨4.40美元，报每短吨295.90美元。
基差整体回落：美国中西部多个加工厂及集散点基差下调，显示加工厂的压榨量已满足近期需求。特别是芝加哥和迪凯特的基差报价回落显著，进一步反映了供应的改善。
国际采购活跃：阿尔及利亚发布7万吨豆粕采购招标，成为市场关注焦点。尽管具体成交价尚未披露，但此类需求将对价格提供一定支撑。
展望：豆粕市场短期内可能在需求支撑与供应改善间保持震荡态势。需密切关注阿尔及利亚采购及其他国际招标对市场的进一步影响。
5. 豆油：净空头增多，走势承压
CBOT豆油市场11月25日表现疲弱，受基金净空头增加及外围市场拖累。
基金持仓压力：最新数据显示，大宗商品基金近5个交易日持续增持豆油净空头头寸，市场看跌情绪较为浓厚。
出口需求疲软：墨西哥湾现货基差报价与期货溢价均呈现下滑态势，显示近期出口订单较为低迷。
外围油脂市场走弱：东南亚主要产区棕榈油产量上升、库存压力增加，也对豆油形成外部拖累。
展望：豆油市场可能延续弱势。短期走势需关注外围市场油脂供应动态以及基金持仓的进一步调整。
总结与展望
总体来看，CBOT谷物期货市场受国际招标、基差调整及基金持仓变动的多重影响，各品种走势分化显著。小麦价格承压下行，玉米震荡偏弱，大豆表现相对坚挺，豆粕受需求支撑震荡上行，豆油则在净空头压力下表现疲软。短期内，国际需求变化及天气因素仍是决定价格走势的关键，需重点关注全球采购动态和市场情绪的转变。
