英为财情Investing.com - 今年以来，黄金升幅超过了石油和铜等其他大宗商品，部分由于央行买盘，央行购买黄金于近年来已成为黄金市场的重要驱动因素。
根据BCA Research分析师周五的一份报告，央行，尤其是新兴市场的央行，持续扩大黄金储备，且这种势头还会持续下去，继续支撑金价进一步上升。
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央行成为黄金需求的主要驱动力
近年来，央行已成为黄金需求最重要的驱动力之一。分析师指出：「今年上半年央行购金量创下自2000年有记录以来的最高水平。」
过去两年，央行占全球黄金需求的四分之一左右，是之前五年11%平均水平的两倍多。新兴市场央行出于各种战略考虑，一直在增加贵金属储备，包括：
- 黄金供应有限，不同于可能因货币供应增加而导致通胀或贬值的法定货币。
- 黄金可以对冲通胀和货币贬值，这对央行来说是重要考虑因素。
- 黄金不存在信用或交易对手风险，为央行提供了经济不稳定或金融动荡的保障。
- 黄金与美元呈反向变动的趋势，为储备组合提供了多元化选择。
地缘政治因素也是点燃对黄金的需求
此外，地缘政治因素也推升了黄金需求。分析师指出：「西方对俄乌战争的反应最终凸显了持有传统货币储备的脆弱性。」对俄罗斯的制裁导致其外汇储备被冻结，促使其他国家考虑自身储备的安全性。作为央行可以完全控制的有形资产，黄金可以规避此类风险。
央行黄金需求前景乐观
世界黄金协会最新的央行黄金储备调查显示，81%的央行预计未来一年全球黄金储备将增加，这是该调查六年历史中的最高比例。29%的央行预计自身黄金储备将增加，表明进一步积累的强烈意愿。
中国人民银行——黄金的购买主力
中国人民银行（中国央行）是这波黄金购买浪潮的主要参与者之一。自2022年以来，中国央行已增加316公吨黄金储备，平均每月11吨。尽管近期（2023年5月至7月）未报告新的购买，惟分析师认为，中国央行的长期策略仍是减少对美元资产的依赖，这将继续推动未来的黄金购买。
其他新兴市场央行的黄金策略
同时，波兰明确设定目标，将黄金在储备中的占比从13.5%提高到20%。印度储备银行也在稳步增加黄金储备，并将大部分黄金从国外金库调回国内。尼日利亚采取了相若措施，将黄金从美国调回国内储存。这些举动反映了新兴市场央行保护黄金储备并规避潜在地缘政治风险的意愿。
经济前景支持黄金表现
BCA Research预计，2024年底或2025年初将出现全球经济下滑，而经济走弱期间黄金通常表现良好。在经济活动低于趋势水平时，央行往往会增加黄金购买作为预防措施。
除了央行需求，实际利率也是影响黄金价格的关键因素。随着美国实际利率下降，持有黄金的机会成本降低，使其成为更具吸引力的投资。分析师预计，美联储可能在9月17-18日的FOMC会议上开始降息周期，这将进一步刺激机构和央行购买黄金。全球黄金ETF已连续四个月出现资金流入，扭转了近一年的资金外流趋势，表明投资者兴趣重新回升。
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编译：刘川