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中信建投期货:短期贵金属行情驱动减弱,但仍有回调压力

发布时间 2024-6-18 11:03
更新时间 2024-6-18 11:20
中信建投期货:短期贵金属行情驱动减弱,但仍有回调压力
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股指期货
上个交易日,上证综指跌 0.55%,深证成指涨 0.31%,创业板指涨 0.83%,科创 50 涨 0.38%,沪深 300 跌 0.15%,上证 50 跌 0.42%,中证 500 跌 0.11%,中证 1000 涨 0.06%。两市成交额为7515.73 亿元,较前一交易日减少约 964 亿元。北向资金净流出 33.01 亿元,前一交易日净流出 47.35 亿元。申万一级行业中,表现最好的行业分别为:电子(2.29%),电力设备(1.05%),汽车(0.83%)。表现最差的行业分别为: 房地产(-1.82%),钢铁(-2.13%),煤炭(-2.19%)。基差方面,四大期指基差震荡走弱,IH、IF 各合约基差整体贴水程度小幅扩大,当季合约年化基差率分别为-6.0%、-5.1%;IC、IM 各合约基差整体贴水程度扩大,当季合约年化基差率为5.3%、-9.9%。跨期价差方面,IH、IF、IC、IM 近远月合约价差小幅震荡,并仍处于相对高位。5 月金融数据显示新增贷款延续票据冲量特征,5 月社融和贷款增长出现分化,有效需求不足仍是当前经济的核心问题。当前市场缺乏新的积极因素推动,指数出现明显的调整压力,A 股短期呈现明显缩量,市场观望情绪较为浓厚。不过在经济弱复苏现实逐步兑现后,不排除再度转为政策预期交易的可能。策略方面,近期市场偏弱震荡,期指卖出套保继续持有,随着市场逐渐整固,可逐步降低套保仓位。

股指期权
上个交易日,上证综指跌 0.55%,深证成指涨 0.31%,创业板指涨 0.83%,科创 50 涨 0.38%,沪深 300 跌 0.15%,上证 50 跌 0.42%,中证 500 跌 0.11%,中证 1000 涨 0.06%,深证 100ETF 涨0.33%。两市成交额为 7515.73 亿元,较前一交易日减少约 964 亿元。北向资金净流出 33.01 亿元,前一交易日净流出 47.35 亿元。申万一级行业中,表现最好的行业分别为:电子(2.29%),电力设备(1.05%),汽车(0.83%)。表现最差的行业分别为:房地产(-1.82%),钢铁(-2.13%),煤炭(-2.19%)。5 月金融数据显示新增贷款延续票据冲量特征,5 月社融和贷款增长出现分化,有效需求不足仍是当前经济的核心问题。当前市场缺乏新的积极因素推动,指数出现明显的调整压力,A 股短期呈现明显缩量,市场观望情绪较为浓厚。不过在经济弱复苏现实逐步兑现后,不排除再度转为政策预期交易的可能。策略方面,近期市场偏弱震荡,随着市场逐渐整固,可逐步降低期权对冲仓位。



贵金属
隔夜消息面较为清淡,金银震荡略有下行。美联储哈克表示,若经济形势符合预期,今年适合降息一次,不过不排除未来分析更多出炉的经济数据后可能改变看法。美国 6 月纽约联储制造业指数好于预期,但仍在收缩区间,美国经济下行压力持续。总体来看,经济数据总体呈弱化趋势,美联储官员对降息表态持续谨慎,短期贵金属行情驱动减弱,但仍有回调压力。操作上,逢高做空,做多金银比,或考虑卖出看涨期权策略。沪金 2408 参考区间 540-560 元/克,沪银 2408参考区间 7500-7900 元/千克。

工业硅
工业硅期货震荡偏弱运行,市场情绪平稳,现货市场仍然冷清,部分牌号报价下调。近期基本面呈现供增需减的局面,西南丰水期已至,四川、云南电价陆续下调,硅厂正加快复产,但下游需求正在持续弱化,特别是多晶硅企业大范围减产拖累工业硅需求,而其余下游并无亮眼表现。总体来看,尽管工业硅基本面暂无明显支撑,但多头博弈力度减弱后盘面已再度锚定成本,后市工业硅下行或逐渐放缓。操作上,前期空单可部分平仓止盈,SI2409 合约参考区间 11900-12400 元/吨。

铁合金
铁合金供需基本面恶化。产量继续扩张,且工厂低库存,加上硅铁尚有丰厚利润、硅锰亏损时间尚短,产量增长的态势有望延续。需求端本周钢厂生产强度超预期回升,然而继续增长空间已经不大,需求改善或进入尾声。港口锰矿库存尚未出现断崖式下滑,硅锰总库存依然偏高,加上市场情绪切换,锰矿短缺已经从快变量转换成慢变量,但成本支撑仍在只是驱动转弱。短期铁合金供需基本面有进一步承压风险,价格回调对待为主。观点:价格震荡回调为主。

铁矿石
市场焦点:福建出台产量调控政策,2024 年产量不超过产能的 85%。供给端政策调整可能带动市场逻辑向做多钢厂利润方向演绎。地产方面,1-5 月房地产开发投资额同比下降 10.1%,降幅继续护大,房屋新开工面积同比下降 24.2%。Mysteel 数据,本期全球铁矿石发运总量 3455.0 万吨,环比增加 423.4 万吨,创今年以来新高;中国 45 港铁矿石到港总量 2207.4 万吨,环比减 229.0万吨。本期铁矿近端供给有所下滑,但远端供给却大幅上升,铁矿供给依旧维持宽松,而下游市场进入淡季,叠加金融数据和地产数据偏弱,铁水产量转增持续性存疑,基本面支撑作用一般,铁矿价格反弹乏力。操作策略:I2409 反弹乏力后布局空单。套利方面,多钢材空铁矿。


隔夜沪镍小幅收跌,不锈钢小幅收涨。纯镍方面,随着近期镍价持续下跌,现货市场成交氛围有所改善;上期所同意 HUAYOU 和 GEM 格林美注册交割品牌,交割品扩容有望加强期货市场流通性。硫酸镍方面,下游需求转弱对镍盐形成压力,同时镍价下跌对盐厂成本有所缓解,导致盐厂挺价动力不再,且价格有走弱趋势。镍铁方面,印尼公布最新 RKAB 审批配额,为每年 2.4 亿吨配额,矿紧预期大幅走弱。不锈钢方面,现货成交继续清淡,累库压力仍在,福建下发粗钢调控文件,涉及不锈钢,产能优化预期给予不锈钢小幅支撑。操作上,镍不锈钢空单继续持有。沪镍 2407 参考区间 130000-140000 元/吨。SS2409 参考区间 13300-14300 元/吨。

螺纹钢 & 热卷:
市场焦点:福建出台产量调控政策,2024 年产量不超过产能的 85%。供给端政策调整可能带动市场逻辑向做多钢厂利润方向演绎。宏观方面,5 月金融数据仍然较弱,M2 同比增速 7.0%,M1 同比下降 4.2%,M2-M1 差扩大至 11.2 个百分点,经济内生动力仍需修复,市场情绪依旧偏弱,市场沽空情绪较浓。地产方面,据国家统计局数据,1-5 月份,房地产投资总额同比下降 10.1%,新开工面积同比下降 24.2%,施工面积同比下降 11.6%,竣工面积同比下降 20.1%,新建商品房销售面积同比下降 20.3%,新建商品房同比下降 27.9%,商品房待售面积同比增长 15.8%。产业方面,据钢银电商数据,本周城市总库存 1112.17 万吨,周环比减 0.94 万吨;建筑钢材库存 632.20 万吨,周环比增 0.14 万吨;热卷库存 263.85 万吨,周环比增 0.32 万吨。供需方面,随着北方高温、南方雨季的到来,成品材市场进入季节性淡季,叠加房地产利好政策效果仍未显现,建材市场需求不足矛盾突出,螺纹厂商生产积极性一般,而制造业和出口情况偏好,板材需求具有韧性,铁水流入板材为主。操作策略:短期偏多操作

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