2024.6.13
中信期货：锰矿去库仍将持续【观望】
今日硅锰开盘快速跌停，收盘跌幅达到7.27%。消息面上，主要仍是受到澳大利亚锰矿石供应方面的扰动，硅锰自身现实供需变化并不显著。
本周二，澳大利亚锰矿勘探公司Element 25在与澳大利亚证券交易所同日提交的备忘录中表示，该公司正在考虑重启其位于西澳的Butcherbird锰矿山项目。Element 25 MD Justin Brown表示：“以降低风险为前提，在锰矿石价格上涨的情况下，可能会重启Butcherbird的加工业务，这可能是将现有库存变现的理想机会。”目前来看，Element 25主要是在考虑出售库存，暂不涉及新开采矿石。
Butcherbird锰矿山由Element 25 100%控股，该项目地质简单、矿石品位均匀，易于开采和洗选，于2021年3月份开始生产，锰精矿设计年产能大致在34-37万吨，Mn品位33%-35%左右，属于高硅低品氧化锰矿，矿山使用年限40年，第一阶段的所有产能大部分由OM Materials在中国的冶炼厂买断。根据铁合金在线报道，2023年Butcherbird锰矿产量约20.8万吨左右，今年年初因为锰矿价格低迷被迫停产。除此之外，2024年1月，Element 25发布了一份可行性研究（FS），计划将Butcherbird 的氧化锰精矿扩建至每年110万吨（Mtpa），但并未提及何时完工。
目前来看，Butcherbird锰矿规模较小，母公司当前意向以库存销售变现为主，若后续进一步复产，可能会带来每月3万吨左右的低品氧化锰矿供应，对供给影响相对有限。近期锰矿供给侧扰动虽多，但实质性变化并不明显，前期合金厂复产对锰矿补库力度较大，近期存在边际回落，后续锰矿供需前景仍需结合硅锰基本面看待，建议重点关注黑色下游需求韧性，产业链能否继续保持当前生产强度，在不发生减产负反馈的前提下，锰矿去库仍将持续。
风险提示：1、锰矿海外报盘大幅跳涨 ；2、钢材需求超预期下滑；3、GEMCO港口建设快速恢复。
瑞达期货：锰硅建议短期以震荡思路对待【横盘震荡】
锰硅市场暂稳运行。成本方面，锰矿市场盘整运行，化工焦市场调降，成本支撑略有松动但依然偏强。产业方面，北方厂家开工持稳，部分厂家检修结束陆续复产，整体产量波动不大；南方电费下降明显，云南正式进入丰水期，生产积极性较高，后续锰硅供应仍存增量空间，不过近期盘面高位回落，成本或有小幅倒挂，近期市场多持观望心态。需求方面，河钢集团6月硅锰定价8420元/吨，环比5月涨420元/吨，6月采量14530吨，环比5月增加6450吨，需求边际改善，但合金跟随板块走势偏弱。策略建议：SM2409合约冲高回落，日BOLL指标显示开口收窄，操作上建议短期以震荡思路对待，关注8200附近支撑，请投资者注意风险控制。
光大期货：多合约盘中触及跌停，锰硅供给再起波澜【观望】
考虑到近期该品种单日波动幅度较大，价格受供给端消息影响敏感度较高，不建议追空。1.今天市场关注6月12日Element25调查Burcherbird项目重启的可能性。该项目是E25公司在西澳大利亚州拥有的锰矿项目，因为当前锰矿价格升至4年高点，并且格鲁特埃兰特矿因热带气旋破坏影响，短期无法恢复锰矿运输，E25公司可能借此机会向市场提供锰矿。受供给端消息扰动，锰硅盘中出现大幅波动，表现资金情绪偏弱，相比于前期看涨情绪，已经出现明显转向，考虑到消息尚未产生实质影响，低品位锰矿增加对供需缺口补充的影响有限，后续锰硅预期进入宽幅震荡行情。现货方面，宁夏、云南、贵州、广西等主产地现货报价维稳，内蒙古地区现货价格小幅下行，现货报价或有松动。虽利润较前期有所收缩，但与历年同期相比，硅锰企业当前利润仍较为可观，这使得各主产区企业增产动力充足。2.需要注意的是，近期钢招价格落地，钢招三次询价价格接连上行，厂商挺价意愿较强。此外，E25矿产规模较小，且品位中品，对高品位锰矿缺口改善影响有限，矿端扰动仍存，对于锰硅盘面下行空间或不应过于乐观，谨慎追空。
东吴期货：锰硅期货跳水【偏多头】
6月13日，E25调查Butcherbird项目重启可能，盘中锰硅多合约触及跌停。E25调查Butcherbird项目重启可能，考虑生产与扩建同步进行，情绪上利空。但E25矿产较小，且品味中品，难以弥补当前高品锰矿缺口，实际锰矿供应还是偏紧。锰矿价格高位短期难以改变，锰硅生产成本仍有支撑，价格大幅下挫后有反弹空间。对高品锰矿全球供应能产生较大影响的还是加蓬，持续关注加莲锰矿生产及发运情况。
广发期货：河钢招标定价，Jupiter新一轮报价环比持平【横盘震荡】
上周锰矿全球发运环比大幅走低，其中南非及加蓬均有所减量，但发往中国海漂量仍维持在历史同期相对高位水平。近期锰矿运输问题频发，Transnet先后两篇通告表示天气、事故对伊丽莎白港运营造成一定影响，但据悉对锰矿运输的影响暂无体现。锰硅自身供需来看，仍处于复产进程中，厂家套盘面利润较佳，复产积极兑现利润。需求边际改善的空间继续收窄，钢厂铁水复产接近尾声，新一轮河钢定价环比上升有限。库存方面，受盘面交割利润丰厚影响，仓单仍在快速增加，厂家、钢厂库存均偏低。展望后市，由于前期盘面高点已经定价了较强的锰矿上涨预期，现阶段交易重点或转向验证锰矿现实，如若下游炼钢需求转弱、锰硅减产、非澳洲地区锰矿增发，国内锰矿去库不及预期，锰矿供应缺口证伪，仍有可能逆转走势，而大量未释放流动性仓单也成为潜在压力。同时，近期宏观氛围走弱，短期盘面或维持震荡态势，区间底部暂时参考8100-8300一线。